汪翔
隨便想想
巴菲特花百億美元巨資購買IBM的股票，同時又進入英特爾的股東陣營，粗看起來，巴菲特老人好像是改變了投資策略，為自己幾十年來沒有投資科技股的後悔，在晚年做點校正工作。在我看來，原因遠不是如此。
巴菲特的投資，基於的是價值投資的理念，也就是物超所值，而這個理念的基礎，又是基於對一家公司未來好幾年盈利成長能力的估計。
如果是搞短期炒作的話，巴菲特應該將自己的投資重點放在香港股市，盯著在那裏上市的中國公司的股票。隻要他看中一隻，不管那對應的是怎麽樣的一家公司，都會有亟不可待的中國股民，為他送來大量的金錢，享受自己被股神忽悠的“被忽悠”樂趣。中石油是這樣，比亞迪也是這樣。在那裏，巴菲特的眼光對不對並不是很重要，重要的是他的名號，和以他的名號展開的行動。這就是中國股民悲哀的國民性所在。
巴菲特算是明智，他知道，像諸葛亮的“空城計”是不可以經常使用的。
回到美國的股市，巴菲特錯過了微軟的大發，也錯過了大量科技股的飆升對應的利益。他一直強調穩妥和能夠看得懂。什麽叫做看得懂？難道看懂科技公司短期的盈利能力就那麽難？特別是對於喜歡學習的巴菲特而言？
很多人對巴菲特的話中有話沒有聽明白，似乎也不太在意聽明白。
對於公司價值的理解，一個是基於大勢的把握，也就是社會發展的大變革。再一個就是基於公司深入信息的理解和事先獲得。在前者，巴菲特不會輸給普通人，也不會輸給多數牛哄哄的華爾街的投資專家。對於後者，我估計，天下也沒有多少人比他更有優勢，特別是對於部分企業而言，比如當年的微軟。
為什麽巴菲特遲遲不動，現在卻又動了呢？
我覺得，關鍵還是一點：社會生活形態的變換。
很多在幾十年前被劃歸為科技，被視為生命短暫的公司，在科技已經非常普及，已經滲透到日常生活每一個細節的今天，生命的短暫對於有些“科技”公司已經成為過去時，至少對於一些像IBM和英特爾這樣的公司是。
在巴菲特眼裏，IBM已經不再是一個曆史意義上的科技公司了，而是一家有著壟斷優勢的服務性為主的公司，和以往公司的壟斷性不同的是，這裏的壟斷來自於他多擁有的技術優勢，和這種技術優勢在可預見未來的不可戰勝性。
如果不理解這點，而在那裏鸚鵡學舌，談論巴菲特的投資風格轉變，談論價值投資的“新”理論，就隻能是自欺欺人了。
在此基礎上再來尋找“中國的IBM概念股”，就是無稽之談和忽悠與欺詐了。
巴菲特的投資理念沒有變，他的價值投資標準也沒有變，變的隻是他眼裏的社會構成結構，隻是組成社會企業體係的概念和標準，隻是新的慢慢產生實質性變化的科技革命的結果。在他眼裏，這些和過去麥當勞、沃爾瑪所掀起的“革命”並沒有什麽巨大的差別，不同的隻是形式。
下麵這些文章頗有代表性，列出來供大家參考。很多觀點我不敢苟同。關於我個人對巴菲特價值投資理念的理解，有興趣的讀者可以參閱我的舊書《造就股神巴菲特的價值投資：股市投資製勝之道》。那是一本寫給普通人讀的價值投資理念書籍，自愈“天才者”千萬別碰，你會覺得太“低級”。等我有時間時，再將我眼裏的，巴菲特對最近“時局”的變化感覺寫進去，來個再版什麽的。價值投資，對於我，就是最好的投資方法和理念。
連接：
附錄：關於巴菲特投資IBM原因分析的文章
巴菲特為什麽投資IBM
2011年12月19日 環球企業家
107億美元，加上“股神效應”引發的全球關注，這就是沃倫·巴菲特（Warren Buffett）送給IBM百年慶典的“重禮”。
此前從不投資科技股的巴菲特首次出手即不凡。其旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）今年以約107億美元買入藍色巨人5.5%股份，成為其最大股東，這也是巴菲特持有的僅次於可口可樂的第二大重量級投資。
