美聯儲印錢 與股市有多大相關性

美聯儲印錢與股市有多大相關性

牛經滄海
2020-05-23

風險提示
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【背景】2008年，伯南克推出量化寬鬆，一方麵解決了流動性枯竭的燃眉之急，又沒有引發人們所擔憂的超級通貨膨脹（參見2020年5月9日《美聯儲印錢，為什麽未見通貨膨脹？》）。有了經驗，美聯儲應對2020年的新冠危機，故伎重演，一步到位。這些錢立即推升了資產價格。以下考察一下美聯儲印錢與股市有多大相關性。

【相關性】兩個變量的關聯程度。如果一個變量高的值對應於另一個變量高的值，相似地，低的值對應低的值，那麽這兩個變量正相關。反之，如果一個變量高的值對應於另一個變量低的值，那麽這兩個變量負相關。如果兩個變量間沒有關係，即一個變量的變化對另一變量沒有明顯影響，那麽這兩個變量不相關。
我們5/7/2008至5/22/2020之間的標普500指數每周收市讀數，與美聯儲每周資產讀數， 二者的相關係數是0.79。一般認為，相關係數大於0.7可以認為高度正相關。
下圖很好地表達了美聯儲印錢與股市是高度正相關。每當美聯儲擴表（QE1， 2， 3， 逆回購，2020 QE ），標普總是上行。反之， 縮表或者隻是QE結束， 股市就會下行或者震蕩。有時候股市反應會有些許提前或滯後，往往是由預期決定的。

【結論】美聯儲印錢與股市有的相關係數是0.79，高度正相關。據此，我們早在3月22日（《美國資本市場的完美風暴》）指出危機創造投資機會； 於4月13日，論述《為什麽新冠疫情不會引發大蕭條》；並在4月22日（《美股後市的一個可能性走法》）提出市場目標QQQ 230至240；SPY 310 至320；DIA 260 至 270；IWM 130至140。