我用 2 萬元買蔚來股票，一年賺了 1300 萬

蔚來股價青雲直上，半年內從 4 美元一路飆升至 40 多美元。一些散戶用幾萬或幾十萬本金，賺得了千萬利潤。新造車企業九死一生，卻在股票市場掀起一場驚心動魄的造富運動。

  第一次炒股，蔚來改變命運

對於大部分股票投資者來說，一年能拿住翻倍的股票就實屬不易。一年 10 倍，甚至 20 倍的機會，很多人一輩子也沒有遇過。

古月的好運氣來自蔚來。一年時間內，他的 2 萬人民幣變了 1300 萬。

古月第一次接觸蔚來是看到小區裏停放了一輛車，卻不知道是什麽牌子。後來在炒股軟件快訊上常看到蔚來要破產的消息，他一查資料，才發現就是小區那輛車。一位汽車工程師在討論帖子中說，隻要蔚來二代平台專利不剝離出上市公司體係，總會有人接盤的。古月深信這個判斷。

抱著蔚來破產有人接盤的想法，古月在去年國慶期間買了蔚來 2 萬元人民幣股票。這天剛好趕上蔚來曆史最低價 1.19 美金，盤前跌了 20 個點，收盤又漲了 10 個點。隨後一段大起大落，但隨著 Q3 財報的利好，古月還是盈利了 6、7 萬元。


古月股票賬戶

也在這個時候，古月第一次接觸到期權。由於新發地疫情的影響，他用蔚來的一部分盈利去購買了醫藥股吉利德的期權，2-3 個月賺到了 10 倍回報，這時候利潤就跑到了 7 萬美金左右。他又重新全倉買了蔚來正股和期權，在最高時回報近 2000 萬元，收益 700 多倍。目前在股價回調情況下還有 1200 多萬元回報，他將其中一半套了現，計劃在某新一線城市全款買套房。

蔚來股價在 4 美金的時候，期權很便宜，才 1 毛多一張。在公司基本麵不錯的情況下，如果未來波動大，用期權是不錯的選擇。古月告訴 36 氪。

在複盤時，古月認為這次成功的投資有三個因素：第一無疑是運氣；第二是在財務模型的推演上很準確，尤其在毛利率和交付量上。 去年很多人認為蔚來賣一輛虧兩輛，但實際上 ES8 上市時的毛利率是正的，隻是後來因為交付量不夠才導致毛利率為負。江淮汽車代工費用也因為產量不足要交代工款，但這都可以進行談判。另外電池的成本每年在以 20% 速度下滑。 他分析道。

最後一個因素是蔚來老用戶的推薦很多。作為互聯網從業者，古月意識到了這批種子用戶的價值，會直接導致拉新成本很低。 所以毛利率轉正不是問題，特斯拉都已經起來了，肯定不會倒閉。 今年 4 月合肥對蔚來的關鍵注資，更讓古月的持倉增加到了 10 萬股，一路漲一路賣。

和古月一樣，欒老師也是一位股市小白，他是在美股五次熔斷之時開始關注蔚來的。欒老師在某互聯網大廠工作，買股票時連最基本的市盈率都不懂。買入邏輯就是之前一直關注李斌和蔚來，加上又是騰訊投資的公司，整體印象不錯，同時也試駕過。 可能蔚來之前因為花錢太猛出了一些問題，但汽車這個行業燒錢是免不了的。

欒老師為了小米而開戶，又為了蔚來而下重注。特別是在合肥政府注資後，他以 3 美金買了 2 萬股，5 美金時又買了一些，當時的預期是希望拿 3 到 5 年。

第三次加倉是在蔚來 10 美金時，大漲又堅定了欒老師的信心。他投資蔚來目前的回報在 10 多倍，一路上也多次想賣過。41 美金時清倉過一次，但很快又在香櫞做空時以 42 美金全部接了回來。 不管現在怎麽跌，都不會動搖，不會貪圖眼前的利益。

欒老師最開始在富途的牛牛圈分享自己觀點，慢慢也在 7 月份建立了一個核心群。門檻是 2 萬股的投資者，這樣可以保證大家認知在同一水平。群內 20 多個人持有的資金在 10 多億。

創業者連夜飛到香港入金

如果說上麵的兩位股市新手有很強的運氣成分在，一些資金實力雄厚的大戶們也在蔚來上靠實力賺到了超額收益。尤其是那些早期的蔚來車主，或真正調研試駕過的投資者。


飛天哥富途牛牛賬戶

飛天哥是欒老師群裏的蔚來投資人，以均價 3.5 美金股價成本，花了 18 萬美金重倉買入蔚來，如今這筆回報超千萬元。

按照飛天哥回憶，最早關注蔚來是因為 2018 年的一位朋友開車送他。他自己有 20 多年的 A 股投資經驗，一共虧損 70 多萬。2017 年便轉戰美股，規模不大。蔚來上市時，以每股 10 美金的價格買了 2000 股。後來因為交易量小就賣了，直到去年 10 月看到自選股裏的蔚來跌至 1 美金多。

