夢幻泡影之五 美國金融危機

九

如果考慮到救美國市是出於道義和友誼，或者是什麽中國應盡的國際責任，那麽這些人就是真的需要檢查檢查腦子了。但如果覺得救美國是為了保住中國的債務安全，和保住中國的出口工業，這種“救人即救己”的想法雖然天真和不切實際，但還是以自己的國家利益出發，而無可厚非。隻不過就要有足夠的心理準備，要明白再扔進去幾千億，都會是泥牛入海，肉包子打狗，一去不回，而且也不是什麽大不了的事。

這就是為啥筆者認為，中國已經套進去的美元投資，不會承受從美元貶值太大的損失的判斷外，筆者的答案中又有“會”這個字，那是因為當大家一起刺激經濟，鬆動銀根，所有的中央銀行開機大印，那麽我們就會看到一個全球的貨幣貶值，和全球物品的上漲，即普遍的通貨膨脹。應為通脹而導致的縮水，就是不可避免的了。當然在這個需求緊縮的情況下，如果全世界人民勒緊褲腰帶，也許可以衝銷這個貶值的情況。隻要保住了糧食，和與其相關的如種子，化肥等物資，估計其他的物價漲勢也不足為懼，隻要不影響中國經濟的根基，損失掉外匯儲備，並不致命。

那麽美國經濟救不救得活，對中國的實際經濟，即出口加工業有什麽影響呢？要明白這個問題的答案，就要看看美國經濟的具體情況。

從美國的經濟數據來看，在目前美國的消費已經占了 GDP 總量的 70.94% ，幾乎到了不可以在提高的地步。而美國的儲蓄率，幾乎就到了零。因此美國經濟的正常發展（幾乎不會有任何美國人認為現在的經濟是正常），就會在如何將這兩條線的趨勢扭轉過來。

美國人民要提高儲蓄率和減少消費在國民經濟中的比重，就必須節衣縮食，降低進口，和努力工作，增加出口。從美國的經濟總量來看，大約是 13 萬億，那麽消費這一塊的產值就是 9.22 萬億。降兩個百分點，就會減少 2600 億。而目前美國從中國的進口，根據美國統計局的資料，在 2007 年是 3214 億美元，今年的頭 7 個月，是 1854 美元。

作為美國最大的入口國，中國的進口，大致占了美國總進口的 16% ，由於美國的其他主要入口國家，如加拿大和墨西哥是以能源為主，而日本和德國的入口以高價物品為主，尤其是汽車等大件商品受打擊的機會比較大，對中國進口的影響也許沒有那麽重，估計就是在 500-600 億左右。因此中國扔進去救市的錢，必須考慮到值不值得。既然日本和德國比中國更有錢，而且他們的出口受打擊的情況更嚴重，似乎由他們先出頭比較合理。

對美國人民來說，其肩負的債務要比美國政府更多，有跡象顯示美國人民開始省吃儉用，準備開始過苦日子了。最近聯儲局 8 月份數據表麵，美國人民 10 年來頭一次破紀錄的開始還款，在汽車貸款，信用卡和其他非抵押貸款上，一個月還掉了 75 個億。當然這不包括房貸和房屋抵押貸款，但看得出趨勢是減少債務，降低消費。這個節衣縮食的全民運動，估計會為消費，尤其是汽車工業和零售業帶來重大打擊，而導致今年美國經濟有可能出現負增長（第二季度是 2.8% ）。

如果在美國人民緊縮消費的情況下，你覺得可以仍然保住中國的出口，就未免白日做夢了。中國需要考慮的是，如何加快經濟轉型，用內需來替代因為出口下滑而導致的損失。

十

而中國需要考慮的主要外匯損失，除了通脹因素外，還有就是美國政府財政狀況惡化，而導致美國政府破產，賴帳不還。

據美國白宮自己的報告，如果美國以目前這種形式繼續運行（不包括這次的救市行為），美國政府會破產。以 2007 年的數據為例，美國的稅收總數是 2 萬 6 千億，支出是 2 萬 9 千億，赤字是 3 千億。如果美國不進行重大改革的話，假定稅收水平不變的話（這個是個很大的假定，想想可能的經濟停滯，甚至蕭條），這裏是美國已經和即將出現的情況：

在 2007 年，聯邦醫療保險 A 計劃支出超過稅收收入。

在 2011 年，該計劃的基金出現負增長，因為支出超過了稅收和基金利息收入總和。

在 2017 年，社會安全基金支出超過稅收收入。

在 2019 年，聯邦醫療保險 A 計劃無法支付，按現在法律，會把福利降低至 79% 。

在 2027 年，社會安全基金出現負增長，因為支出超過了稅收和基金利息收入總和。

在 2040 年，聯邦債務將超過 GDP 數字，聯邦支出將到 GDP 30% ， 赤字到 GDP 10% 。

在 2041 年，社會安全基金無法支付，按現在法律，隻會支付退休人士 75% 福利。

因為美國的戰後嬰兒潮已經開始進入退休年齡，而對老年人最有影響的就是醫療保險和社安退休金，這個數據看起來確實使這些老人們，和要負擔他們生活的兒女們心驚膽顫。從二戰以來的曆史數據看，美國的稅收總收入大致在總 GDP 的 18% 左右，你加稅和減稅的作用，大致會被其他社會有因素對衝掉，所以增加 GDP 是一個考量。

靠借貸來推動 GDP 發展當然可以增加收入，但是就要確信你由 GDP 增產的收入，必須要比你付出的利息高，才可以運作。從這個角度來看，把美國看作一個大的對衝基金，利用外國投資人資金來買低息的國庫券，然後希望帶動的 GDP 增長，可以獲取更多的稅收，就是美國這幾年運作的一個主要模式。

那麽這裏就要考慮的是，如果美國經濟增長10%，以總GDP 13萬億為基點，那就是13000億增長額，其中的18%是新增的稅收，就是2340億。而美國2007年支付的債務利息是2390億，占總支出的8.2%，根本就不能玩下去。因此就算其他支出不變，隻是債務就會讓美國財政破產。

還要考慮的是，美國的債務並不是保持平衡，而是逐年增加， 2007 年底美國政府的總債務是 9 萬億，其中 4 萬億是自己的債務（包括從社安基金借的 2 萬 2 千億和醫療保險基金借的 3590 億）， 5 萬億是公眾債務，其中 2 萬 6 千億是外國政府債務。

從這些預測來看， 2040 年是一個關鍵點，即當美國政府的支出達到 GDP 的 30% ，和美國政府總債務達到 GDP 總額。在二次世界大戰時，美國政府債務超出了 GDP ，支出是 GDP 的 44% 。之所以把這個年頭拿出來，是因為當美國國會通過了救市計劃之後，總債務已經到了 11 萬 3 千億，而支出已經到了 GDP 的 30% ，即在 2009 年，美國已經到了 2040 年的崩潰點。講難聽點，美國能不能熬過這兩年，都是為知之數。前有阿根廷，後有俄羅斯，這樣的局麵不是沒有先例。