馬應龍：年銷痔瘡膏1.6億支提升業績

4月3日，馬應龍公布2024年業績，依靠治痔藥品的銷售增長，馬應龍營收與淨利潤水平均達到曆史新高，其中馬應龍麝香痔瘡膏在2024年賣出了1.63億支。

不過，隨著旗下藥店近日被曝卷入回流藥黑色產業鏈，旗下武漢40家門店接受調查，馬應龍醫藥商業業務正經曆至暗時刻。

治痔藥品營收同比增長超兩成

據財報，馬應龍報告期內實現營收37.28億元，同比增長18.85%，淨利潤為5.28億元，同比增長19.14%，營收與淨利潤規模均創公司新高。

創始於1582年的馬應龍以眼藥起家，近年來由藥品製造商向健康方案提供商轉型升級，形成了醫藥工業、醫療服務、醫藥商業的產業布局。從業務板塊來看，醫藥工業主營業務收入21.61億元，同比增長17.82%，貢獻了接近六成的營收，治痔藥品同比增長23.19%。在醫藥工業領域，馬應龍擁有八寶名方，並在眼藥製作技藝基礎上陸續研製推出了馬應龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、龍珠軟膏、馬應龍八寶眼霜等產品。其中，馬應龍麝香痔瘡膏2024年銷量達1.63億支，麝香痔瘡栓賣出了2.81億粒，同比增長25.90%。治痔產品也是公司毛利率最高的產品，2024年毛利率達73.96%。除此之外，馬應對還順應肛腸健康管理需求，以肛周護理為切入點，上市了衛生濕巾係列，2024年衛生濕巾係列年銷售規模突破億元，美妝係列產品營收同比增長30%。

醫療服務主營業務2024年實現收入4.49億元，同比增長30.15%，其中，直營醫院順應DRG（疾病診斷相關分組）改革，同時累計簽約百家肛腸共建診療中心。醫藥商業主營業務2024年貢獻了12.49億元營收，同比增長14.81%，該板塊包括醫藥零售和醫藥物流兩大業務，值得注意的是，2024年醫藥物流實現了扭虧為盈。

基於此，馬應龍擬向全體股東每10股派發現金股利6.20元，派發現金股利總額為2.67億元，占淨利潤的50.61%。

卷入“回流藥”黑色產業鏈

從營收規模來看，醫藥商業是僅次於醫藥工業的板塊，2024年為馬應龍貢獻了超過三成的營收。不過，這一板塊業務目前正卷入“回流藥”黑色產業鏈。所謂 “回流藥”，是指通過非法途徑，從正規醫院、藥店流出，又再次回到市場上的藥品。

事情源於央視關於湖北武漢部分醫院、藥店、藥販子與參保人進行違規“醫保取現”的報道。有觀眾舉報一些醫院門口張貼著“醫保取現”“高價收藥”的小廣告。記者調查發現，收藥人所說的“醫保取現”，就是參保人用醫保卡在藥店購買藥品後，收藥人以不同折扣的價格回收，比如6至7折提現，即參保人購買1萬元左右藥品，賣給收藥人後可以獲得6000元至7000元不等的現金。回收的藥品經收藥人非法轉售，再次進入市場銷售，即“回流藥”。一些醫療機構在銷售“回流藥”時，因為害怕消費者使用後出現問題，甚至會撕掉藥瓶上的標簽。

節目曝光的藥店包括馬應龍大藥房惠濟路店、彭劉楊路店。湖北武漢市醫保局隨後表示，根據調查情況，醫保部門認定節目中曝光的馬應龍大藥房惠濟路店、彭劉楊路店，已達到解除醫保協議的條件。武漢市醫保局已與兩藥店解除醫保協議。

此外，湖北武漢市醫保局已派出16個工作組，進駐湖北省武漢市馬應龍全部40家線下醫保定點藥店，對相關情況展開調查。

如前所述，馬應龍醫藥商業業務包括醫藥零售和醫藥物流兩大板塊，其中醫藥零售主要由旗下子公司馬應龍大藥房運營，實行以會員管理為中心的健康家運營模式，以線下零售藥房為依托，以線上業務創新發展為平台。醫藥物流主要從事藥品批發、醫療器械經營、藥品互聯網信息服務等，經營業務主要包括自營業務、分銷業務、委托儲存配送業務等。

馬應龍醫藥商業業務走向如何，目前還要等待最終的調查結果。