回顧一下上周：美國股債匯三殺局，特朗普大罵鮑威爾，陷入了非常被動的局麵

--陳經

1. 最近，特朗普猛烈抨擊了美聯儲主席鮑威爾，指責他“玩弄政治”，想提前解雇他，但沒這個權力。鮑威爾任期到2026年5月，一般會在2025年下半年確定繼任人選。據稱，特朗普想用前美聯儲理事凱文·沃什換掉鮑威爾，但沃什說要讓鮑威爾完成任期。而鮑威爾堅定對“如果特朗普要你辭職你會麽辭麽”說“NO”，還說了關稅戰搞壞經濟和通脹的風險。兩人互相看不順眼已極為明顯。

2. 確實能感覺到，鮑威爾明顯更偏民主黨，借口獨立，對特朗普沒好臉。在拜登要競選前，美聯儲降了兩次息，撐美股很賣力。競選完了，現在美股跌了不少，美債壓力也不小，卻不降息了，剛說5月不降息。美國內部鬥爭相當不簡單，不少人想看特朗普鬧笑話，這是真的。

3. 美國現在股債匯三殺的局麵，雖然不能說已經崩了，但圖形上確實能看出不對勁。圖一，美股大跌以後，圖形非常醜陋，不象是“技術性調整”，而是有本質變化了，後麵再跌完全可能。美元指數，跌破了100，這是多年來的支撐位，非常象是要走弱了。雖然特朗普說要弱美元、提升製造業競爭力，但製造業還沒起來，如果美元快速走弱，不是好事。這說明資金不要美元，換回歐元、日元，遠離美國資本市場，而非跑到美國製造業去、買美國貨了。美債現在也引起了很多關注。2020年以後的大問題是美債利率不斷走高，下不來，美債利息破萬億，特朗普得發新債付利息，壓力很大。

4. 這些問題，讓特朗普非常想看到降息。現在不能說崩，美股、美元、美債買家還是不少的，但可以說“緊張”。在這種情況下，鮑威爾昨晚不僅不降息，還說“關稅將對經濟產生負麵影響，引發通脹上升，可能產生大於預期的影響”，而且還說股市跌了也不救市。

5. 可以猜測，美國內部反特朗普的勢力不小。加州州長紐森已經起訴特朗普了，說關稅戰損害加州利益。美聯儲也不想給特朗普亂來兜底，反而有種“你亂來搞出事失去民意支持最好”的感覺。

6. 而全球對於特朗普，幾乎沒有支持的，更是看笑話。隻是由於加關稅威脅，70多國才來說談下。但沒有人知道要談啥，日本剛談了一輪，結論是下麵要繼續談。現在特朗普倚仗的，就是美國民意支持，DOGE扒民主黨極端貪腐的老底，拉了一波民意。可以預期，後麵股債匯指標繼續不景氣，貿易戰引發大通脹、經濟衰退，特朗普這波瘋勁應該就到頭了。