此起彼伏的破產傳言，讓飛天哥看到了機會。在去試駕後，他就更堅定了蔚來不可能破產。4-5 美金時飛天哥開始買入，即使跌到 2 美金時也在買，中間偶爾做點波段。期間經曆了熔斷，隻剩下 9 萬美金，其中一次熔斷，一天就虧了 20 萬。

在飛天哥的圈子裏，也有持 40 萬股蔚來的機構，但都在 40 美金以下提前走了。 一直堅信蔚來會成為 10 倍股，即使在暴漲中，也拿住了。因為新能源賽道有國家支持，足夠長，雪足夠大。蔚來的交付數據、訂單、產能都是向好的，這麽一家管理和服務到位的公司，沒理由不起飛。特別是口口相傳帶來的轉化數據，高達 63%。飛天哥對 36 氪分析。

最近回調的企業中，隔壁兩家回調更多。這波一起漲的行情後，幾家會分化，走出獨立行情。現在一個家庭油車和新能源都配置是常態了，比如加滿一箱油需要 400 元，同樣的裏程，蔚來充滿不超過 150 元。 飛天哥說。

和飛天哥不同的是，溫強是溫州前幾十名蔚來 ES8 車主之一，他最開始是抱著支持國產和二胎需要七座車的想法買了蔚來車。隨著蔚來 2018 年 9 月 13 日在納斯達克的上市，溫強在老虎上打新了一些股票，還沒有重倉。

直到 2019 年 6 月底，蔚來宣布召回 ES8 車，溫強對這個負責的行為產生了好感。同時，也打聽到蔚來現金流吃緊，股價處於震蕩下跌區間。具有多年投資經驗的溫強認為這是一個很好的買入機會，此時股價才 3 美元上下。


蔚來股價圖

建倉 3 個月後的 9 月 23 日，蔚來股價大跌 10.53% 至 2.7 美金收盤，溫強計劃第一次加倉，但因資金不夠選擇了利用杠杠（後來很後悔加杠杆）。9 月 24 日，蔚來再度大跌 20.22% 至 2.17 美金，溫強一夜無眠。在隨後的四天裏，蔚來繼續暴跌 30% 至 1.56 美金。

當所有人都認為蔚來要退市時，溫強喝醉了給李斌微信留言，直指蔚來取消電話會議（9 月 24 日下午，蔚來在公布第二季度財報後，突然將取消二季報電話會議）是非常錯誤的決定， 不說明理由的行為很傲慢，重壓之下重開電話會更是愚蠢 。李斌最後在車主群裏給虧了十多萬的溫強回了一句：抱歉啊！

也是在這幾天時間裏，溫強的 50 萬股蔚來股票被券商強平（通常使用杠杠買股票需要保證金，一旦股價下跌導致保證金不足，券商就會強製賣出）一大半，這意味著一次性損失高達千萬。為了不爆倉，溫強連夜飛到香港緊急把錢打進香港賬戶如果沒有這次緊急補充，他 10 年積累的財富將灰飛煙滅。

日子得照過，股票也得繼續操作。溫強經過一夜的思考後作出了一個最大膽的決定，重新買入蔚來股票，即使蔚來股價繼續跌到了 1.32 美金，甚至當日盤中跌至曆史最低的 1.19 美金，幾個賬號本金都跌沒了。不過溫強很淡定，他相信當所有人都悲觀的時候，事情就不會發展更差了，加之蔚來的服務和產品沒問題，不確定性隻在於成本控製和融資。更重要的是，印象中接觸的蔚來高管都還算靠譜。

對此溫強後來總結： 即便十分看好也要注意風控，錢是賺不完的，但是可以被虧完。對股票再有信心，也不要在下跌趨勢下輕易補倉，可能就倒在黎明前了，再也沒機會翻身。

在接下來的 2 個月，蔚來一直橫盤在 2-3 美元之間。直到 2019 年 12 月 30 日披露 Q3 財報，當晚暴漲了 54%，股價最高衝到 4.8 美金。這個漲勢狀態隻持續了半個月，蔚來最高摸到了 5.65 美金，隨後一路下跌。在融資方麵，不管是廣汽和亦莊國投，還是湖州市吳興區，都很不順利。溫強也在 1 月 24 日高點減持了 2 萬多股，2 月才接回來一部分。溫強在 6 月 4 日盤前減持了 10 萬股，通過買遠期看漲期權對衝。

