疫情退了,物價飆升:跑腿公司好日子沒了

來源: 新浪科技 2022-09-22 22:18:00 [] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀: 次 (12836 bytes)

出品 / 新浪科技(ID:techsina)

作者 / 鄭峻

疫情紅利結束,通貨膨脹飆升,科技類股大跌,那些疫情期間強勁增長的 " 疫情股 " 的好日子徹底結束了。而作為其中最具代表性的疫情股,跑腿平台 Instacart 也經曆了殘酷落差:不僅業務大幅下滑,連上市都大打折扣了。

發售現有股份為主

根據投資機構本周透露的消息,Instacart 高管已經明確告知潛在投資者,他們並不打算發行太多新股籌集資金,而會以發售員工現有股份變現為主,尤其是早期員工所持股份。

這個消息並不令人吃驚,也早在外界預期之中。去年就有消息傳出,Instacart 不會采用傳統的首次公開募股 ( IPO ) 方式,而是采用比較少見的直接上市的方式。

在公司上市這方麵,總有一些公司選擇不走尋常路,尤其是科技公司。2004 年穀歌就選擇直接跳過承銷商,以公開競標的 " 荷蘭拍賣 " 方式發行股份。近年來更有多家新貴選擇直接上市,而不是公開募股。最知名的就是 2018 年上市的流媒體音樂平台 Spotify 和次年上市的協作辦公平台 Slack。

與傳統 IPO 方式相比,直接上市沒有承銷發行的環節,也不需要承銷商。因為不發行新股,意味著並不需要更多融資,也不需要受到禁售期的限製,因此股票擁有更大的流動性,方便公司員工和股東隨時拋售自己的持股。

但兩者存在明顯差別的是,Spotify 和 Slack 選擇直接上市是因為對自身業務充滿信心,也沒有太大的融資需求。而 Instacart 的情況卻並非如此。他們之所以決定跳過承銷商和 IPO,更大的可能性是因為對自身估值沒有太大的信心,也對發股融資沒有什麽預期。

現在的市況,顯然不是 IPO 的好時機。由於美國通貨膨脹居高不下,觸及 40 年高點,急於遏製通脹的美聯儲今年以來已經連續三次大幅加息 75 個基點。頻頻加息不僅給美國經濟踩下了急刹車,更讓投資者擔憂美國經濟會陷入衰退。

在這樣的市場背景下,美國股市結束了過去兩年因為美聯儲無限放水的大牛市,今年以來急轉直下大幅走低。過去兩年領漲股市的科技類股,這回也是下跌最慘的行業。納斯達克指數今年以來已經累計下跌了 30%,而 Meta、Netflix 等公司更是跌幅超過了 40%。

股市嚴寒,自然會讓科技公司選擇按下上市暫停鍵。到本周三,美國股市已經有 238 天沒有出現規模超過 5000 萬美元的科技公司 IPO,這也創下了 2008 年金融危機以來的最長時間科技公司上市荒記錄。移動支付公司 Stripe 或許是估值最高的未上市創業公司 ( 接近千億美元 ) ,他們也無限期推遲了 IPO 計劃。其他疫情紅利股目前股價也走勢艱難。外賣平台 DoorDash 股價已經縮水超過一半,現在的市值隻有 220 億美元,隻有 2020 年巔峰市值的三分之一。

股東員工著急套現

那麽 Instacart 為什麽還要在這樣的股市寒冬中直接上市呢?他們真的等不住了。直接上市沒有禁售期,投資者、高管和早期員工們可以迅速售股變現;不必繼續等待解禁。

Instacart 創辦於 2012 年,已經有十年曆史,在矽穀已經算是一家老公司了。對那些早期員工來說,上市是他們在這家公司工作多年的最大期盼,對於投資者來說,他們也熱切希望可以變現投資回報。

股票上市就有了流動性,這在現在的市況下也是一個小小的優勢,有助於 Instacart 從其他創業公司吸引員工,因為在目前的市況下,能上市已經是員工們的福音,其他創業公司的上市計劃更是遙遙無期。

