強監管時代來臨，華爾街投行的好日子要到頭了？

周一，拜登正式提名了兩個重要金融監管機構的負責人。拜登正式提名蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）出任美國證券交易委員會主席，提名羅希特·喬普拉（Rohit Chopra）擔任美國消費者金融保護局（CFPB）局長。

拜登的這兩項提名意味著，華爾街應該為一個監管更嚴格、規則更嚴格的新時代做好準備。

下任美國證監會主席或成華爾街的“噩夢”

首先，我們先來看看拜登選擇的這位美國證監會主席人選。從詹斯勒的履曆來看，他不僅擔任過美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席，還是高盛(301.01, -6.86, -2.23%)的前合夥人。他在高盛有近20年的工作經曆，還曾在2016年希拉裏的總統競選活動中擔任首席財務官，擁有豐富的金融從業經驗。

這意味著，他不僅知道如何調動一個聯邦機構，也了解華爾街通常難以捉摸的賺錢方式，以及華爾街的公司們如何利用這種複雜性使監管對他們有利。

從詹斯勒任職CFTC期間的做法來看，他對華爾街的態度向來比較強硬。打擊不良行為是詹斯勒的一個優先事項，在CFTC任職期間，他主導了CFTC對大型投行操縱倫敦銀行間同業拆借利率的訴訟指控。

他還積極推動加強對華爾街投行的監管。例如，2008年金融危機後，他要求衍生品交易更加公開透明。他當時領導的美國商品期貨委員會比美國證監會更快地施行新措施，並推動對沃爾克規則做出嚴格定義，闡述清楚允許銀行進行何種自營交易。

根據沃爾克規則，銀行禁止利用參加聯邦存款保險的存款，進行自營交易、投資對衝基金或者私募基金。

若詹斯勒最終成功出任美國證監會主席，對華爾街的影響主要體現在以下四個方麵：

一、羅賓漢和空殼公司

羅賓漢市場（Robinhood Markets）和特殊目的收購公司（special purpose acquisition company，簡稱SPACs）是2020年華爾街最熱門的現象之一。這兩個都肯定會引起詹斯勒的注意。

Robinhood利用其受歡迎的智能手機應用程序，在疫情導致的交易浪潮下，增加了數百萬客戶。但批評人士說，該公司代表了一種令人不安的趨勢，券商鼓勵不太成熟的投資者去冒他們不了解的風險。

因此，詹斯勒很可能會麵臨來自進步人士的壓力，要求他建立新的監管規則。

Robinhood反駁了有關其平台推動交易“遊戲化”的說法，稱這是對其業務的不準確描述。該公司表示，其目標是通過讓新的消費者階層交易股票和其他資產，實現財富創造和投資的“民主化”。

包括美國證監會前主席亞瑟·萊維特（Arthur Levitt）在內的批評者說，監管機構需要對Robinhood是否利用技術手段刺激投資者過度交易進行積極審查。

Robinhood公司也多次麵臨要求其改善客戶服務的呼聲，該公司表示正在這樣做。

此外，2020年異常火熱的SPACs也可能引起詹斯勒的關注，SPACs已經受到了SEC的審查。2020年，SPACs從美國投資者那裏籌集了創紀錄的792億美元。

上個月辭去SEC主席一職的克萊頓（Jay Clayton）表示，他擔心潛在投資者沒有獲得有關公司內部人士豐厚薪酬結構的適當信息披露。這促使該機構啟動了一項評估，現在這項評估將落在詹斯勒身上。