IBM代表著這樣一類公司：曾經風光無限，如今看似戲劇性不大，實際上非常堅挺。換言之，時髦的新興公司們過多占據了公眾目光和輿論舞台，但價值投資者恰恰並不會買入這些成長很快但市盈率過高的企業，相反，“巴菲特投資的企業不會有太大驚喜，價值投資不會看短期股價漲跌，而是要看企業的分紅率和派息，看這個企業是否有價值，以及是否穩定，盈利能不能持續。”深圳東方港灣投資管理公司董事長但斌向《環球企業家》指出。
巴菲特並非唯一明白這一道理的人，比如投資大鱷索羅斯最近重倉了摩托羅拉係統公司，這家公司並不如同門兄弟——被穀歌收購的摩托羅拉移動——那麽引人矚目，但卻在關鍵任務通信領域占據絕對領先的市場份額，隻不過在分拆前被摩托羅拉的手機業務遮蓋了光芒。
是時候矯枉過正，重新聚焦傳統明星公司 了。
百年智慧
為巴菲特尋找買入IBM的理由並不難。盡管上世紀90年代初，當IBM在科技業劇變中被顛下浪尖時，巴菲特的黃金搭檔芒格曾將其視作“摧毀股東財富”的典範，但經過十幾年的轉型，IBM已在IT技術服務領域奠定了無可爭議的領先優勢，並通過受業績增長推動的股價上漲、持續分紅及股票回購，為股東不斷貢獻穩定回報。
數字說明一切。前IBM高管張烈生的新書《IBM：藍色基因 百年智慧》中列舉了一係列數據：一方麵，IBM不斷提升的盈利水平能夠自然推動股價上漲，其毛利率已從1992年時低於39%到2010年的46%，每股收益過去五年實現翻番增長，未來四年預期仍將年均增長18%，而過去五年，IBM每年創造的自由現金流一直在100億美元以上，去年更是達到161億美元；另一方麵，截至2010年，IBM已經連續15年提高季度分紅水平，而且連續7年分紅達到兩位數增長；此外，從1995年以來，IBM已經拿出超過1000億美元進行股票回購，以提高股東手中股票的價值，僅2010年就拿出154億美元進行股票回購。
“IBM在收入盈利、財務穩健程度、股東回報、品牌市場價值和技術創新領導地位等五個方麵都經受了時間的考驗。”張烈生認為。
盡管IBM過去數年的股價連續上漲並在今年創新高，但巴菲特當初買入可口可樂時，這隻消費類股票同樣已連續數年上漲。“巴菲特對IBM未來10年的盈利預期是每股收益5年翻一番，10年翻兩番。如果巴菲特像持有可口可樂一樣長期持有IBM 20年以上的話，股價的增長會和盈利的增長基本同步。”匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位認為。
規避陷阱
“巴菲特效應”有可能帶動新一輪科技股投資熱。特別是隨著技術和互聯網改變了我們的生活，在一個全球低經濟增長的環境中，投資者垂青成長型的科技股並不奇怪。看看iPhone和iPad帶給蘋果的巨大成功，人們隻要稍微思考下自己的消費和生活變化，比如現在平板電腦、智能手機和移動計算設備的銷售大幅上升，就能看到科技行業巨大的投資潛力，但普通投資者是否能從中獲益呢？
雖然互聯網泡沫至今的十幾年間，科技股一直是長盛不衰的投資主題，但像穀歌和蘋果這樣盈利豐厚而且全球知名的品牌並不多見。“過去我們看到，在科技股領銜表演的階段，這些科技股普遍隻吃錢不吐錢。” 財經評論員林耘認為。
巴菲特過去所忌諱的科技業風險並沒有得到根本性改變。比如諾基亞不久前還是全球最大的手機廠商，隻不過由於沒有能夠迅速抓住觸摸屏智能手機市場的爆發性機會，盈利和股價均顯著下降，成為資本市場的“棄兒”。
另一方麵，高科技企業興衰周期更為短暫：革命性的市場力量可以讓企業快速成為全球品牌，也可以反過來讓一個大企業迅速衰落。而要可以預測這些變化幾乎是不可能的。即使是巴菲特，也需要經過十幾年的觀察才下定決心買入IBM，他也沒有買入穀歌或者蘋果。
