美聯儲內部現分歧：二把手帶頭要求加息要謹慎

隨著連續第三次暴力加息落地，衰退恐慌加劇，美股今年以來的跌幅已經排到史上第三。出於平衡通脹和金融市場壓力的考慮，美聯儲內部對於加息速度開始出現不一樣的聲音。

周五，美聯儲二把手、副主席布雷納德發表了自上周議息會議以來美聯儲領導層的第一次講話，她承認美聯儲麵臨加息過度和加息太少的兩重風險，表示應避免過早撤除加息，但同時警告稱，全球央行迅速加息可能引起金融市場震動。

舊金山聯儲主席戴利也表達了類似觀點。周二，她在一場金融研討會上發表講話時表示，美聯儲在抑製需求以減緩通脹而又不會引發衰退之間的微妙平衡將會是一場“鬥爭”。

與美聯儲主席鮑威爾此前的堅決表態相比，布雷納德和戴利的講話為美聯儲的態度注入了一絲細微的變化。不過，美聯儲內部支持繼續快速加息的聲音仍然很大。

像克利夫蘭聯儲主席梅斯特這樣的鷹派人士表示，即使經濟步入衰退，美聯儲也必須繼續積極加息，以打贏這場與通脹的戰爭。

實際上，美聯儲官員在加息速度方麵的分歧早在9月議息會議後公布的點陣圖就已經顯現，有8名官員預計今年年底，聯邦基金利率將達到4%-4.25%，而有9名官員的預測高出了25個基點。聯儲官員的預期中位值為，今年底利率達到4.5%，明年達到本輪加息周期的利率高峰4.6%。

美股跌幅已經排到史上第三

今年9月，標普500和道瓊斯工業指數創下2020年3月美國新冠疫情爆發以來的最大月度跌幅，分別跌了9.3%和8.8%，同時是2002年以來最差的9月同期表現，納斯達克指數當月跌幅達10.5%。

從季度來看，今年三季度，標普500指數下跌5.3%，為連續三個季度下滑，這是自2008 年金融危機以來最長的季度連跌。以科技股為主的納斯達克綜合指數本季度下跌4.1%，周五創下自2020年7月以來的最差收盤水平。

標普今年以來累計下挫了25%，跌幅已經排到史上第三（1931年以來）。相比今年1月的紀錄高位，標普500的市值蒸發約10萬億美元。



美國銀行警告稱，信貸壓力正處於臨界水平，超過這個水平，金融就開始出現失調。一旦市場崩潰便很難得到控製，並可能加速經濟衰退，因此這決不是美聯儲願意看到的結果。

加息速度取決於：數據or市場表現

布雷納德並沒有明確美聯儲最終可能讓利率升到什麽水平，而是說，目前還不明確聯儲加息的終點在何方。

布雷納德認為，當前的不確定性高，對於加息周期終點、高利率未來需要怎樣行動，有多種的預測。美聯儲必須觀察加息怎樣通過經濟奏效，未來的政策行動將是既小心謹慎，又依賴數據而定。

那麽，最新的數據表現如何？

美國商務部周五的數據顯示，美聯儲最重視的通脹指標PCE物價指數8月同比增長6.2%，雖然低於7月的6.4%，但高於市場預期的6%，核心PCE物價指數同比增速意外上升至4.9%。勞動力市場可能依然強勁，分析預計9月份新增就業人數將為25萬。

這對於美聯儲來說顯然不是好消息。

在研究機構Macro Policy Perspectives的聯合創始人Julia Coronado看來，美聯儲最終的加息速度隻可能取決於“市場是否保持有序”。Coronado說：

他們已經決定要收緊更多而不是更少，這當然表明風險是他們會過度收緊。我認為他們仍然低估了混亂的市場崩潰的風險。