唐宋韻
唐宋韻
閑聊特斯拉，中美 “死磕” 和未來的希望
下周二4月22日，特斯拉將公布季度財務報告，俗稱“earning”。其實除了每股掙多少錢之外，投資者也非常關心公司上層對現狀的解釋和未來表現的前瞻，這種說明一般由公司的CEO或CFO去做。很多人正熱切等待著馬斯克登場。我對目前的特斯拉不太看好，鬥膽放個馬前跑，就算錯了，也是思考和論證的結果，也不同於馬後炮。
世界上很少有一個企業的產品和CEO能夠受到國家元首或政府首腦的禮遇。特斯拉和馬斯克多次具有這樣的高光時刻。2019年初，3輛特斯拉停在中南海紫光閣前，馬斯克與中國當時的總理李克強相見甚歡，釋放出很有意思的信號。
此前幾個月，中國批準特斯拉在上海建立超級工廠（Gigafactory Shanghai），拉開了中國電動車市場競爭的大幕。特斯拉的進入迫使中國本土車企（如比亞迪、蔚來、小鵬等）加速技術進步和產品研發。我當時認為，中國引進特斯拉這杆洋槍，中國的幾杆土槍會被淘汰，事實證明我是錯誤的。這其中的原因，既有中國製造業進步、善於消化學習的原因，也有中國對電動汽車的國家扶持因素，還有從產品和銷售角度看，國產車具有的多係列（包括特斯拉不具備的插電混動車）和低價位的優勢。
在過去的數年裏，特斯拉既有銷量的迅速增長，又有大規模自動駕駛的願景，其股價在震蕩中上揚，去年年中以後更是如日中天，馬斯克也成了世界首富。然而，成也蕭何敗也蕭何，今年第一季度特斯拉的銷售在全球出現了明顯的下跌，股價比最高點也跌去40%。這其中的主要原因之一，是馬斯克深度參與政治，成為川普的高級幕僚。消費者不可能將Tesla與他們對Elon Musk本人的看法作切割。
馬斯克是我們這個時代最有才華和創建的實業家之一。然而自去年夏天開始，他深度參與川普的政治活動，並在X平台發表支持極右翼觀點（如德國AfD黨）和對烏克蘭戰爭的具爭議性的看法，這不僅導致左翼的反彈，而且引發人們對於億萬富翁參與（其可能並不真正了解的）國際、國內政治的擔憂。我去年11月在國內跟朋友閑聊，就說他和他公司的股票當時的表現，客觀上都在借川普的東風，這樣將來恐怕有麻煩的。（我是independent，政治上並不預設站邊。）
有很多時候，人的動機和其行為產生的結果是對不上號的，比如馬斯克曾經領導的那個 “政府效率部”（DOGE）的一些舉措。美國政府人浮於事和低效率的問題明眼人都看得見，但這個問題盤根錯節，不是用chainsaw一蹴而就，把“冗員”鋸掉就能解決的。削減聯邦預算和裁員這類的事情，引發強烈爭議。願意拿package辭職的人，大多正想退休，你給一筆錢他何樂而不為呢。少數年輕而被裁掉的，經常是不該裁的。我舉個例子：我們公司與美國政府有一項每年一千多萬的長期合作。政府那邊的兩個項目負責人幾年前是認真的，後來疲遝了（也可以說是比較信任我們了），所以我們乙方日子很好過。然而去年他們又招了一個剛畢業的Ph.D.，那個小姑娘管得很細致，讓我們頓感壓力。平心而論，盡管她的質詢不是都合理，但反映出她的確對政府資金（納稅人的錢）有責任心。不幸的是，由於DOGE要求政府減員，她的資曆最淺，一個多月前被裁掉了 ……
個人形象這個東西，一旦改變就不容易回去了。據一項民意調查，上個月美國人對馬斯克好感度僅35%，53%持負麵看法。歐洲人可能會更差。東方大國人本來對他印象原本不錯，但本月隨著老川對中國劍拔弩張，國人對同他睡一個炕的馬斯克看法，可能也很難繼續保持良好了。
特斯拉轎車在世界的銷售主要為4大塊 — 北美、中國、歐洲和（除中國以外的）亞太。因為有中國和德國兩家產能很大的超級工廠，特斯拉的銷售幾乎不受川普關稅變動的影響，然而最近這一、兩個月，亞太銷量跌15%，歐洲斷崖跌40%，原因不言自明。中國用不著政府去批判這個紅色資本家（培養一個不容易，雙方都挺珍惜的，嗬嗬）。然而隻要中國人對他的感覺有改變，隻要貿易戰導致老百姓錢袋子捂得更緊，特別是如果國內廠家對它產生進一步衝擊，就足夠它應付了。第一季度特斯拉在中國同比銷量下降了22%。至於美國，甭管老川與小馬多鐵，紅脖子和藍領子們反正是不買特斯拉的。綠帽子才是特斯拉的客戶。現在綠帽子們的感情受到了嚴重的傷害，你說特斯拉能沒有headwind？