實際上,Instacart 員工已經沒多少耐心了。一位 Instacart 的員工向新浪科技透露,今年 7 月底 Instacart 曾經通知員工參加周四上午十點的 " 重要 " 全員大會。大家都以為公司會在這次會議上宣布上市消息。因為此前公司創始人兼執行董事長梅塔 ( Apoorva Mehta ) 宣布,一旦公司上市他就會隱退。

然而,這場會議持續了數個小時,卻始終專注於討論公司業務與產品更新,而對上市計劃隻字不提。員工們抱著滿滿的心參會,最終卻隻能帶著失望回去工作。" 往好了想,至少公司沒有宣布裁員 ",這位員工回憶那次會議時自嘲。

現在直接上市或許是 Instacart 在當前情況下最好的選擇。Instacart 上一次融資還是在 2021 年 3 月,他們以 390 億美元的估值融資了 2.65 億美元,籌集資金完全來自於現有股東,包括風投巨頭安德森霍洛維茨基金 ( Andreessen Horowitz ) 和紅杉資本,以及富達投資 ( Fidelity ) 和普信 ( T. Rowe Price ) 等等。

那是 Instacart 最後的美好時光。Instacart 籌集這筆資金是為了招聘人才,提振業務,在上市之前衝一把業務量。投資者們也期待著從當時紅紅火火的股市中變現,得到豐厚的投資回報;創始團隊和高管員工更期待著上市,他們將因此變成千萬慎之億萬富翁。

但形勢很快就發生了變化,一年之後已然是天差地別。今年 3 月,Instacart 的估值已經暴跌了 40%,降到了 240 億美元,幾乎跌到了 2020 年的水平。按照這樣的估值縮水勢頭,去年投資者追加的投資基本是砸了水漂。

然而,此次估值暴跌卻是 Instacart 股東和高管們願意看到的。因為按照 2022 年的股市狀況,現在的 Instacart 根本不可能以 390 億美元的估值上市,不太可能得到市場的認可。在二級市場上,Instacart 股票的交易量極低。主動大幅降低估值,有助於 Instacart 股票恢複公允價格,才能幫助股東和高管們售股套現。

疫情帶來高速增長

雖然 Instacart 已經有十年曆史,但真正全麵普及和迅猛增長還是在 2020 年 3 月之後。新冠疫情在美國全麵爆發,各地紛紛陷入停擺居家。由於擔憂病毒肆虐,諸多線下商店被迫關閉," 居家避難 " 的民眾紛紛轉向網購采購日常用品,而 Instacart 這樣的跑腿采購平台則迎來了自己的黃金增長期。

在美國疫情全麵爆發和各地停擺之後,Instacart 的應用下載量就暴增了 218%,訂單數增長了三倍以上。為了滿足急劇飆升的送貨需求,Instacart 不得不緊急在全美各地招聘了 30 萬名送貨員。從每日生鮮到日用百貨再到常用藥品,隻要商店裏有賣,Instacart 就能送貨到家,而且還可以無接觸交付。

當時因為各地停擺而暫時失業的 Lyft 司機們,成為了 Instacart 最理想的勞動力來源。當年 8 月,Instacart 與美國超市巨頭沃爾瑪達成合作協議,在洛杉磯、舊金山、聖地亞哥等地推出當日送達服務。

2020 年是 Instacart 業務的黃金時光。那年 10 月,Instacart 在現有投資者籌集了 2 億美元,估值達到 177 億美元。比起 2018 年底時期的 78 億美元估值翻了一倍多。僅僅半年之後的 2021 年 3 月,這一估值又飆升到 390 億美元,翻了整整一倍多。

當時的估值飆升是有數據支撐的。2021 年 Instacart 營收繼續增長了 20%,達到 18 億美元。根據市場調研公司 YipitData 的統計數據,去年美國日用品遞送服務市場,Instacart 的市場占有率達到了 52%。

Instacart 的商業模式很簡單,沒有自己的商品倉儲。用戶在他們網站下單之後,Instacart 的買手 ( 送貨員 ) 就從合作的線下商家處提貨再送到消費者手中。當然,Instacart 上的商品定價是高於合作商家的,此外消費者還要支付服務費和配送費,還要給送貨員至少 5% 的小費。