科技股的陷阱在於，投資者很容易陷入技術炒作，熱衷於追求下一個大事件。事實證明，無論是專業還是業餘投資者都因此浪費了大量金錢，比如社會網站如 LinkedIn和中國的人人（RenRen）上市時都受到了瘋狂追捧，但並不長的時間內他們就開始一路走跌，人人網半年內蒸發了60億美元市值。再比如，上市估值就達到百億美元的團購網站Groupon，實際上還未賺取到任何利潤。
圍繞高科技公司股票的炒作很容易和當年的網絡泡沫聯係起來，上世紀90年代，人們認為互聯網在未來十年要爆炸，並且改造我們的溝通、購物和商務方式，這一邏輯使投資者大量買入網絡公司的股份，結果損失慘重。
如果投資者想要避免這種陷阱，巴菲特無疑是最佳的學習對象：隻買入那些真正了解，並且擁有為股東創造價值的良好記錄的科技股，比如IBM。
這是15日資本市場出現的最重磅資訊：巴菲特管理的伯克希爾·哈撒韋公司向IBM投資107億美元，成為該公司兩個最大股東之一。
表麵上看，百億巨資買入IBM股票意味著巴菲特投資理念的重大轉變。因為此前，這位股神對科技類股素來敬而遠之。但是細細分析，巴菲特看上IBM可能並不是因為科技，更多還是公司與客戶的粘合度。說白了，是IBM在技術服務領域樹立了無人匹敵的信任度。
據《華爾街日報》描述，巴菲特看上IBM的最大理由是：這家公司在尋找和保留客戶方麵的優勢讓他驚奇不已。其實，如果巴菲特真的對技術產生興趣，他更應該選擇GOOGLE、APPLE，甚至TWITTER、FACEBOOK等技術新寵，甚至還可以選擇他的老朋友——比爾·蓋茨的微軟。但是巴菲特最終看上的還是藍色巨人，這說明技術並不是巴菲特的買入因素。
巴菲特自己在接受CNBC采訪時稱，投資IBM，是因為這家公司能幫助IT部門更好地完成工作。從他的調查情況看，從來沒有一家IT公司采購員因為選擇了IBM為供應商而被解雇。顯然，IBM在IT服務行業的美譽度，是巴菲特最終做出投資決定的理由。
縱觀巴菲特投資曆程，這位傳奇股神非常偏愛在特定領域具有高話語權的公司。從可口可樂到沃爾瑪，從VISA到零售連鎖藥店巨頭CVS Caremark，都可以看出巴菲特的投資思路：尋找一個規模龐大的成熟市場，以及為這個成熟市場服務的高話語權公司，也就是尋找成熟市場的高口碑公司。從這個角度看，巴菲特投資IBM，投資理念其實沒有變。
由此可見，如果我們從巴菲特投資IBM，就說巴菲特對科技股如何如何看好，這是冒失的。這個投資案例，更應該提醒我們的是，尋找好的投資對象，要關注公司所處服務市場的發展規模，更要關注公司在這個市場是否具備高話語權。二者結合，往往能夠找到偉大的公司。推出優質的產品很重要，但是用優質的服務體係，幫助客戶提供特定領域的解決方案更重要。我們期待A股市場這樣的好公司也能多些。
巴菲特107億投資IBM A股概念股聞風而動
巴菲特效應再現A股。11月14日，巴菲特表示，他所執掌的伯克希爾·哈撒韋公司目前已擁有5.5%的國際商業機器公司（IBM）股份，而這個消息，也刺激了A股的科技股板塊，其中公司第四大股東就是IBM的億陽信通更是強勢漲停。
巴菲特在接受CNBC采訪時表示，其控股的伯克希爾·哈撒韋公司今年共買進107億美元的國際商業機器公司股份。這是曆來避免投資科技股的巴菲特在科技領域最大的一筆投資。
巴菲特在接受采訪時表示，伯克希爾從今年3月份開始建倉IBM股票，目前已持有6400萬股IBM股票，斥資餘額107億美元，占其流通股股本的5.5%。這樣一來，伯克希爾公司就成了IBM兩個最大的股東之一，近一段時間以來，IBM的股票價格不斷創出新高。
對巴菲特來說，買入IBM的股票意味著投資理念的一次轉變。此前，盡管巴菲特與微軟的聯合創始人比爾·蓋茨私交一直相當不錯，但他卻因對科技類股敬而遠之而聞名。巴菲特說，看過了IBM在監管機構的備案文件之後，對該公司有了更進一步的認識，並且說這家公司在尋找和保留客戶方麵的優勢一直讓他覺得驚奇不已。
