2012 (952)
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
2012.05.25 03:00 pm
臉書IPO出問題，對投資銀行卻是一樁好買賣。無論臉書股價上升或下滑，不管投資人怎麽叫苦，投資銀行穩賺不賠，其中牽涉許多玄機。
CNN報導，摩根士丹利和其它承銷商在臉書IPO海撈一筆。更有甚者，報導分析說，臉書股價愈往低處滑，這些承銷銀行獲利愈往高處爬。
一家承銷銀行高層說：「摩根這回吃得飽飽的。臉書對摩根是很不錯的買賣，如果不論商譽。」
IPO專家說，摩根士丹利和臉書其它承銷商玩的手法，IPO圈外很少人了解，在華爾街卻屢見不鮮。單看交易本身，看不出任何違法的紕漏，臉書的招股書也做足事無不可對人言的正大姿態。但臉書股價下挫而摩根士丹利大獲其利，不能不啟人疑竇。事實上，不但自覺受騙的投資人提告，金管機關也已著手過問疑雲。
CNN解析摩根士丹利利用臉書下挫獲利的利機：在IPO裏，投資銀行售出的股數通常比他們的實有股數多15%。在臉書，差額是6300萬股。每份IPO協定都有個條款，使承銷商能以低於IPO定價的價格購買大批股票。因此，如果IPO後股價上升，承銷銀行可以向IPO公司買進他們承諾給其它投資人，但他們實際並不擁有的股份，由此獲得利潤。這是典型情況。
臉書IPO卻是非典情況。臉書股價目前低於38美元掛牌價，承銷銀行不是向臉書買超額股，而是在市場上回補，承銷銀行實質上是放空。一如所有放空交易，以愈低的價格購回股票，賺的錢愈多。摩根是臉書主要承銷人，負責賣大部分股票，因此撈大利。
摩根士丹利賺了多少? CNN報導，臉書22日一度跌到30.94美元。承銷商如果以此價格將賣出的股票全部回補，將有近4億5000萬美元入袋。1億7000萬美元承銷費不算在內。
他們可能沒賺這麽多。許多分析師推測，摩根士丹利等承銷商在臉書IPO當天以38美元購股來撐場，那是失血的交易，蝕損交易獲利。熟悉內情的人士估計，他們最後獲利一億美元，「仍然是厚利」。
