AI 泡沫 FA 根據 巨頭ER和 CAPEX分析

AI不是泡沫對巨頭來說是生死存亡的競爭。

有利美股，
GPU ： NVDA， AMD
網絡互連， ASIC芯片 ， AVGO
HBM： MU
光互連 ， LITE
芯片代工，TSM
AI供能： GEV，POWL，BE

GOOG 和 META 在AI轉化成收入上暫時領先， MSFT追趕，AMZN落後。 ORCL 未公布ER，未知，但錢不夠是明顯短板。

AAPL 把AI 訂單給了GOOG，用AI推動用戶換機（必須更大內存才能跑AI的 端應用） 但也明確表示正在上 ASIC（2026），大概率自建AI 數據中心。


根據最新的 2026 財年財報（ER）披露和市場預測，科技巨頭們（Meta、Google、Microsoft、Amazon）正處於一場人類商業史上前所未有的資本支出競賽中。
以下是具體的資本支出（CAPEX）數據對比及深度分析：
一、 2026 年 CAPEX 預算對比 (估算值)
2026 年這四家公司的總 CAPEX 預計將達到驚人的 6,500 億至 6,600 億美元。
| 公司 | 2026年 CAPEX 預測 | 2025年 CAPEX 估算 | 相比 2025 的增幅 |
|---|---|---|---|
| Amazon (AMZN) | ~$2,000 億 | ~$1,250 億 | +$750 億 |
| Google (GOOGL) | $1,750 億 - $1,850 億 | ~$920 億 | +$830 億 (近翻倍) |
| Meta (META) | $1,150 億 - $1,350 億 | ~$720 億 | +$430 億 - $630 億 |
| Microsoft (MSFT) | ~$1,200 億 (財年) | ~$1,050 億 | +$150 億+ |
| 總計 (Total) | ~$6,500 億 | ~$4,100 億 | 約 +$2,400 億 (+60%) |
> 注：2026 年的增量（2,400億美元）本身就超過了許多發達國家的年度 GDP。這種規模的投入在 20 世紀隻有美國洲際公路網建設或 19 世紀的鐵路熱潮可以類比。
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二、 為什麽明知華爾街不喜歡，還要激進投入？
華爾街（投資者）近期因擔心“投入產出比（ROI）”不透明而大幅拋售這些公司的股票（如 Amazon 在公布 2000 億計劃後暴跌），但 CEO 們依然“義無反顧”，核心邏輯在於以下三點：
1. 這是“生存還是死亡”的軍備競賽
在 AI 時代，算力（GPU）和數據中心就是新時代的領土。
* 如果不做：一旦競爭對手（如 OpenAI、Google 或 Anthropic）率先實現 AGI 或更高效的商業化路徑，落後者的核心業務（搜索、雲、社交廣告）可能在短短幾年內崩塌。
* 即使做錯：正如 Google CEO Sundar Pichai 所言：“投資不足的風險遠大於投資過剩的風險。”即便過剩，這些服務器和數據中心也是優質資產；但如果算力不夠，你連上桌玩遊戲的資格都沒有。
2. 供需瓶頸：搶占基礎設施的“入場券”
目前的瓶頸不在於“想不想要 AI”，而在於“有沒有足夠的算力”。
* Amazon (AWS) 的 CEO Andy Jassy 表示，雲客戶對 AI 算力的需求是公司曆史上前所未見的，目前最大的限製是基礎設施供應不足。
* 提前砸錢是為了鎖定電力資源、水冷係統、GPU 芯片以及稀缺的土地。等到華爾街看到 ROI 再去建，可能要排隊等上數年。
3. 業務重構的迫切性
* Meta：需要 AI 來提升廣告推薦效率（由於蘋果隱私政策影響，Meta 必須靠更強的算法補位）。
* Google/Microsoft：搜索引擎的邏輯正在從“鏈接跳轉”變為“答案生成”，這需要指數級增長的推理算力。
三、 總結：從“增長驅動”轉向“存量防守”
對於這些巨頭來說，2026 年的激進支出已經不單純是為了賺更多的錢，更多是為了守住護城河。華爾街看重的是季度利潤率，而 CEO 們在賭的是未來 10 年的定價權。