美元走勢與 Forward Premium Anomaly

一般的 conventional wisdom 所認為的利率升高會帶來匯率升高雖然有從前的數據支持，但在學理上是說不通的。學理上按照 interest rate parity 推理得到的結論剛好相反。這在經濟學上成為 Forward Premium Anomaly，或是 Fama’s Puzzle，after 2013年諾獎得主 Eugene Fama。

近年來的研究發現，當 horizon 拉長，譬如超過三年，這種 anomaly逐漸消失，長期匯率變化和長期利率差直接的關係逐漸和理論所預測的相符合。

或許這是美元近來走勢的原因之一。