談談債券yield curves與經濟發展的對應關係

最近一段時間美國國債10年利率上升，投資人擔心的是上升速度太快會讓企業尤其是需要借貸的企業無法從銀行借貸，或者是借貸利率太高會影響企業的盈利。

過去幾年，尤其是歐盟和日本負利率出現之後，投資人最擔憂的是負利率。他們一直希望出現一個利率與國債duration成正比的曲線，那就是國債借貸期越長（duration越長）利率越高。與之相反的是inverted yield curve，那就是短期債券的利率高於長期債券的利率。花姐們最擔憂的是inverted yield curve，那是depression到來的信號。

出現inverted yield curve的主要原因是經濟發展停滯造成企業不願意借貸投入生產。而正常曲線，也就是說短期債券的利率低於長期債券利率的根本原因是企業看到經濟前景好，願意借貸發展生產（買設備或原材料）。

利率上升太快會讓balance sheets有問題的公司借貸利率太高，或者借貸無門造成資金鏈斷裂。這是目前花姐們擔心的根本原因。但如果公司本身有大把現金的話，利率上升對這些公司沒什麽太多負麵影響。

今天有很多聲音出現，有花姐說目前還是低利率環境，即使利率上升了還是在低利率環境。所以沒必要太擔心。

也有人說利率上升太快讓PE ratio壓縮，尤其是高成長公司的PE ratio壓縮；這是今天納指跌幅比較大的原因。

我想說的是利率上升的話，或者inflation出現了的話，可以對衝inflation的資產應該是石油、金屬原材料等等看得見摸得著的東東。

去年深思熟慮之後，我押寶在美國的高科技包括生物科技sectors+加拿大的石油金屬天然氣公司。目前看來投資策略是對的。

不過我還是要提醒自己：一定要謹慎小心。如果大環境不利於股票市場的話，還是要果斷抽身離去。

我操作SHOP的策略是：漲太多（一天漲100多加幣的話）就賣掉一點；跌太多（一天跌100加幣的話）就買入一點。目前的經濟環境和利率環境對SHOP沒有負麵影響，這是我今天敢加倉的原因。