作者 |雷彥鵬
編輯丨劉肖迎
如果就地過年，隻身在外，你打算怎麽過呢？
對於傳統佳節，美食自然是標配。在 " 懶人經濟 "" 一人經濟 "" 宅經濟 " 之下，即食、即熱、即烹等可以簡單快速吃到嘴裏的預製菜，成了不少人的選擇。
這不，在快節奏的生活壓力下，" 懶宅族 " 可能要吃出來新的上市公司了。
擁有網紅產品 " 阿寬紅油麵皮 "，獲得高瓴懌恒、前海投資、茅台建信等投資的四川白家阿寬食品產業股份有限公司（簡稱 " 阿寬食品 "），正在衝刺 IPO，欲在深交所上市。
有別於傳統的方便麵，阿寬食品主打 " 非油炸 " 的特色。迎著新消費的風口，再加上疫情對 " 懶宅經濟 "" 直播經濟 " 的放大，阿寬食品營收三年增長了 163%。
除了自己努力成為 " 網紅 " 外，阿寬食品還為三隻鬆鼠、百草味、李子柒等網紅品牌代加工。不過，阿寬食品的這一門 " 雙線網紅 " 生意，並不那麽賺錢。
" 網紅 " 背後的 " 網紅 "
一年前，今麥郎傳出要上市的消息，至今仍無新的進展。一年後，將今麥郎視作競爭對手的阿寬食品，已開始衝刺 IPO，加入了 A 股 " 方便食品第一股 " 的爭奪。
從 2018 年到 2020 年，阿寬食品營業收入飛速增長，從 4.22 億元增長到了 11.10 億元。2021 年上半年，其營業收入為 5.93 億元，已經快趕上 2019 年全年的水平了。
這離不開公司的 " 頂級網紅 " ——阿寬紅油麵皮的貢獻。2020 年，僅 " 紅油麵皮 " 係列產品的銷售額就近 4 億元，營收占比為 36%，累計銷售超過了 1 億份。
事實上，這家公司是做酸辣粉起家的，紅油麵皮是近幾年才火起來。阿寬食品的曆史可追溯至 2001 年，二十年的發展曆史上，經曆過漫長的踟躕與調整，還因 " 白家 " 商標的使用與白象食品發生過兩次訴訟，直到 " 阿寬 " 品牌的誕生。
" 阿寬 " 是如何成為網紅的？這與其產品迭代有關，也與外部環境的變化相關。
阿寬食品的創始人叫陳朝暉，1969 年出生，中國國籍，具有新加坡永久居留權。
（陳朝暉）
陳朝暉曾在四川百事可樂飲料公司做銷售員，1994 年創辦成都雅士廣告公司，為快消品企業做廣告業務。2001 年，四川白家食品有限公司（簡稱 " 川白食品 "）成立，他正式跨界進入食品製造行業，酸辣粉、肥腸粉等方便粉絲相繼推出。
廣告策劃出身，又深諳快消品行業的營銷之道，" 白家 " 品牌的方便粉絲產品銷量很快就上來了。不過，由於市場有限，川白食品沒幾年就觸碰到了增長天花板。
隨著外賣和電商的高速發展，再加上消費升級，以及新生代消費者逐漸崛起，在經曆了快速發展之後，從 2014 年開始，以方便麵為主的方便食品行業進入了深度調整期。康師傅、統一等都遇到了增長瓶頸，川白食品也長期徘徊不前。
窮則思變，瓶頸也預示著轉型與創新。
陳朝暉開始謀劃從線下往線上走，擴大了產品品類，並推出新品牌 " 阿寬 "。2017 年，公司提出 " 新型方便食品 " 概念。" 紅油麵皮 " 主打 " 非油炸 "" 寬麵皮，更有勁兒 " 的特點，與傳統方便麵形成了差異化，輔以營銷，便成了網紅產品。
阿寬食品的主要產品類型包括方便麵、方便粉絲、方便米線、自熱食品（主要有自熱粉麵、自熱豆湯飯、自熱燒烤）等。2021 年上半年，方便麵的營收占比為 65.28%、方便粉絲為 23.07%、方便米線為 8.68%、自熱食品為 1.66%。
與一些依賴 OEM 模式的品牌不同，阿寬食品有自己的工廠，而且還給三隻鬆鼠、李子柒、百草味、網易嚴選等貼牌、代工。