巴菲特還稱，IBM在規劃未來路線圖方麵表現出色。他說，IBM在留住現有客戶的同時，還能在全球範圍內實現較大的增長，這是他幾年以前就應該注意到的。
在將PC業務賣給聯想之後，IBM將其大部分精力轉向軟件和服務領域。
尋找IBM概念股
巴菲特投資IBM的消息，也刺激到了大洋彼岸的A股市場。雖然昨日大盤沒有延續前日的漲勢，但科技股午後走強，除移動支付、網遊股走強外，IPV6類股也震蕩走高，億陽信通午後漲停，大唐電信漲幅接近5%，浪潮信息、高鴻股份、三元達等都有不同程度的上漲。
德邦證券分析師李明選表示，如果要說A股哪些上市的業務和IBM比較近似，浪潮信息算是一個。浪潮信息有服務器方麵的業務，而IBM的服務器則是世界頂尖的。此外，新網銳捷、長城電腦等也勉強可以和IBM關聯上。
除此之外，A股中也有被IBM參股的公司。億陽集團在2010年6月30日以大宗交易方式將億陽信通591.72萬股賣給IBM中國公司，交易價格為8.45元/股，截至今年9月30日，IBM中國公司依然持有這些股份，是億陽信通的第四大股東。2009年，IBM中國也曾入股四川長虹，但是到今年第二季度，IBM已經沒有出現在四川長虹前十大股東之列了。
而對於計算機板塊未來的前景，李明選認為，每年到年底的時候，電子信息技術板塊都會有一波上漲，而今年上半年相關板塊跌幅很大，此前軟件等信息產業板塊就已經有所表現了，不排除市場資金會借巴菲特說事，繼續推高相關板塊。“我認為這一波的行情還沒有結束。”李明選告訴記者。
一買就是107億美元
“股神”沃倫·巴菲特本周一接受美國CNBC商業電視台采訪時說，他控製的伯克希爾公司從今年3月份開始買入科技巨頭IBM的股份，至今已斥資107億美元，持有IBM6400萬股，約占IBM總股本的5.5%，成為IBM第一大股東。此事引起全球投資者高度關注，因為股神過去從來不買科技股。
保密工作做得一流
巴菲特此次買入IBM，保密工作一流。伯克希爾此前獲得證券監管機構許可，被允許“秘密建倉”，在一段時間內避免披露持股信息。
巴菲特稱，自3月起購入IBM股份，暫無意再增持，“否則我不會告訴大家”。巴菲特表示，IBM方麵並不知道他已經買入公司的股票，直到他接受CNBC采訪時，IBM才發現巴菲特已經買入了公司股票。
目前已經盈利11%
股神買入IBM股票的平均價約為每股167.19美元，IBM本周一收報189美元，也就是說，巴菲特持有的IBM股份目前市值約121億美元，已盈利11%。
據了解，IBM的估值較低，目前市盈率為14.8倍，而甲骨文為18.4倍，埃森哲為17.4倍，美國科技股的市盈率中值為21.9倍。
從今年初至上周五，IBM公司的股價已經上漲了28%，是道指中表現最好的股票之一。巴菲特說，股價連創新高並不影響他購入IBM股票，他預計該公司的股價假以時日還會漲得更高。
看過IBM50年年報
巴菲特投資的一個鐵的原則是隻買入自己看得懂的公司的股份。這也成為他此前不買科技股的主因，因為他說自己不懂IT業。
巴菲特此次為什麽要“破戒”？他本周一說：“我可能看過50年來IBM所有的年度報告，在今年，我用不同的視角來閱讀IBM的年報。在與諸多科技產業高管進行陸續的談話後，我決心建倉IBM股票。”
巴菲特說，“IBM在尋找和保留客戶方麵的優勢一直讓我覺得驚奇不已。對一家大公司來說，改變審計公司和律師事務所是大事，讓公司IT部門停止使用IBM的產品也同樣是大事。這其中有種一貫性在裏麵，我多年前就應該注意到這一點。”
欣賞公司5年計劃