去年年底我寫了一篇預期文（見其第三條），說特斯拉股票將下挫，因為它汽車的銷售完全撐不起這個價格，更像是個“川普股票”。當時還沒有馬斯克親自參與政治造成的負麵影響，所以沒有料到它跌得這麽快。文章貼出後，有兩、三位看官很有意見，一說我把特斯拉理解成生產汽車是狹隘的，要看到未來自動駕駛等美景。這個我不想爭論了，賣得出汽車是根本，否則別的就不能談了。還要一位可能不喜歡我“唱衰”，其實我沒有這方麵的意思，盡管我不直接擁有TSLA，但它在當時我持有的QQQ和VUG中比例不小，“唱衰”它對我有什麽好處？事實上在大多數情況下，“唱衰”和“站台”都是沒大用的，不要說是我，川普日前在白宮為特斯拉站台，會產生多大影響呢？
說這麽多，隻是言為心聲，並非唱衰特斯拉（特斯拉是新時代美國製造業的明星，我當然希望它成功），也不預測未來TSLA的股價走向。不過，為這個公司的未來著想，我認為是馬斯克辭去CEO的時候了。他應該專注於Space X 和登火星，這是更適合他的人類高大上的事業。
現在聊聊中美關稅“死磕”的問題。日前有網友發文，提到進口稅的問題可以通過談判解決，中國為什麽要硬剛呢？死磕的結果對出口型、貿易順差國家尤其不利啊。我留言提到了中國短期不怕死磕的6點原因：
1. 麵子。老川高調，咄咄逼人，而東大皇上的麵子，自古以來比天大，老習必然“不吃這一套”。他即便想降低身段，臣民也不答應。
2. 外壓促內穩，老川讓東大共產黨凸顯偉光正，使其政權顯示更大的的合法性，並掩蓋了東大的社會矛盾，這對老習都是好事。
3. 東大的天下屬於老習領導的共產黨的。他手上的資源和權力非川普所能比。必要時宣布緊急狀態、恢複供給製也是做得出的。
4. 東大發展多年，畢竟不同於毛時代，再不濟，吃口飯還是沒問題的。中國的老百姓，有口飯吃是不鬧事的。有外壓下若還敢發不同的聲音，就是反賊。
6. 老川手上對中國的牌的確不多，且有時效性。他的行為受製於國會、大法官、華爾街、以及各種經濟數據，而且他4年後必然下台。
有網友說老習那是“殺敵一千，自損八百”，我覺得客觀地講八百可以改成三千、五千甚至一萬。然而，絕對的損失是不作數的，關鍵是物質生活方麵的抗擊打能力，中國人這方麵超強。如果我很窮，但吃糠能熬100天，而你稍窮，10天沒肉吃就痛不欲生，則誰活不下去不言自明。美國的產業鏈不完整，貿易戰不解決會導致通脹、失業率上升、消費萎縮等問題。美國的老百姓覺悟低，除非像二戰時的情況，否則甭指望他們自我犧牲去“愛國”。
這次對幾十國同時采取關稅措施，當然首先是老川的意誌，但不太可能是他一個人夢囈式的胡來。整個的行動，是以高級貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）、國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）、經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）、財政部長貝森特（Scott Bessent）、商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）等人為智囊的一次統一行動。這些人是保守派的經濟學家，他們的方針或非主流，或看來有點偏執和極端，但他們是高水平的專業人員。外界有傳言某人與某人嚴重不合，看來也是風言風語居多，在大的方向上，比如倡導保護主義、重塑國際貿易秩序和強硬對華政策等方麵，他們是有共同語言的，他們與老川的目標契合，因而團結在一起。
這些天我一直在思索，老川為什麽以這種似乎瘋狂的、招人恨的方式，迅速多方出拳，這是不是拍腦袋的瞎折騰？恐怕不那麽簡單。川普2.0與川普1.0相比有許多有利的因素，最關鍵的是參眾兩院都由共和黨控製，大法官中也是保守派居多。鑒於此，我去年11月曾經寫過一篇博文，認為老川可以借助這一機會，在立法上“放大招”。 然而，重入白宮不到三個月，老川卻是直接利用他的內閣和顧問班子，以迅雷不及掩耳盜鈴之勢，推出各種行政和外交舉措，掀起軒然大波。
我想，老川之所以那樣做，可能基於以下兩點原因：第一，他認為美國在政治、經濟、債務、軍事、教育、產業結構、政府效率、邊境安全、國際關係、國際貿易等多方麵均有嚴重問題，積重難返，必須經過類似“革命”式的改天換地。通過議會立法一項項去扯是沒有效率的，根本達不到目標。第二，他的時間不多了。這已經是他的第二屆，而他明言想當華盛頓、林肯那樣偉大的總統，這是認真的夢想。在有限的時間裏，隻有成功的按照自己的願望重塑美國、改變世界，他的夢想才有實現的可能。於是他放手搏一把。
然而，全麵實現這種理想是相當困難的。他可以運作的時間，其實主要就是今年，而不是整個4年，因為明年就是中期選舉，他必須在此前的相當一段時間裏塑造（或試圖恢複）祥和的氣氛。很多的東西，即便是爛尾了，也必須跳過。這就是為什麽盧比奧日前說，俄烏如果不能達成“和平”，美國就 move on。這是什麽意思，很快大家就明白了。