（超級紅人節，李子柒）
從天貓旗艦店的產品來看，李子柒的紅油麵皮、椒麻寬麵等，三隻鬆鼠的紅油麵皮、鐵功基花甲粉絲、酸辣粉、自熱火鍋等，百草味的紅油寬麵皮、酸辣粉、南昌拌粉、川香什疏自熱小火鍋等的代工廠中，都出現了阿寬食品或其子公司。
不過，貼牌、代工並不是阿寬食品的主要業務。
2021 年上半年，這部分業務隻貢獻了阿寬食品營收的 10.08%，且主要客戶為三隻鬆鼠和杭州微念（" 李子柒 " 品牌擁有者），合計占了主營業務收入的 7.12%。
在努力成為 " 網紅 " 的同時，還給其他 " 網紅 " 品牌提供貼牌、代工服務，在行業內，阿寬食品是比較罕見的一個存在，可將其稱之為 " 網紅背後的網紅 "。
" 網紅 " 生意錢難賺
隨著 90 後、00 後逐漸成為主流消費群體，新消費風口近幾年備受追捧。作為 " 網紅中的網紅 "，又趕上了這個風口，阿寬食品也深受資本的青睞。
在一年之內，阿寬食品就完成了三輪融資。2020 年 2 月完成 A 輪，6 月完成 B 輪，9 月完成股份製改革，2021 年 1 月又完成了 C 輪融資。參投機構有南海成長、前海投資、高瓴懌恒、茅台建信、青島同創 ……
陳朝暉 2020 年 6 月時就表示，阿寬食品的目標是成為首家在 A 股上市的方便食品企業，" 成為酸辣粉、非油炸方便麵、新型方便食品的第一 "。
事實上，阿寬食品的這門 " 網紅 " 生意，並沒有想象中那麽美好。
從毛利率來看，阿寬食品處於下滑的趨勢。這主要是因為公司兩大核心產品——方便麵和方便粉絲，單位成本上升，毛利率下滑，導致了公司整體毛利率的下降。
橫向對比來看，2018 年和 2019 年，阿寬食品的毛利率甚至比方便麵兩大巨頭——康師傅和統一中國還高，不過，從 2020 年開始，已較大幅度低於此二者。
從 2019 年開始，阿寬食品開始集中資源發展代工、貼牌業務，但這部分業務附加值較低，售價也低，所以毛利率遠低於其他業務，進而拉低了公司的整體水平。
從披露的近三年半的數據來看，阿寬食品的淨利率極低。對比來看，除 2020 年之外，其一直比較明顯地低於康師傅和統一中國，2021 年上半年僅為 3.34%。
阿寬食品近幾年之所以能實現較快發展，且打造出 " 網紅 " 產品，有一個原因很重要，就是公司跳出了線下渠道戰，轉型為以線上渠道為主，" 以線上帶動線下 "。
從 2019 年開始，公司線上渠道的收入就超過了線下渠道，且呈上升趨勢。2020 年和 2021 年上半年，阿寬食品線上渠道的營收占比分別為 61.34%、63.58%。
在線上渠道中，不管是第三方電商平台，還是社區團購，相互之間都在拚價格，而且，流量成本也越來越大。阿寬食品也曾出現在李佳琦、羅永浩、薇婭等主播的直播間，同樣拚低價，且有相應傭金與坑位費。這些都極大程度影響著淨利率。
從期間費用來看，占營收比例最大的正是銷售費用，其次為管理費用。管理費用占比較大，主要係管理人員薪酬增加，以及公司實施了股權激勵。
以 2021 年上半年為例，阿寬食品的銷售費用率為 13.91%，管理費用率為 8.46%。在銷售費用中，廣告宣傳費占了 2.74%，而推廣服務費的占比，已上升至 62.45%。
推廣服務費中最主要的是電商渠道服務費——公司在電商渠道進行銷售推廣，而向淘寶、京東等電商平台，以及帶貨主播、直播平台等支付的銷售推廣費用。
2021 年上半年，阿寬食品支出的電商渠道服務費超 0.35 億元，而同期歸母淨利潤僅 0.22 億元。由此可見，這門 " 網紅 " 生意的錢，阿寬食品賺得十分艱難。