巴菲特說，他欣賞IBM提出的五年計劃，該公司高管已經確定了明確的長期目標，然後努力去實現目標。到2015年，IBM的目標是實現每股收益在2010年的基礎上增長一倍，並實現總收入的30%來自新興市場。計劃向股東再回報700億美元。今年三季度，該公司向投資者回報43億美元。
巴菲特說，IBM成功實踐長遠策略，未來路向清晰，對股東誠實。
從2000年至2010年，IBM以股息和股票回購的形式向股東回報了890億美元。巴菲特表示，他後悔沒早幾年入市買IBM。
目前，IBM已成為股神的第二大重倉股，其第一大重倉股為可口可樂。
此外，巴菲特還表示，他在第三季度增持了富國銀行的股份。
與2003年投資中石油有異曲同工之妙，此次是下注經濟複蘇帶來的IT支出反彈和新一輪IT基礎設施升級——雲計算。
【《證券市場周刊》特約作者 王沛】巴菲特不買周期股？——巴菲特曾買入中石油(00857.HK)、溢價收購路博潤。
巴菲特不買帶窩輪的股票？——巴菲特擁有NETJET、買入比亞迪。
巴菲特不買科技股？——巴菲特買入英特爾，並在IBM創新高之際重倉買入。
那些迷信巴菲特並根據巴菲特多年持股現象歸納“價值投資真理”的人們，是否又要修正“教義”了？
巴菲特這次買入IBM，很有意思，有三個看點：高價、科技、重倉。其背後的投資邏輯是什麽？
先來看IBM的基本麵。IBM研發能力強，在服務和軟件方麵擁有1.5萬項專利。2010年全球收入總額評出的應用程序基礎設施和中間件軟件細分市場份額報告中，IBM再次榮登榜首，以32.6%的市場份額位居全球軟件供應商之首。而且通過收購活動拓展IBM在全球的業務覆蓋，提升業務服務及競爭力。從2011年至2015年，IBM計劃投入200億美元用於收購。
其管理層執行力強，關注股東利益。IBM經常派息、回購，自2003年以來，IBM已經支出了超過1000億美元用於支付股息和股票回購，巴菲特非常注重這一點。
從財務數據上看，IBM的PB為10倍，ROE為66%，說明公司是“小投入、大產出”；毛利率約為40%，淨利率約為15%，對大型公司來說已經非常不錯了。
目前經濟處於緩慢複蘇階段，企業壓縮成本動力強，IT支出處於壓縮階段；一旦經濟繁榮，因企業恢複支出、翻新IT設備或擴張，IT支出將出現反彈、恢複乃至增長。
而且，IT業新一輪基礎建設升級——雲計算開始增加投資，IBM作為行業龍頭自然收益。IBM上任CEO彭明盛曾表示，從2010年至2015年，將通過雲計算和商業分析等業務為公司增加200億美元的營收。而新任CEO羅曼提也明確表示，將繼續執行該路線圖。
IBM目前股價187美元，每股淨資產為18.6美元。2011年預估EPS為13美元，動態PE為14倍。2008年—2010年EPS分別為9美元、10美元和7.5美元，可見在2008年金融危機時，其盈利波動並沒有大起大落，非常穩定，而今後經濟複蘇是大概率事件，因此可以假定今後IBM最壞年份EPS應在10美元以上，中值為15美元，而IBM計劃到2015年運營利潤達到至少每股20美元，給予合理的15倍PE，預期2015年IBM股價將在300美元以上。另外，IBM年派息目前約為3美元左右，預計2015年度派息將至少超過4美元。
巴菲特在三季度買入IBM，推測其成本約為每股170美元，此項投資可以預期在4年時間中獲取翻倍收益。股價年增長率約為18%，年派息率至少為1.5%，最終年複合回報率約為20%左右。在一個大額投資中能穩定獲取20%的年回報率是很少見的。
巴菲特也說過，他能接受的目標投資回報率底限為15%。
假如經濟沒有複蘇，IBM沒有成長或者成長未達預期，未來幾年IBM中值EPS約為15美元，給予10-15倍PE估值，IBM合理股價在150-225美元之間。巴菲特可能有10%的概率虧損10%。
