AMAT：一次ER賭錯方向卻盈利翻倍的期權案例

這周賭AMAT ER，財報前我是看好它要漲的，但估計也不會暴漲，所以按照它有中等漲幅來計劃。然後觀察到它本周的IV比下周IV高出很多，差不多1.5-2倍， 於是采用賣近買遠的calendar spread strategy， 賣出本周450C, 買入下周445C, 同時為了進一步降成本還賣出很安全的490-500的call spread。由於本周IV更高，賣出的時間價值也就相對更高，而這個時間價值在周五會歸零。 這樣每個組合單價才6.3。 這6.3裏麵有5塊的內在價值，因為long 445的strike比short 450要低5塊，這5塊是實實在在的內在價值，而不是時間價值。下單時我就知道這個組合盈利區間應該很大，小跌到中漲都應該能盈利，但暴漲或暴跌會虧損，中等漲幅最有利。

但事與願違，它沒有漲，反而小跌。昨天盤後我預計還是能小幅盈利的，隻是不知能盈利多少。早上發現實時價格在12塊左右，於是先設了個14的limit order，收盤前30分鍾做最後決定，想不到在下午2點多真fill了。

賭錯方向還能翻倍，的確是有點出乎意料，當然也有運氣成分在 :)。

幾點感想：

1. 期權的IV真的很重要，充分利用iv skew往往能帶來意外收獲；

2. 關於spread vs single-leg call/put， 各有利弊。但對於我自己而言，spread不僅能降低成本，而且能擴大盈利區間，這份peace of mind很重要。