我在兩周前的一篇博文中說，老川用大棒子嚇人不好，假如世界幾個主要國家都不吃這一套，他有可能輸掉美國的國運。然而這隻是假設，老川和他的幕僚是考慮了自己的斤兩的。美國相對於歐盟、日本、加拿大的強勢主要不在於老川的態度，而在於美元地位在可見的將來不可替代，在於美國的經濟發展和高科技創新，遠在這些國家之上，在於他們對美國的需求，大於美國對他們的需求，此外軍事上它們還有安全保障方麵的需求。加之這些都是民選領導人，不能以個人感情鬥氣，即便他們對老川很反感。所以這些國家對美國很難硬氣，也不太可能形成統一戰線一同反擊老川。我猜想在90天的暫緩期的談判中，美國退一步，它們退兩步，美國總體上還是有所得，也給川普帶來（regardless）自誇的資本。
至於中國，跟老川死磕好像是很振奮人心的，然而這真不應該是簡體中文區人民的雞湯。吃糠活100天絕不會比吃肉活100天更加強身健體。跟美國疏遠，至少是跟最尖端的物質、科技文明疏遠，比如芯片等方麵，更進一步的斷供後果將十分嚴重。EUV在有限的時間裏中國不可能做出來，因為這是多個國家許多公司幾十年的技術積累，不同於當年挖大運河和前些年修高鐵。“自力更生”這玩意兒，仔細想來隻能被落得更遠。我過去的一篇博文（見其中B2）就是笑話“武大郎”這方麵的見識。習近平在過去幾周的反應是靈活的，然而事情發展的今天，已經不再簡單是一個關稅爭端，而是演變成規則和技術體係之爭，反映的是中國在世界的自我定位與美國對東大的定位間的不契合。這意味著從長期來看，中美之間的各種摩擦將是常態。雙方要小心避免熱戰，希望在到達那個閾值之前，有一個好的解決辦法。
考慮到中國在製造業規模上的優勢、以及美國勞動力的高成本，完全脫鉤和製造業回遷是不現實的，美國更可能是“去風險化”（de-risking），即許多跨國企業在加速“去中國化”，在東南亞、墨西哥、印度等地建立新的生產基地。此外，通過對中國產品的相對高關稅，推進供應鏈重組，讓更多其他國家成為美國中低端產品的進口國。
川普政府如今也在不斷調整（有看官笑他翻來覆去，自打耳光），讓事情的發展在可控之中。如果它能成功地做到這一點，政策和股市的波動將在一年左右平穩下來。由於我對這個跌宕的過程深有疑慮，擔心事情可能超越“可控”的程度，我日前在投資上暫時離開了指股，但我以後會回去的。一個領袖、一屆政府，哪怕它做錯了，在美國曆史上、宏觀上看，也不是不可挽回的，因為美國的民主和法治具有彈性和糾錯能力。而且在國際事務中，各國好的政治家都是不“記仇”的，也不會借助這個煽動民意。不論目前的是非得失，我都不相信諸如“（老川）對美國的政治、經濟、外交、信譽等造成了不可挽回的損害”之類的話。
美國的未來充滿挑戰和一些不確定性，但什麽時候的美國不是這樣呢？
我對美國的中長期的未來依然看好，對美國的民主、法製、人權和政治文明從來沒有喪失信心，對美國的基礎科學、核心技術、創新能力、知名品牌等在未來相當長時間裏的領先地位毫不懷疑，對以AI、量子計算和可控核聚變等為代表的新技術增長點充滿期望與好奇。
日前，WXC有看官討論當初來美國是否後悔的問題。我留言“沒有半點後悔”。美國這個不完美的國家，給過去和現在的我，帶來了許多非常珍貴的、在別處不可替代的東西，並將繼續讓我對自己和我的孩子的未來保持希望。
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【論壇交流】
http://bbs.wenxuecity.com/bbs/tzlc/2071787.html?
哈哈，如果我馬前炮放錯了，明天你不要罵我啊，好歹也是思考出來的。。。
。。。另外，Tesla是上市公司，某個產品的上與下，甚至包括他本人的上與下，在特定時候已經不是他能說了算的。。。
謝謝臨覽。
謝謝交流。你說的我不反對，但自動駕駛並不完全取決於技術，還有大量的管理和法律問題。現在穀歌的Waymo已經在美國多個城市商業化了（我也坐過），但並不見Tesla的影子。
不管是什麽技術，公司發展到這個規模，汽車本身是應該越來越多地掙錢的，自動駕駛願景也不能不切實際。
喔，要是這樣的話，會是涉及深層次技術細節的一個案子。但我感覺要指控它主觀刻意造假並不容易。
哈哈，我剛看。依然是門可羅雀的小眾。
這個我倒是認為是裏程表的失靈。係統性造假，太少沒意義，多了就穿幫。
我文章中提到了Stephen Miran，他是照片中右下那位。
美債是三十萬億級別的，一般的舉措解決不了根本問題。
謝謝臨讀、首肯。