財經觀察之275 --- 世界經濟的命運取決於中國對美債券興

國經濟學家克魯格曼認為，中國如果停止購買美國的短期國庫券，會使美國經
濟立即停止前進，因此從這個奇怪的角度看中國是使全球複蘇持續的金融中心。英國
《星期日電訊報》６月１９日發表該報記者圍繞這一主題撰寫的一篇文章，題為《中
國是金融中心》，摘要如下：

　　美國傑出的經濟學家保羅·克魯格曼告訴記者，世界經濟的命運取決於中國對美
國政府債券的興趣。

　　在一趟去倫敦的飛機上，我向克魯格曼提起了美中之間正在進行的貿易談判。這
是一個熱門話題：國會正考慮提出一項議案，如果北京拒絕使人民幣升值，就將對中
國生產的產品征收高關稅。

　　克魯格曼說：“中國在這場貿易爭端中有巨大的優勢。如果中國政府停止目前正
在做的事情，將很容易引發全球範圍的經濟動蕩。”

　　克魯格曼感覺到我很驚訝，於是列出了他的觀點：“中國出口很多商品，外國公
司正在中國進行巨額投資，所以它有巨額貿易順差。但北京並沒有留住所有的錢，而
是在用這些錢，主要是用來購買美國政府的短期國庫券。”

　　“現在美國對房地產市場的依賴性非常強。促進經濟增長的幾乎一切因素都直接
間接地與我們的房地產繁榮有關。”

　　這聽起來很熟悉，但與中國有什麽關係呢？

　　接著克魯格曼說出了中國購買美國短期國庫券的大得驚人的數額：２００４年２
０００億美元，今年可能達到３０００億美元。他說，北京正“為美國的巨額預算赤
字提供資金”。美國的預算赤字占國民收入的近５％，達到每天１０億美元。

　　他說：“到某個時刻，中國很可能決定停止購買美國的短期國庫券。如果是這樣
，美元會急劇下跌，美國的利率會上升，房地產泡沫會破滅。”

　　他最後說：“很簡單，這會使美國經濟——整個世界經濟的引擎——立即停止前
進，因此，從這個奇怪的角度看，中國現在是使全球複蘇得以持續下去的金融中心。
”

　　克魯格曼既具有偉大的經濟學家的美德，包括清晰的分析和對事實的深刻理解，
同時又沒有經濟學家常有的謹慎。

　　美國議員們希望布什總統迫使北京取消其固定匯率製度，讓人民幣升值。這樣可
以使從中國進口的產品競爭力下降，從而安撫美國的企業和工會。

　　克魯格曼的分析突出了這樣一個事實，即總統威脅中國的能力很有限。他說：“
如果美國不像現在這樣依賴於中國購買美國的短期國庫券，我們的貿易保護主義可能
已經嚴重多了。”

　　２００３年，克魯格曼將在《紐約時報》上發表的專欄文章編撰成了《真相大白
》一書。他說，自從“９·１１”事件以來，美國的大多數評論家已不願發表過於尖
刻的言論，所以他這本抨擊布什的經濟和外交政策的書立刻成了暢銷書。

　　克魯格曼對布什的批評掩蓋了這樣一個事實，他曾效力於裏根政府，而裏根也是
一位共和黨總統。這使我們很難把他看作是心懷不滿的左翼人士，而且他長期以來一
直支持自由市場