財經觀察 2271: 寫在09年歲末

寫在09年歲末      

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        09年即將過去，展望2010，明年的市場走向顯然取決於兩方麵力量的角逐，一方麵是宏觀經濟全麵回歸繁榮，另一方麵是緊縮性政策的頒布實施。因此，2010年的投資機會也將主要圍繞新政策和業績分化。2010年整體來看市場將呈震蕩格局，個人預計股指將在3200點上下20%左右震蕩。但市場整體方向應該還是向上的，因為從曆史上來看，結合國外市場經驗，在經濟明確向上的環境下，股指中期下跌的唯一原因就是股市擴容嚴重。2010年，雖然融資壓力大於09年（我們預測2010年股票發行總額為8000億），但市場對這個量級應該還是有消化能力的。

        2010年的A股將更傾向於"理性繁榮"，個股份化更為顯著，策略上仍然應該精耕細作挑選α股票。需要強調的是，09年，在1694支A股中，75隻年度漲幅超3倍 342隻個股股價創新高，而這些股票多數為中小盤股票，整體來看，中小盤已經偏高，存在結構性泡沫，高估值的小盤股需要高增長來消化，很多靠講故事"吹起來"的小股票不宜再碰，在α股票的挑選上應遵循業績真實增長和業務華麗轉身兩條主線。

        短期內，通脹預期和政策導向將主導市場資金選擇行業和個股。板塊方麵，前期提到的煤炭和科技已經表現不錯，除此之外另建議關注農業板塊。 目前，通脹初現，農產品在明年具有比較確定的上漲預期，

        印度近期的食品通脹可能隻是剛剛拉開食品通脹蔓延的帷幕。回顧2007-2008年年末行情農業板塊都成為市場熱點，主要原因是由於農產品價格上漲和國家出台支農惠農政策的利好刺激。而今年以來農業板塊一直跑輸大盤，其估值水平也處於近年來的低點。隨著我國經濟的整體複蘇、CPI上漲和國家大力刺激內需的政策支持，對於食品行業的需求仍將保持快速增長，構成了對於食品價格的重要支撐，這是目前看好農業板塊的重要因素。農產品價格上漲的傳導順序通常是從糧食―飼料―養殖業―加工業―消費者。上遊農業部門的資源稀缺使其明顯受益於整個行業的景氣，而中下遊則更多的是一種成本的提高和價格跟隨，其上市公司的價值更多取決於企業的規模實力能否消化成本漲價因素，以及向下遊的價格轉嫁能力。在整個產業鏈當中，目前的環境結構上最為利好上遊的種子和化肥股，建議關注相關板塊的個股。