在這方麵，阿寬食品與三隻鬆鼠倒是很像——披著 " 網紅 " 的外衣，表麵看起來光鮮亮麗。不過，褪下 " 網紅 " 的外衣後，裸露出來的並不是一身肌肉。
還能 " 紅 " 多久？
銷售毛利率下降，說明行業競爭激烈，阿寬食品的綜合實力並不突出；淨利率極低，且不穩定，同時還低於競爭對手，進一步說明，公司缺乏強有力的競爭優勢。
從產品來看，阿寬食品的紅油麵皮等新型方便食品，可算作是對傳統方便麵的升級。
在城鎮化紅利、人口大規模流動背景下，方便麵市場於 2003 年至 2013 年經曆了黃金十年的高速發展期。2013 年，全國方便麵銷量達 462.2 億包，到達了巔峰。緊接著，全國方便麵銷量開始大幅下滑，三年下降了近 80 億包。
阿寬食品看到了機會，借助線上平台，發展很快。但是，大家都在謀變。時至今日，阿寬食品的規模仍然很小，而且還要麵對業內外巨頭們的競爭。
方便食品大致可分為速凍食品、自加熱食品、衝泡類（方便麵）食品、微波食品四大類型。國信證券數據顯示，2019 年中國方便食品的市場規模達 4500 億元，若按照年均複合增速 6% 計算，預計 2025 年方便食品的市場規模將達 6300 億元。
可以看出，方便食品的市場規模很大，但整體增速並不快。近幾年，需求端的變化，推動著行業的創新，帶來了增長活力，尤其是衝泡類食品與自加熱食品的快速發展。
目前，推動新型方便食品行業快速發展的主要有三類公司，大體可分為傳統品牌、新銳品牌與跨界品牌。
傳統品牌如康師傅、統一中國、今麥郎等，依托強大的品牌效應和規模化的生產能力，一方麵在尋找高端化破局之道，另一方麵也在推出新型方便食品，如方便粉絲、方便米線、自熱食品，今麥郎推出的拉麵範，也主打 "0 油炸健康麵 "。
跨界品牌如海底撈（頤海國際）、三隻鬆鼠、良品鋪子、百草味等，也擁有品牌和渠道優勢。
新銳品牌近些年不斷湧現出來，如拉麵說、自嗨鍋、食族人、莫小仙、李子柒等，還有阿寬。這些品牌往往比較個性化，且擅長營銷，能夠利用產品品類、口味、包裝等方麵的創新俘獲消費者。在新消費風口，還會獲得資本的加持，發展較快。
此外，還有正在湧入這個賽道的，跨界的、新生的都有，使得這個行業的競爭趨於白熱化。細分到方便麵行業，飛速增長的阿寬食品，2020 年市場份額僅 1.36%。
比較矛盾的是，如三隻鬆鼠、百草味、李子柒等大的網紅品牌，既是阿寬食品的競爭對手，又是其合作客戶。阿寬食品要為其貼牌、代工與自己在售產品類型一樣的產品，而且像紅油麵皮、酸辣粉等，本來就是阿寬食品最核心的產品。
或許，阿寬食品有其他的想法，比如，如果未來自己的 " 網紅 " 產品不火了，可以退一步，加大代工業務。問題是，相較之下，代工業務毛利率很低，並不賺錢。
因此，在巨頭之下，阿寬食品還是得想法打造自己的護城河。目前，阿寬食品的單品超過了 200 個，但是仍然比較依賴 " 網紅 " 單品紅油麵皮。這恐非長久之計。
同時，由於部分產品滯銷，阿寬食品於 2020 年和 2021 年上半年，分別計提了 112.42 萬元、130.16 萬元的存貨跌價準備。其稱，若未來市場競爭加劇，存貨跌價及損失可能會加大。
" 網紅 " 的宿命，三隻鬆鼠已經驗證過了。而且，阿寬食品近兩年的快速增長，與疫情對人們生活方式的改變，有密切關係。如何實現可持續增長？這才是關鍵。
2014 年前後，陳朝暉說，壓力不隻是方便食品行業的式微，還要麵對來自方便食品巨頭的蠶食。" 他們太大，大樹底下不長草。"
幾年間，小草已經長起來了。但是，若要獨自抵擋風雨，必須得長成一棵大樹。