此次巴菲特投資IBM的邏輯跟2003年投資中石油有異曲同工之妙，當時巴菲特下注的是中國加入WTO後的經濟繁榮和石油價格上漲，中石油將受益於產品的量價齊升，因中石油是周期股，8倍PE、6%的派息率給當時的買入價提供了較高的安全邊際；而今買入IBM是下注經濟複蘇帶來的IT支出反彈和新一輪IT基礎設施升級——雲計算，因IBM的輕資產運營模式和業務的弱周期性，此次付出價格較高。這符合巴菲特所說的，“用一般的價格購買非同一般的企業。”
為什麽巴菲特會在這個時候買？
個人推測，可能他已經看到，IT業日益成為成熟行業，經過幾輪沉浮之後，一些企業已經確立了牢固的市場地位和商業模式，2008年全球金融危機又再一次成為這些企業的“困難測試劑”，優秀企業的良好表現自然會引起巴菲特的注意，而此次歐債危機來臨、全球金融市場震蕩之時，巴菲特便毅然入市了。
但是，巴菲特為什麽沒有買科技股龍頭老大蘋果和微軟？而中國有哪些IT企業將受益於IT支出反彈和大規模雲計算投資？值得思考。
巴菲特對於高科技股票“不了解不投資”已經過去幾十年了，當年被視為“高科技概念股”的企業早已成為“傳統服務行業”。
近日“股神巴菲特百億美元投資IBM”成為資本市場的焦點之一。對IT業投資保持多年警惕心的巴菲特何以忽然大舉進入這個領域？伯克希爾-哈撒韋的股東認為，在巴菲特的眼中IBM雖是科技公司，但地位可能像可口可樂在飲料消費者心中的地位一樣，無法取代。
筆者以為，一向對科技股“敬而遠之”的巴菲特此次百億美元大手筆投資IBM且稱“適用於他所有的投資原則”並非虛言。
巴菲特的優秀公司投資原則一：時間檢驗原則。巴菲特對於高科技股票“不了解不投資”已經過去幾十年了，其實當年被視為“高科技概念股”的企業早已經曆了市場洗禮成為形成穩定盈利能力的“傳統服務行業”，從某種程度上看，IBM目前的企業競爭力已經更多展示為一家以服務而非硬件產品為核心的企業。大浪淘沙的市場競爭本性決定了最終的贏家都是少數，而這種用時間“沉澱選優”規避的風險，看看那些當年美國高科技企業消失的分母總數之大可見一斑。
巴菲特的優秀公司投資原則二：投資的最大風險來源於企業本身而非股票價格，即“以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好得多”。這也就能解釋為何IBM的股價目前實際已經處於曆史新高的階段，但巴菲特依舊堅定投資的底氣所在。這等於也是否定了以PE(市盈率)和股票價格為簡單衡量市場估值高低的一貫做法，畢竟市盈率是一個動態指標，未來的盈利能力和前景比當前股價更重要，不考量衡量這個前提，一切市盈率都是浮雲、再低的股票價格也是風險遍布。
巴菲特的優秀公司投資原則三：行業趨勢很重要，但是行業中特定企業的選擇更重要。因為一筆投資的關鍵不是評估一個行業能夠在多大程度上影響社會以及它的優勢增長速度有多快，而是考察特定企業的競爭優勢。實際上這也是給那些巴菲特購買IBM公司股票後A股出現了“炒作IBM概念”現象的一劑清醒劑，即每一個行業中最終能夠成最終贏家的公司都隻有屈指可數的幾個。
□李雲崢(江蘇 財經評論員)
美國“股神”沃倫·巴菲特11月14日在接受美國CNBC電視台采訪時出人意料地表示，從今年3月起，他斥資約107億美元陸續買進了6400萬股的國際商業機器公司（IBM）的股票，占IBM約5.5%的股份。
分析人士稱，巴菲特買入IBM的股票、並將此事保密了數月，或許意味著其投資理念的一個重大轉變，因為他一向對高科技企業不太感興趣，曾經錯過了2000年那一輪互聯網最狂熱的投資潮。
