多謝曉炎和薄帥的認真調研，非常棒的研究。

對於第一點，我非常看好Adam, 以前看過一個采訪他的視頻就覺得他是一個睿智有vision的領導者，而且喜歡他的lean文化思路。至於小葛我印象中當初的Axon是他提出來做的，向商務方麵拓展也是他的建議。所以他也不是完全沒有參與決定，不過好像後續商務方麵怎麽做是Adam決定的，他沒有參與。我如果記憶錯誤請指正。小葛現在的功能就是按照Adam的要求把技術更優化。CloudX 我覺得半年一年內因為沒有第一手數據不會造成什麽威脅。後麵我們需要持續關注。目前APP的客戶粘性很強，如果離開Max平台，就會丟失一半客源，廣告商是不會走人的。除非看到CloudX可以提供更好的資源。

在做假賬方麵，我還沒有看過他的10-K, 10-Q (不好意思一直沒時間），不過看了earnings release的報表覺得現金和現金流是不會騙人的。至於洗錢嫌疑，我傾向認為這麽大筆的洗錢行為很容易被審計人員，銀行和FinCen, DOJ察覺。應該不至於。不過我確實和你有同樣的想法，財務狀況too good to be true. 但是我比較阿Q, 給自己的理由是他們的Max, Axon 2太厲害了。

至於股東的資金來源質疑確實不是很清楚。不過Capital Watch已經發了道歉信給Hao, 收回對他的和東南亞洗錢指控，但是保留對公司的複雜的財務結構的調查。這方麵確實是個迷思。

對於Axon 2是個黑盒子，我更傾向於理解他們不能把proprietary 技術優勢公開出來。這點確實不如google, meta來的透明。也可能存在灰色地帶不想人知。APP的客戶多為中小客戶，其實我覺得反而是他們的優勢。就像他們自己說的APP是underdog, 有些niche market的感覺，沒有引起google 和meta的重視，因為還沒有挖他們大客戶的牆角。

我覺得如果APP持續專注在in-app的遊戲和ecommerce方麵，而不是急於進入google 和meta 的自有平台領域，應該還是他們的主場陣地，google 和meta無法撼動。光這個市場就已經非常大了，況且他目前沒有看到有力的競爭者。所以我雖然對他財務結構不透明和黑盒子引擎的疑慮，和對數據抓取灰色地帶是否違反規定的擔憂，還是目前選擇先投資一點。半年後再看看 CloudX的情況再說。

My 2 cents. 可能又在班門弄斧了哈哈。