二、沃爾克規則和私募股權

2008年金融危機後，詹斯勒堅持實行強硬版的沃爾克規則，鞏固了自己在進步派中的地位。

這項禁止華爾街銀行進行自營交易的規定在特朗普政府期間得到了放鬆。高盛和其他投行現在將密切關注詹斯勒是否會在監管機構中帶頭加強其限製。

詹斯勒可能會與金融巨頭展開較量的另一個領域是美國證監會對私募股權公司的監管方式。在特朗普執政期間，美國證監會試圖消除阻止私人股本從散戶投資者那裏融資的監管障礙。

進步派希望Gensler能采取相反的措施，為收購公司帶來更多透明度。沃倫和其他議員指責收購公司讓公司背上了不可持續的債務負擔，還進行了裁員。

三、加密貨幣新規

去年開始，比特幣漲勢如虹，價格飆升了約四倍。這意味著比特幣和其他加密貨幣可能會重新受到詹斯勒的關注。

他對這個行業非常熟悉，他在麻省理工學院教授過金融技術和加密貨幣課程，因此區塊鏈技術和加密貨幣也可能被列為加強監管的對象。

一些業內人士認為，更多的監管不一定是壞事，因為目前仍有許多機構投資者都對這個領域避而遠之，將其視為“洪水猛獸”。

因此，更嚴格的規則可能會給數字代幣帶來更多的資本流動。

四、環境保護與多樣性

進步人士長期以來一直主張，SEC在應對氣候變化方麵應發揮與環境保護局（Environmental Protection Agency）等機構同樣的作用。

他們最希望看到的一項改變是，美國證監會要求上市公司披露全球變暖和減少對化石燃料的依賴將如何影響公司利潤，這一舉措可能對石油公司造成特別嚴重的打擊。

詹斯勒可以通過優先考慮環境、社會和治理投資（ESG）來表明他對這些問題的重視。他可能采取的一種方式是成立一個新的SEC辦公室，專門處理ESG問題。

高管和上市公司員工的多樣性也是進步人士最關注的問題，他們希望證交會迫使企業披露更多種族和性別信息。

CFPB如何影響華爾街？

了解完詹斯勒可能給華爾街造成什麽樣的影響後，我們再來看看被提名為美國消費者金融保護局（CFPB）局長的喬普拉會給華爾街帶來哪些改變。

拜登挑選38歲的喬普拉擔任消費者權益保護機構的負責人，他將肩負起重振這個進步人士認為在特朗普政府執政期間被扼殺的機構。

我們先來了解一下喬普拉的背景，他是馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）的助手，沃倫向來對華爾街都不是那麽友好。如果喬普拉成功地扭轉了該機構目前的局麵，學生貸款機構、盈利性大學、發薪日貸款機構和信用卡公司的日子幾乎肯定會變得不那麽好過，因為進步人士說這些公司在掠奪消費者。

進步人士表示，喬普拉被提名CFPB主席的一個原因是，他是唯一有資格在上任第一天就迅速扭轉特朗普某些政策的人。

由於他已經是參議院確認的聯邦貿易委員會民主黨成員，聯邦法律允許他立即作為代理主席加入CFPB。在這種情況下，他將能夠保留他在聯邦貿易委員會的職位，並在參議院批準他的提名前管理CFPB大約300天。

雖然他的提名有望獲得參議院的正式批準，但確認CFPB主席可能需要數周或數月的時間，遠遠超過了進步派願意等待的時間。

該機構的轉變是誌在必行的，自2017年以來，該機構隻對美國六大銀行的一家開出了一筆罰單，醜聞纏身的富國銀行(32.04, -2.71, -7.80%)因涉嫌向汽車貸款和抵押貸款客戶收取過高費用而被處以5億美元罰款。這令批評人士非常不滿。

從華爾街到美國普通民眾，各大銀行都希望CFPB審查一項頗有爭議、但利潤豐厚的做法，即當儲戶透支了其賬戶的餘額時，放款機構會對儲戶收取一筆費用，這類費用被稱為透支費，它每年為美國的銀行帶來了約120億美元的收入。

消費者權益保護組織還希望拜登提名的消費者金融保護局局長能夠恢複奧巴馬政府時期的一項規定，即要求貸款人在發薪日評估潛在借款人的償還能力。

Height Capital Markets分析師埃德文•格羅山斯（Edwin Groshans）本月早些時候對客戶說，Enova International Inc．、Curo Group Holdings Corp．和Elevate credit Inc．等提供短期信貸的公司可能會麵臨壓力。

總之，周一的提名發出了一個明確的信號——華爾街在特朗普四年任期內已經習慣的監管規則削減和執法鬆懈的時代已經一去不返了。