請別跟我說你是XX國巴菲特

請別跟我說你是XX國巴菲特

 

星期六，已經把鬧鍾關上，想睡懶覺。 可一大早，CNBC新聞鈴聲把我叫醒。好不容易扒開眼睛，是2018年巴菲特致股東的信，新鮮出爐。伯克希爾（Berkshire Hathaway公司致股東信，堪比投資人聖經。讀了幾行，我就睡意全無。一如既往，巴老把我逗笑了：

 

"We continue, nevertheless, to hope for an elephant-sized acquisition. Even at our ages of 88 and 95 (Charlie Munger) – I'm the young one – that prospect is what causes my heart and Charlie's to beat faster......" 

插圖來源：《Poor Charlie’s Almanack》

 

年信的首頁是伯克希爾的長期戰績：

                               Annual Percentage Change

	in Per-Share Book Value of Berkshire	in Per-Share Market Value of Berkshire	In  S&P 500 with Dividend included
Compounded Annual Gain 1965-2018	18.7%	20.5%	9.7%
Overall Gain 1964-2018	1,091,899%	2,472,627%	15,019%

（來源：Berkshire Hathaway 2018 Letter to shareholders）鏈接在後麵

 

 

平均每年增長20.5%。 要不然怎麽稱他為奧馬哈的甲骨文呢（ the Oracle of Omaha)。有這樣傲人成績的人簡單低調，這是又一個話題了。

 

在微信讀書上讀久了，總會讀到好些書冠以XX國巴菲特王二、張三和李四......本著向大師學習的心，打開細讀。結果，結果讀了前言就發現了所謂“巴菲特”也就是那麽幾年投資業績高於了參照值（Bench Mark)，然後呢？然後，說、寫幾句兌了水的雞湯，就自詡或被封為“巴菲特”了。

 

如果我沒忘記學堂裏學的話，評估市場投資回報最重要的是看有沒有可持續性（sustainability）。在過去的半個多世紀，每一年的戰績都好於大盤指數，在美國，也就是標準普爾500指數，也就是巴菲特一人了。所以，有了那麽一年、兩年， 或者再多幾年的業績，說自己是XX國“巴菲特”，還是差把火吧。

 

2018年的致股東信還是巴老的一貫風格，智慧真誠，通俗易懂。也處處體現著他一貫的投資、生活原則。

他說，專注於森林，忘記樹木（“Focus on the Forest – Forget the Trees）。投資好比種樹。總會有那麽幾棵樹活不過10年，而大多數注定會蓬勃而漂亮地成長。

 

 

這也與學院派的投資組合理論（Modern Portfolio Theory）不謀而合。看組合整體收益而不是單一投資收益。Kraft Heinz 就是這樣一棵樹吧？坦誠地告訴股東投資的真實狀況是他的一貫作風。在股東信的後麵，列出公司前15大投資排名時，專門有段落講述已經把325萬股Kraft Heinz排除在外。並會依照一般公認會計原則 (GAAP)，報告於資產負債表和收益表。

 

 

還有一點他提到的,對任何規模的投資人都有啟示的是風險控製：紀律性的風險評估是保險業經理的日常關注。在伯克希爾，這是宗教信仰，舊約式的宗教。

 

珠爸總是揶揄，牛市時，每個人都是巴菲特...那麽，等大潮退去時呢？誰在裸泳？

 

記得從前參加一個研討會。台上嘉賓都是業界精英。主持人介紹時都冠以“elite”等漂亮字眼，就快脫口而出XX國巴菲特了。自由問答時，我怯怯地問elite大師他們機構如何風控，隔著那麽遠都能感覺到大師的目光：你是從冥王星來的？接著是一頓所答非所問。

 

現在，伯克希爾的資金規模、投資的集中化達到可以控股，已經不是小投資人可以效仿了。但是巴老還有他45年的合作夥伴、mentor,查理·芒格的價值投資、長期持有理念，是永不過時的。太多書撰寫這方麵了。我就不嘮叨了。個人認為這本書值得讀，因為它是巴老首肯的。其他兌了水的公眾大號演繹就不好說了。

 

《The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life》

（by Alice Schroeder )

 

對很多人來說，巴老已經是人生導師，要學的不局限在投資方麵。早些年，有些人嘲笑他不懂科技，廉頗老矣，雲雲。有個小故事，當年他剛剛認識比爾·蓋茨，他眼中的少年天才時。有一次蓋茨邀請巴老和芒格吃飯，也請了微軟的高管們參加，想讓員工們向兩位偉大的投資人學習。微軟的精英們驚奇地發現這兩位金融界的大家對計算機、互聯網幾乎是一竅不通。在微軟精英的眼中，巴菲特和芒格就像是在灌木叢中發現了飛機的土著居民一樣，雖然知道這是一個新生事物，但完全不知道怎樣操作。的確，在1993年，63歲巴老第一次接觸電腦鼠標。那又如何？在86歲高齡時，大手筆投資蘋果。現在擁有近250萬股。

插圖來源《The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life》

 

他近些年向比爾和梅琳達·蓋茨基金會捐贈$31 billion, 再加上向家族基金會捐贈把自己財富的85% 投入到慈善事業，這是美國曆史上最慷慨的捐贈行為。他卻謙虛地認為這是自己對於社會的應有回饋，因為他始終認為“這個社會給予我的獎勵遠遠超出我為它所付出的一切”。巴菲特一生都專注於自己喜歡且擅長的事情上，用令人尊敬的品質激勵、影響他人，用自己的智慧幫助他人。能做到“獨善其人”是匠人，而做到“兼濟天下”方為一代宗師。一年又一年，他和95歲的芒格活成了生活的一道光。

 

所以，來日方長，那些小娃娃們說自己是XX國巴菲特，還早了點吧。

 

每一年致股東信的結尾，巴老都會由衷感慨：“(我們）收益的主要來源幾乎肯定是美國順風號提供的。我們很幸運，異常榮光的幸運，能有這樣的力量助推我們...”

 

 

不多寫了，今天，6：00 am開始, 是CNBC的Becky Quick 專訪巴老。正在進行呢。喜歡聽他的話，滿滿是生命和智慧釀造出來的原漿。還能把我逗得開懷大笑。

 

2018年致股東信原文：Berkshire Hathaway 2018 Letter to shareholders

 

 

 

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