哈哈。這非常精確的演示了我們對下麵這幅圖截然不同的理解。

我看重timing the market，所以關注時間對uncertainty（aka risk）的影響。而你看重picking，強調時間產生mean reversion。這也是我對大部分資產管理團隊的看法：無論多好的stock pick隻要portfolio超過30個標的都會回歸指數，任何對長期回報的優化都會回歸指數的長期均值。最後總是等同於寬基指數的B&H。