我覺得你可能並不關注和跟蹤國債市場情況。其實大多數時間炒股是不需要關心國債市場的，影響和關聯並不高。
我看TLT並不是要買TLT，隻是比較直觀反映國債市場的收益率變化狀況。而且當國債市場能影響到股市的時候，最終效果是TLT漲跌跟股市同步。
首先是供求關係問題：
2023年10月份，不僅是股市暴跌，TLT也在暴跌，而且明顯是已經對股市造成了直接影響。由於三季度海量發債(1.01萬億，史上第二高，僅次於疫情的2020的二季度)之後，四季度計劃發債也有8千億規模，並且今年一季度計劃發債的8千多億是史上第三高，近乎是衝垮了國債市場，導致連30年期都能飆升到5%。最終的投標比以及發行商兜底都不斷刷新慘淡記錄。你還記得10月30日開始的反攻是什麽引起的嗎？就是財政部緊急表態減少了第四季度的計劃發售國債量並且減少長債比例。至於什麽寬鬆降息鴿派預期，都是11月中旬以後的事情了。
至少10月份的實例說明，近期的情況，8千億的國債發售很有可能就是市場承受的極限了。而且美聯儲一直都在每個月固定抽水，又過了一個季度可能承受力更差。所以我認為供求關係來說，國債市場承受不了更瘋狂的新發國債了。你說的連通大湖並不存在，或者說相對於超過8千億的巨量，大湖也太小。需求肯定有上限的。比如個人來說並不是每個人都會去買國債。現在因為美債過於快速膨脹，還有一定的政治以及國際背景，中日俄等國都在拋售美國國債，也使得外國投資者占的比例從接近50%到現在隻有20%多。日本如果結束寬鬆，日元回流也會繼續減少購買美債。需求端的大幅下降和供給端的大幅上升是不爭的事實。
其次是供求關係背後反映的問題：
11月以來的現象是短期國債拍賣情況很好。所以多次出現國債投標率一出股市應聲向上。但是一旦是長期國債拍賣，就又恢複了慘淡和承銷商大量兜底的情況。其實這一路牛市中的幾次下蹲大都是長期國債賣得不好造成的。直覺就是資金認為國債的收益率未來還會大幅上漲，所以隻敢投短期。為什麽還會大漲呢，顯然是已經注定的未來更加海量的供給導致的。
可能每5-10年，會發生一次股市對於國債市場非常敏感。最近就是這樣的情況。
從下周二開始，新年的第一次長期國債拍賣就開始了，好戲就來了。
最後，如此巨量的國債總額和巨量的國債到期，以前從來沒有過。已經不是用以前的圖線能分析什麽了。之前有人說到期國債會順延，顯然是老眼光和沒有基本數字概念。肯定會有部分資金選擇不順延。以前每年到期也就是幾千億水平，有個10%不順眼也沒多少，增發一點就補上了。明年總共是7.6萬億到期，哪怕5%的不順延都有近四千億，如果有10%不順延那就需要來個第五季度才能賣出去。
