能源工業正得勢 金融科技徒黯然

能源工業正得勢 金融科技徒黯然

牛經滄海

6/20/2014
 

每當大市新高，難免會翻翻曆史，看看能否琢磨出點名堂。無論是那樣預測，必然離不開對曆史軌跡的依賴。偶的預測沒有把握 （沒有三個自信，連一個都沒有），隻好停留在談談曆史，反複揣摩。

金融風暴過後五年的牛市走法，很難從曆史找到先例。上漲的時間與幅度都能找到影子，關鍵是沒有像樣的回調。譬如去年八月，今年一月，三月的調整，跌幅淺，時間短，很難達到真正洗倉的目的。沒有洗倉，新的資金又怎會入市呢？沒有新錢入市，大市照樣創新高，難道是新的資金依然還太多，甘願自貶身價，MM給個台階就上？看來還真是這樣。如此說來，大市離頂還遙遠。大頂到來之前，必然還會有10%， 15%， 20%的數次回調。唯如此才能吸盡各種入市標準的資金。隻有這些自己全數入市，大頂才會坍塌，一網打盡，重新洗牌，再來下一個循環。

股市的詭秘之處在於其每個循環會捧出不同的勝者，讓新手輕鬆戰勝股市骨灰。1997至2000年科技股閃耀金融股出彩，但能源材料股沉寂。偶的一位年長同僚，抱住一手能源股，成天跟我抱怨，不理解偶的網絡股為何瘋漲，完全沒有天理。原來他在上一個循環入市，那時是能源股的黃金十年。他可沒少賺。偶當時覺得他死腦筋，為何不換成科技金融股呢？殊不知待到他發覺科技金融股強勁的時候，他認為他的能源股也許很快追上。一等二等，待到他對能源股絕望時，科技金融股已經太貴了。總算蒼天不負有心人，那指於1999年7月21日自2030點下跌，至10月8日1350點，幾乎跌了三分之一（圖一），怎算吸盡沿途觀望的一幹人等，直奔2000年的世紀大頂。

圖一。那指於1999年7月21日自2030點下跌，至10月8日1350點，幾乎跌了三分之一。

 

經過2000年泡沫破滅，很多科技股骨灰就像上一循環裏的既得利益者能源股骨灰，始終幻想有朝一日科技股會向“還鄉團”一樣歸來，事實是就算有幸歸來， 再也不是原來的情形。或者鞏俐不是原來的鞏俐，或者藝謀不是原來的藝謀。

就在一片哀鴻之中，房市的世紀大泡泡和金磚四國的崛起悄然啟動了新一輪牛市。這次能源總算老樹新枝，又火了一把。不打伊拉克油價20刀一桶，打完了120刀一桶。大宗商品也火了一把，光是偶的祖國，一躍成為鋼鐵頭號大國。當初鍋都砸了也沒辦成，如今輕鬆拿下。凡是砸中腳會痛的，突然間都雞犬升天了（圖二）。上一輪的勝者科技股靠邊，但在金融股在兩輪牛市左右逢源。2007的獎金以年底收盤作價。偶收到一大筆貝爾斯登股票，作價168刀，十分珍惜。想想剛進花街它才7刀，要是下一個十年還想過去一樣，哈哈。。。

經曆兩個完整循環，不用天才也能看得出，什麽都考不住，唯有金融股誰火它都會火。果真如此嗎？當然不是。事實上，金融股是十年以來最大的咯色（Loser）（圖二）。

圖二。這次能源（XLE）總算老樹新枝，又火了一把。金融股是十年以來最大的咯色（XLF）。

 

技術分析兩大公理之一就是“曆史總會重複。”雖然曆史不會簡單地重複，但重複卻是必然的。2009年的2月，寒冬一如既往，並沒有早春的跡象，各行各業還在裁員，華爾街還在備戰更為嚴酷冰凍，全世界都在去杠杆，專家和股評大談死皮會回到200，甚至100，不知怎的，死皮突然在666點附近止跌反彈。依然像任何一次牛市的開啟，總是更像是死貓一跳，或許還有二次探底確認？股市出人意料總是常態，牛市就這不期而至，再也沒有回頭。 而偶如驚弓之鳥，每每淺嚐輒止，難有大作為。與股市裏的先知先覺聰明人隻魚身正好相反，偶在2009年初死皮900點冒死入市，及至2011年夏的“低高低低” 死皮1100點抽身，所賺不過區區200點。2013年死皮新高之後，總算確認牛市，很難抓住回調，可以說是捏住鼻子往裏跳。建倉價位高，均價在死皮1700左右，白白錯失600點。這或許正是骨灰的宿命。

在選股方麵，骨灰也有很大的局限性。鑒於前述1997至2000年及2003至2007年兩個牛市的影響，對金融科技材料能源理解頗深，依次入選中倉。遺憾的是這一輪牛市材料（大宗商品類）及金融（XLF）墊底，科技（XLK）平平，隻有能源（XLE）還算爭氣。正是能源工業正得勢， 金融科技徒黯然（圖三）。

 

 

圖三。能源（XLE）工業（XLI）正得勢， 金融（XLF）科技（XLK）徒黯然。

 

圖四。類股一年表現：工業(XLI)一路領先，能源(XLE)迎頭趕上。牛市正旺之像。

 

圖五。類股三年表現：消費(XLY)醫療(XLV)出彩，材料(XLB)能源(XLE)墊底。

 

圖六。類股十三年兩個牛市表現：能源(XLE)醫療(XLV)完勝，金融(XLF)科技(XLK)潰敗。