財經觀察 2324: 貨幣戰爭陰雲顯現

貨幣戰爭陰雲顯現
 
德國至少有一個理由需要感謝希臘。畢竟，如果沒有類似希臘這樣遭遇困境的歐元區外圍國家存在，德國的出口業需要應對走勢更強勁的歐元。

即使如此，歐元兌美元自6月底以來已上漲12%。巴西雷亞爾、日圓和韓圓等其他貨幣兌美元也走高。在此情況下，各國競相采取舉措推動本幣貶值，這已引發了有關貨幣戰爭的擔憂。

不過，到目前為止，各國的行動還是比較節製的。

以巴西為例，由於該國曆史上曾發生過嚴重通貨膨脹，因此通過降息抑製遊資流入會帶來問題。有鑒於此，巴西選擇將針對海外資金在該國固定收益證券方麵投資征收的稅率提高一倍至4%。市場對此並未理會，巴西雷亞爾兌美元升至兩年高點。這並不奇怪，因為根據匯豐(HSBC)的統計，今年1至8月海外流入的資金中進行固定收益投資的比例僅為27%。

巴西可能會將上述稅率上調範圍擴大至包括股票投資在內，同時還可能再次提高稅率，但目前還暫時沒有這麽做。

與此類似，韓國計劃對商業銀行外匯衍生產品頭寸進行檢查，旨在逐步、非直接地抑製遊資流入。即使是日本所進行的引人注目的實際幹預舉措，其規模也相對較小，同時未能有效阻止日圓升勢。

如果貨幣戰爭真的最終發生，時間可能在2011年。屆時，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)將在多大程度上進一步采取定量寬鬆應該已明確。美元近期的下跌是因為人們預期Fed將采取大規模舉措。如果有跡象顯示Fed的舉措將較為節製，則外匯市場將出現走穩的曙光。

Liam Denning