緊缺加劇，愈演愈烈，又將重返北上之路？

宏觀的擾動！

美國第一季度實際個人消費支出季度環比終值為1.5%，較修正前值和預期的2%出現一定幅度的下降，美國第一季度核心PCE物價指數年度同比值修正後數值錄得3.7%，小幅超過預期和修正前值的3.6%。總體而言美國通脹仍具備一定韌性，但個人消費支出季度環比下修幅度較大，這對於對貴金屬及有色價格形成短線的利多因素。

美國政策利率高企的環境下，居民消費以及房地產市場都難言樂觀，美國經濟數據趨弱，但通脹數據仍存在反複的可能。需要重點關注今夜發布的美國5月PCE及核心PCE數據，市場預期核心PCE通脹將會出現放緩。

有色整體盤麵轉強！

今日銅、錫、鋁、鋅、鉛現貨價格全線上漲，鎳現貨價格全線下跌。其中，錫漲幅在1500-2250元/噸之間，鎳跌幅為400元/噸。

資金大舉入場做多滬鋅！

滬鋅今日大幅增倉上行，截止發文，滬鋅主力收至24530元/噸，漲1.3%。

現貨方麵，SMM0#鋅錠均價24130元/噸，上海基差-55元/噸，天津基差-55元/噸，廣東基差-105元/噸，滬粵價差50元/噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得8.54萬噸，LME鋅錠庫存錄得24.25萬噸。根據上海有色數據，周四鋅錠社會庫存錄得19.03萬噸，小幅去庫。

精礦供應緊缺難改！

本周鋅精礦國產TC2300元/金屬噸，進口TC10美元/幹噸。精礦港口庫存4.6萬噸。目前國內礦山增量有限，進口礦流入同樣未見增加，短期來看精礦供應緊缺難改。滬倫比值臨近鋅錠進口窗口，關注後續窗口開啟後鋅錠到貨情況。

檢修下的低開工率！

本周鍍鋅結構件開工率錄得57.31%，原料庫存1.3萬噸，成品庫存42.4萬噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得54.54%，原料庫存1.1萬噸，成品庫存0.9萬噸。本周氧化鋅開工率錄得59.79%，原料庫存0.2萬噸，成品庫存1.1萬噸。

供應緊缺加劇，鋅價重回北上之路？

總體來看，礦端邏輯愈演愈烈，加工費進一步下調。冶煉企業利潤與原料雙重承壓，預計7月開始西礦、振興、中色、金利、興安等冶煉廠陸續檢修。消費進入季節淡季，高溫雨水天氣下，雖然政策利好仍在，但對消費提振情況有限。海外宏觀，雖然聯儲鷹派言論持續，但偏弱的零售數據再現經濟壓力，美元指數回調運行，鋅價承壓減輕。預計鋅價震蕩偏強，關注進口到貨以及月間結構變動。