中國10月新增信貸及社融雙雙大幅低於預期，其中10月新增信貸創下近兩年新低，10月新增社融亦創逾三年新低。分析人士表示，盡管10月存在季節性因素，信貸結構中企業中長貸亦有所改善，但實體融資需求整體疲弱態勢不改。
他們認為，當前經濟下行壓力難言趨緩，通脹結構性高企並不會掣肘貨幣政策基調，且此前央行調降MLF利率亦態度明確，預計央行還將保持定力加大逆周期調控，包括LPR等在內定向工具料將持續發力助穩經濟。
10月信貸數據不及預期，主要源於居民短期貸款大幅回落，或與當前嚴控資金流向房地產有關；但10月信貸數據也顯示，企業中長期貸款同比延續增加，信貸整體結構持續改善，這與前期監管層引導銀行信貸支持製造業相關，東方金誠首席宏觀分析師王青認為。
交通銀行金融研究中心分析師陳冀亦指出，10月信貸增量季節性特征明顯，信貸增速略有回落但仍維持在合理的區間。當前穩健調控基調下，信貸、M2增速運行都相對平穩。
M1低位徘徊，社融弱於信貸，很大程度上反映出當前經濟下行壓力仍大的背景下，製約因素仍在於需求不足，他認為。
央行稍早公布，10月新增人民幣貸款6,613億元，低於此前8,000億元的路透調查中值，創下2017年12月以來新低；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長8.4%，持平路透調查中值為8.4%。央行數據並顯示，10月末人民幣貸款餘額150.59億元，同比增長12.4%；路透調查中值為12.5%。
央行同時公布數據顯示，10月社會融資規模增量為6,189億元人民幣，遠低於此前路透1萬億元的調查中值，創2016年7月以來最低，比上年同期少1,185億元。
王青並預計，總體上看，10月金融數據較弱，這或是央行11月下調MLF利率的一個直接原因。加之10月PMI收縮幅度擴大，意味著四季度經濟下行壓力不會明顯減弱，預計央行貨幣政策將會加大逆周期調節力度，本月20日1年期LPR報價利率將恢複小幅下行態勢，年底前後央行有可能再實施一次降準。
央行公開市場上周二近等量續做4,000億元人民幣一年期中期借貸便利（MLF），並時隔逾三年半意外小幅下調利率5個基點。繼美聯儲再次降息後，央行順勢調降MLF利率，助力降低實體企業融資成本提振經濟，表明在穩增長和穩物價之間，央行更偏向穩增長。
**結構性貨幣政策料仍定力十足**
分析人士認為，10月金融數據整體疲弱，令貨幣政策大方向難以改變，不過考慮到通脹因素，預計結構性發力仍為未來主要基調。
江南農商行資產負債管理部宏觀負責人李苗獻認為，結合之前公布的經濟數據，第四季度中國經濟增速仍然有持穩的可能性。貨幣政策大方向不會有改變，但是考慮到MLF利率下調了，估計這個月LPR也會下調。
盡管當前通脹因素成為當前政策不能忽視的重要考量因素，但他們認為，這並不會製約逆周期調控的政策空間。
豬通脹已被充分預期，當前逆周期調節和降成本相對於豬通脹為更重要。預計年內LPR還有10BP左右下調空間。同時年內還可能繼續有針對貨幣政策傳導渠道進行修補的定向措施，如定向降準、TMLF和其它定向措施，長城證券首席債券分析師吳金鐸指出。
豬肉價格大幅攀升令中國10月CPI同比漲幅大踏步走高，並超預期創下近八年新高，而PPI則在高基數和需求承壓之下，跌幅進一步加深。分析師們認為，剪刀差擴大的局麵仍將持續一段時間，短期內快速遏製豬肉上漲的難度較大，CPI將繼續保持高位並有突破4%的可能。
財通基金固收分析師鄭良海也認為，結構性貨幣政策還將繼續，一方麵本月下調MLF利率5bp，LPR料繼續下行，由此帶動實體融資。另一方麵，貨幣政策受通脹影響，亦不能出現放水節奏。
預計貨幣政策提高對穩增長的逆周期調節，調價不增量，他指出。
