伴隨A股情緒大起大落，寧德時代股價也坐了“過山車”。
9月27日至10月8日，3個交易日寧德時代市值從9.47億元暴漲到13163億元，隨後三個交易日又大跌超19%，縮水至10645億元，2500多億就這樣沒了。
那麽，寧德時代算是崩盤了嗎？筆者認為未必。
首先，作為萬億市值的超級大盤股，動輒暴漲暴跌甚至十幾“CM”，本身就極為罕見。9月27日開始，寧德時代連續三個交易日漲幅超10%，極度躁動的熱錢把“寧王”當妖股炒，短線漲幅巨大，出現調整，在所難免。
從交易情緒看，長假節前最後兩個交易日，寧德時代分別湧入資金155.7億元和222.5億元，長假後第一個交易日10月8日，寧德時代大漲18.7%。對於節前埋伏“寧王”，“持股過節”的資金而言，節後迎來“躺賺”，獲利盤豐厚，早晚“砸盤”落袋，毫不奇怪。
就鋰電池板塊而言，目前存在基本麵邏輯。即產能持續出清，盈利端有回暖之勢。當前這個基本麵邏輯並未改變。
2023年，因為終端需求增速放緩、供給過剩，整個鋰電池產業鏈可謂哀鴻遍野。據24潮產業研究院，2023年動力電池跌幅超44%，電解液降幅超58%，電池級碳酸鋰價格跌幅更是超過80%。
進入2024年，已經有回暖趨勢。泡財經統計了同花順鋰電池板塊32家上市公司的平均毛利率，2023年第四季度降低至14.56%，2024年第一季度回升至17.11%，第二季度進一步回升至18.95%。
產業鏈回暖的原因，首先是產能出清，然後是成本下降。
根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2022年和2023年，我國動力電池和其他電池庫存水平為3.1個月和4.2個月，2024年1到8月，降低至3.7個月，庫存狀況雖仍處高位，但有所好轉。天風證券的測算，由於24年行業擴產放緩，預計25年鋰電新增供給增速在10%—15%，產能利用率有望從24年70%進一步恢複至75%—80%，屆時行業盈利水平有望從底部開始改善，整體拐點顯現。
看成本端，進入2024年，鋰電產業鏈中除了鋰、鈷、鎳等原材料價格，以及部分正極材料價格小幅上漲外，其他環節價格均維持下降趨勢。
伴隨行業基本麵改善，寧德時代這樣的龍頭更具優勢。
事實上，當前鋰電池廠商中，龍頭盈利穩定，二三線廠商承壓。
一些二三線電池廠上半年動力電池市場份額爭奪不及預期，部分公司轉而發力儲能電池。然而儲能這塊隨著競爭加劇，電池電芯均價迅速回落，疊加儲能電池盈利相對較低，一些二三線電池廠承壓明顯。
典型如高調進軍儲能的億緯鋰能，上半年公司儲能電池出貨量增長130%，但公司上半年歸母淨利潤卻小幅下滑0.64%。
其他的動力電池企業國軒高科、中創新航維持在盈虧平衡附近，欣旺達則已出現現金虧損。
對比之下，寧德時代上半年在營收下滑11.88%的情況下，歸母淨利潤和扣非歸母淨利均有所增長。比起二三線廠商，寧德時代無疑更具備“越冬”能力。
36氪分析指出，寧德時代與二三線利潤維持差異的原因是：一方麵，龍頭產品溢價和產品結構海外占比更大，目前寧德時代產品價格仍有5%-15%的溢價空間；另一方麵，受規模效應的影響，寧德時代與二三線廠商相比有0.05-0.06元/wh的成本差異。
從估值看，目前寧德時代市盈率23倍，高不高見仁見智。作為參考的是，寧德時代2018年上市以來，平均市盈率為64.36倍，最大市盈率一度高達177.87倍。目前寧德時代估值顯然處於曆史低位。
所以是不是機會？