轉機出現在今年 2 月。2 月 7 日和 15 日，蔚來宣布獲得 2 億美元融資；2 月 25 日，蔚來宣布和合肥政府簽署合作，落戶合肥，同時拿到百億級融資。消息公布後，刺激蔚來股價暴漲 14%。但漲勢並沒有維持多久，蔚來股價還是持續下跌。

時間到了 3 月 5 日，蔚來再次宣布拿到 2.35 億美金融資，更多資金才在這時候進場。從後來那條清晰上揚的曲線可以看出，蔚來股民真正的狂歡開始了。


蔚來自上市以來的股價和公司大事件

全職投資者低點買了蔚來 200 多萬元

和在 36 氪接觸的蔚來投資者中，老王是重倉最多的。從 2.1 美金開始買到 2.3 美金，最高買了 22 萬股，對應 200 萬元人民幣。買入時預期半年到一年時間漲到 3-4 美金就很好了，結果遠超預期。這次買蔚來可以說是老王投資生涯中回報最大的一筆。

老王是多年的汽車廣告從業者，後來轉型做投資。他一直很關注新能源趨勢，但蔚來推出時觀感不是特別好不管是在推出節奏還是找大佬背書，經營戰略模仿特斯拉痕跡比較重；重視營銷過於研發；汽車又是最複雜的民用製造業，需要相當的沉澱。

在蔚來跌到 3、4 美金時，老王開始關注。令他略感意外的是，雖然問題多，但身邊蔚來車主的忠誠度很高每次去車展，都能看到車主誌願者，到後期一些車主很狂熱，即使在遭受大麵積外界攻擊時還緊緊抱團，還有山東車主自發買火車站和出租車後視鏡廣告為蔚來打廣告。

這說明蔚來符合消費者心理，大麵積召回中服務也沒有打折扣。加上又是唯一一款在 46 萬元價位高端品牌站穩腳跟的國產新能源。所以就加深了興趣。經過這些判斷後，覺得蔚來肯定不會破產和退市。 老王對 36 氪分析。

此外老王的投資邏輯還包括：李斌的創業履曆指向其在資本圈和汽車圈影響很大，二股東騰訊沒有走，特斯拉二股東 Baillie Gifford 也沒有走，故而最壞的結果是大股東自救或者私有化。一旦形勢反轉，收益就會很大典型的賠率好，概率也不小的投資。

後來隨著特斯拉上海建廠，新能源站上風口。合肥投資蔚來後，就徹底沒有生死之患。合肥政府除了 70 億融資，免不了要給銀行授信。

即使有這些判斷，老王也在最瘋狂的 7-9 美金時清倉過一次，因為當時蔚來交付量有提升但沒有特別明顯的衝刺。但隨之換電站成為政策主推方向，電動車壽命獲得保證，蔚來需要被重新估值。

於是，老王又在 10 多美金買回了之前的倉位，一直拿到 47 美金，先後按照 1/2、1/4、1/4 節奏清倉。中途他也換了 1/4 倉位到理想汽車，現在全部都清了，剩下少部分特斯拉。

老王如此對 36 氪解釋他的賣出邏輯： 蔚來的交易量超過了蘋果、亞馬遜，很明顯這裏麵的資金都是短期博弈資金。沒必要吃最後一筆魚尾錢。汽車也不具備明顯的規模化效應，不是用戶越多，邊際成本就可以遞減到 0。盡管新能源構造簡單，但還是重投入製造業，產品線需要及時更新。現在都是在賭泡沫有多大，再入場，要等這場泡沫消化後。

最後，老王複盤的結論是，企業要研究，財報要讀懂，但市場情緒和博弈也要提前預判，這也可以用索羅斯的反身性觀點解釋。

這個 反身性 觀點是說，一家公司基本麵的惡化（比如蔚來補貼減少，特斯拉上海建廠，產品負麵不斷）會導致其股價下跌，股價下跌又導致基本麵進一步惡化，比如讓融資更困難，輿論群起而攻之；這又進一步導致股價下跌，如此循環，蔚來股價就從 14 美金跌到了 1.12 美金。

而一旦基本麵好轉（銷量上升，減虧明顯），就會導致股價上漲，股價上漲又進一步影響基本麵好轉（融資更順利，輿論環境更好），進而導致股價上漲。

認識到價值和價格並不總是相匹配，還會被投資情緒等諸多因素影響，或許正是投資的真義。

另一個真義是，時代浪潮的力量永遠大於個人選擇。 傳統的價值投資者肯定不會買蔚來， 老王說， 這種機會賺到了就賺到了，沒賺到可能一輩子也遇不上了。

（應采訪對象要求，文中古月、欒老師、飛天哥、溫強 、老王均為化名）