周末利空！美元飆升、美股大跌，a股下周麵臨考驗

周末最大的利空、市場最大的擔憂是周五美國非農就業數據大超預期，導致美元指數、美債收益率大漲，美股道指、納指均大跌1.63%，納斯達克中國金龍指數暴跌超3%，A50期指下跌0.61%。剛好A股開年已連續下跌兩周，情緒已轉為悲觀，流動性負反饋加劇，如果處於高位的融資大幅砍倉，指數可能會再度加速下殺。

具體來看，周五美國公布的12月份非農為25.6萬人，大幅高於預期的16萬人；失業率為4.1%，低於預期4.2%；美國一年通脹預期從2.8%大幅上升到3.3%；唯一稍微好一點的消息是時薪環比增速沒有反彈，同比增速低於預期，勞動力市場對通脹的支撐作用或將減弱。

在通脹難以快速降溫的情況下，勞動力市場又已經企穩回升，那美聯儲就沒有繼續降息的理由了。利率期貨隱含的美聯儲降息預期明顯下調。全年降息幅度預期從1.7次降至1.1次，即目前市場認為2025年美聯儲隻會降息1次，時點最快在6月。

受此影響美元指數大漲，盤中一度逼近110關口，再創2022年以來的的新高，美元兌離岸人民幣匯率升破7.36。同時美十債收益率大漲，美十債收益率最高觸及4.78%，比降息50BP之前還要高。

毫無疑問，短期來看全球股市是承壓的，強如美股，納指也是連續兩天大跌，更別說已經破位的A股、港股了。

下周美國將公布1月份通脹數據，由於近期原油也走強了，布油逼近80美元/桶，市場對再通脹也是有擔憂的，通脹數據沒有落地前，市場環境不容樂觀。

就A股而言，空頭們還是盯著融資不放，之前說過，股市裏沒什麽道德可言，大資金都是嗜血的鯊魚，人家可不會雪中送炭，而是要趁你病要你命。現在股市融資不是在高位嗎？大資金把融資成本摸得門兒清，就是要把融資殺下來撿帶血的籌碼。

所以，我上上周周末的文章就說過，短期就要看“穩住樓市股市”這句話，國家隊、險資能不能逆市穩住市場？春節前就剩兩周了，如果再來一次去年1月份那種行情，對市場情緒的打擊還是比較大的，空頭真的能得償所願嗎？

但稍微把眼光拉長遠一點，我覺得不用悲觀，甚至要樂觀，開年大跌無非就是特朗普上台帶來的不確定性、美元美債收益率上行導致風險資產承壓以及國內政策空窗期，市場是動態的，我們要用發展的眼光看問題，利空已經被初步計價，而隨著時間的推移，利空會落地，某些消極的因素會逐步向積極轉化。

首先是特朗普上台，拜登真是給特朗普留下了一個難題，高利率、高通脹、高債務、高位的股市以及已經從高點向下走的經濟，別以為美國經濟真的很好，美國信用卡違約率急劇攀升、美國居民儲蓄下滑都顯示低收入群體資產、收入情況不容樂觀，特朗普政府麵臨的約束很多，政策也會束手束腳，真的敢肆無忌憚的猛加關稅嗎？

再說美債收益率，我反正是見怪不怪，過去兩年市場對降息樂觀和降息悲觀的兩種預期裏反複橫跳，反複打臉，一會兒要降息五次、一會兒不降息、一會兒又要降息五次。就像股市漲了看漲、跌了看跌一樣，預期都是跟著事實、數據在走，但股市反應的是未來，最壞的時候往往醞釀機會。

當通脹、就業數據回落的時候，市場對美聯儲降息預期升溫，美債收益率下行、美股走強，導致市場利率下行、宏觀流動性改善，經濟也出現反彈；然後通脹、就業數據回升，市場對美聯儲降息預期降溫，美債收益率上行、美股走弱，對經濟的壓製增強，然後通脹、就業數據回落，降息預期又開始升溫。

所以，我們看到了美債收益率反複波動，往往是最樂觀的降息之後，美債收益率反而走強，而最悲觀的降息預期定價之後，美債收益率反而會走弱。大家想一想，現在市場已經定價今年隻降息一次，再悲觀還能悲觀到哪裏去？

美國也很急，2024年美國國債利息已經逼近萬億美元水平，當一個國家的利息都基本是靠借錢來還的話，那基本就進入某個遊戲了。對於川普而言，麵對此情此景，要麽想辦法把利率壓下去，要麽想辦法盡快壓製財政擴張。

其實這些道理華爾街機構也門兒清，但他們不會說出來，他們更願意漲了唱多，跌了唱空。為啥不說出來，說出來大家就不會恐慌了，那他們怎麽拿到恐慌的籌碼？

最後說說國內政策的事，隨著股市加速下跌、市場情緒轉為悲觀，政策嗬護的力度在增大，而特朗普上台節點也已經臨近，也要開始出牌了。下周地方兩會將會相繼召開，今年GDP目標也會清晰。