資金總是流向機會最大的地方

資金總會流向機會最大的地方, 對於美國股市來說，幾乎沒有太多替代選擇。即使投資者對P/E 等基本麵心存懷疑，也需要有某種替代選項，才會願意賣出。雖然曆史上債券是替代品，但過去二十年來，債券的表現充其量也隻能算差強人意。國際市場有自身問題，或者與美國市場高度捆綁，以至於幾乎算不上真正的替代。通脹高企時，大家不敢存現金，加密貨幣對於大多數理性投資者來說波動性過大。結果就是：沒有更好的去處。

有時候，股價僅僅反映了人們願意把錢放在那裏，而不是基本麵決定的。隻要這種情況持續下去，股價就會維持高位。你可以不喜歡現在的估值，但在找到可行的投資替代品之前，美國股市是可能繼續維持現狀的

關於“如果 AI 熱潮未達預期會怎樣”，已經有無數文章在討論。但完全有可能什麽也不會發生。因為目前沒有其他領域能與 AI 相比，它蘊含著成倍提升生產力和利潤的潛力。投資其中的風險完全值得，因為沒有其他投資能提供哪怕 20% 的類似潛在回報。市場下跌的前提是有人賣出，而隻要它還是唯一的遊戲，投資者的耐心幾乎可能是無限的。隻要股價還在漲，又何必在乎利潤？這就是底層邏輯

當然長期來看，股價必須要有盈利支撐。即使資金短期追逐，也可能在盈利未兌現時產生估值泡沫崩塌（如 2000 年互聯網泡沫）

雖然 AI 的潛力巨大，一旦預期與現實出現落差，資金可能短期集中撤出。