這種純跑腿模式給 Instacart 帶來了輕資產優勢,但隨著疫情爆發之後業務猛增,Instacart 也不得不麵臨著勞資糾紛的壓力,甚至引發了政府部門的介入。幾乎從 2020 年 3 月開始,送貨員們就不斷威脅組織罷工,要求 Instacat 提供足夠的防護設備,要求提供疫情工作補貼,要求為密接與感染的送貨員提供帶薪隔離與病假。他們的訴求也引發了工會組織的吸納投票,更吸引了各地政府的介入施壓。

當年 6 月,華盛頓特區司法部長的親自談判下,Instacart 終於同意為送貨員提供帶薪病假以及遠程診斷服務。2021 年 1 月,Instacart 首次開始裁員,但主要針對那些參加工會的員工,當然官方理由是因為合作商家開始轉用自家的送貨服務。

Instacart 訂單增長陷入停滯

紅利退去增長堪憂

然而,疫情帶來的紅利來的快,去的也快。隨著美國各地逐漸解除停擺居家,Instacart 的美好時光也在消退。就在 Instacart 積極準備上市的時候,宏觀經濟和資本市場都發生了巨大變化,2021 年 3 月的最後一次融資,成為了他們的 " 印第安之夏 "。

市場調研公司 YipiData 的統計數據顯示,Instacart 的疫情紅利正是從去年 3 月開始消退的。2020 年 3 月訂單數增長三倍的瘋狂業績早已成為曆史,2021 年 3 月訂單數增長首次跌破了 100%,並在 4 月份出現了負增長,隨後則完全陷入停滯。

就在衝刺上市的時候,Instacart 卻陷入了增長停滯,麵臨著開拓新業務的壓力。去年 8 月,Instacart 創始人梅塔辭去 CEO 職位,轉而擔任執行董事長。加入 Instacart 董事會隻有 8 個月時間的前 Facebook App 主管西蒙 ( Fidji Simo ) 接過了 CEO 職位。

在她的推動下,Instacart 在今年 3 月推出了企業服務平台,意在提振自己在企業市場的業務營收,推出麵向商家的廣告服務。此外,Instacart 還在去年收購了自動購物車和送餐軟件公司,試圖拓展自己的新業務線。在新 CEO 的帶領下,今年 Instacart 再度恢複了增長,第一季度和第二季度營收分別增長了 15% 和 39%。

然而,未來 Instacart 的核心業務增長前景依然麵臨著疑問。隨著疫情進入第三年,新冠疫苗的逐漸普及,Omicron 變種毒性弱於此前變種,美國各地在今年第二季度逐漸解除各種防疫限製措施,甚至室內場所也不需要戴口罩。各大商場和超市都重新回到了疫情之前人滿為患的場景。

盡管 Instacart 依然是美國日用品遞送服務市場上的首選,市場份額依然超過 50%,但投資者更為看重的是未來增長空間。隨著 DoorDash 和 UberEats 今年開始從原先的外賣業務擴展到日用品遞送服務,Instacart 未來也將麵臨更為激烈的競爭。

物價飆升也給 Instacart 的業務前景蒙上了一層陰影。隨著東歐戰爭爆發,今年第二季度油價和食品價格大幅增長,美國通貨膨脹率一度突破了 9%,達到了 40 年未見的高點。美聯儲不得不連續大幅上調利率,但也引發了對美國經濟硬著陸陷入衰退的擔憂情緒。

在 Instacart 購物要平均多支付 25%

在這樣的通脹壓力和衰退預期下,如果消費者開始削減自己的支出,Instacart 就成為了他們最容易省下的開支。根據美國媒體的統計,通過 Instacart 購物享受送貨上門服務,平均要比自己去店裏購買多支付 25% 的價格。現在隻要自己去商場超市購物,就可以輕鬆省下這筆支出。

創辦十年之後,Instacart 已經擁有 960 萬活躍用戶,50 萬買手 ( 送貨員 ) ,更在疫情期間成為最受關注的獨角獸企業。然而,在疫情逐漸退去之後,Instacart 的增長空間和上市前景也逐漸陷入了暗淡。這隻疫情股還能維持增長嗎?