巴菲特一度認為，很難預計哪一個科技企業能在較長時期內持續繁榮。不過，他昨天承認，在讀過IBM的年報之後，他意識到以往關於IBM的觀念可能是錯誤的。他說，他要早幾年意識到硬件業務已經不是IBM的核心業務就好了。
IBM躋身“股神”第二大重倉股
巴菲特14日稱，今年2月下旬看到IBM公司的年報之後，他開始以一種“全新的視角”來看待這家公司。巴菲特說：“目前，IBM已經轉型成了一家服務型企業，並與客戶緊密結合在一起了，而且IBM的客戶的忠誠度非常高。”
在過去差不多兩年多的時間裏，IBM的股價幾乎翻了一番。相形之下，巴菲特的第一大重倉股——可口可樂公司在1983—1987年股價翻了一番，而從1987年迄今，它的股價則增長了10倍。
巴菲特昨天說，伯克希爾公司從3月份開始買入IBM的股份，並且在年內一直增持。迄今為止，伯克希爾已成為僅次於道富環球基金公司的IBM第二大股東。
傑夫·馬修斯是伯克希爾·哈撒韋公司的股東之一，他認為：“巴菲特對IBM的投資思維與1988年他買進可口可樂時類似。巴菲特意識到，在今後數十年內，全球的信息技術基礎設施建設業務都具有很大的增長空間。”
分析人士相信，巴菲特對IBM的投資或許會再造一個類似可口可樂的成功案例。IBM的股價今年以來已上漲了28%，也是道瓊斯30種工業股票平均價格指數（道指）成分股中漲幅最大的品種。
伯克希爾公司持有的可口可樂股票市值約135億美元，目前，IBM已經成為巴菲特的第二大重倉股，僅次於可口可樂。
IBM公司的業務重點集中在服務業務上，它正積極在包括印度、巴西和中國在內的新興市場拓展空間。可口可樂公司不僅是全球最大的軟飲料製造商，它也在向包括中國在內的這個太平洋地區擴展業務。另一方麵，可口可樂還通過股票回購等方式提高了每股收益，從1989年至今，可口可樂的每股收益已經提高了8倍。
巴菲特看好IBM另一個原因是現金紅利。目前，IBM公司的總市值約2208.1億美元， 2003 年至今，IBM公司用於分紅與回購的資金已經超過了1000億美元，對此，巴菲特非常喜歡，盡管巴菲特的投資旗艦——伯克希爾·哈撒韋公司是著名的“鐵公雞”，它已經有四十多年沒給股東分紅了。
巴菲特說：“IBM公司的管理層還想著股東，並以敬畏之心對待這隻股票，我覺得這在美國的大盤股中實屬難得。”
或許用不了多久，科技股會超過可口可樂，成為伯克希爾的第一大重倉股。買入IBM之前，富國銀行（Wells Fargo）是伯克希爾持股市值第二高的公司，其價值約為90億美元。
投資IBM浮盈超11億美元
IBM和可口可樂都是美國股市三大基準指標之一的道瓊斯30種工業股票指數的成分股。 目前，有16名分析師對IBM股票給出了“持有”的投資評級，另有15名分析師給出了“買入”的投資評級；相比之下，17名分析師對可口可樂股票給出了“買入”的投資評級，4人給出的是“持有”評級。
巴菲特幾乎是在IBM公司股價節節上漲時買進的，這不僅讓人聯想起他在1998年大筆買進可口可樂公司並獲得巨大投資收益的情景。
巴菲特於1989年買近了約10億美元的可口可樂股票，並於1993年再度增持了約3億美元。目前，巴菲特持有的可口可樂股票市值約135億美元，其投資幾乎是增長了10倍。
巴菲特昨天說，伯克希爾公司的持股成本大約在170美元左右。IBM的股價在10月14日達到年內高點190.53美元，11月14日，IBM股票收於187.35美元。按這個價格計算，“股神”僅在IBM的股票上至少已獲得了11.1億美元投資浮盈。
巴菲特昨天還表示，他在今年第三季度還買進了包括930萬股的英特爾股票、420萬股DirecTV、 310萬股美國通用動力美國通用動力（General Dynamics）和570萬股CVS Caremark等一係列公司的股票。這些股票的投資總額約2億美元。
