財經觀察之273 --- 政治動蕩讓歐元"過敏"

各成員國對歐盟未來爭吵不休中期財政預算方案＂流產＂當歐盟成員國的領導們
為財政問題以及聯盟未來爭吵不休的時候，最大犧牲者被證明是歐元。歐元本來是歐
盟最得意的碩果，但是它目前依然非常敏感，這個剛６歲多的統一貨幣在本周遭遇到
了對美元的劇烈貶值，而原因正是由於上周歐盟中期財政預算方案的“流產”對其形
成的明顯壓力。

　　歐盟２５國領導人本月１７日經過一整天的艱難談判，最終未能就歐盟２００７
－２０１３年的中期財政預算方案達成一致。受此因素影響，歐元對美元匯價本周一
明顯下降。當天紐約匯市收市時，歐元對美元比價從前一交易日的１比１．２２８５
降至１比１．２１４３。

　　周一的貶值隻是歐元最近的一次下跌，實際上自從上個月法國人投票否決了歐盟
憲法以後，歐元就一直處於疲勢，因為法國人對歐盟憲法的否決讓歐盟陷入了一場政
治動蕩，並且提升到了歐元區長期穩定的層麵。

　　自從法國公民投票後，歐元對美元已經下跌了３％，比較去年１２月高峰時候已
經下跌了１１％。

　　歐元的下跌趨勢甚至被新的傳聞加劇，有傳聞說歐洲中央銀行正在考慮降低利率
的問題，目的是刺激歐洲大陸疲軟的經濟增長。在這樣一個令人神經過敏的環境中，
交易者會抓住任何有關未來歐元走低的消息，高盛公司在歐洲的一位經濟學家認為：
“我們正處在暴風眼中”。他認為，“歐盟政治爭吵的經濟後果比原來分析師所認為
的要更加嚴重”。

　　但是和很多分析師一樣，這位經濟學家還是預期歐元最終會對美元有所反彈，畢
竟美元也處在美國１９５０億美元的貿易赤字重壓之下。他預計，１歐元下跌到１．
１５美元之後會反彈到１．２５至１．３０美元之間。

　　排除政治因素，歐元最終還是會按照貨幣市場的動力學來移動。分析師們認為，
歐元一般都對應著美元和美國經濟的走勢波動，過去，歐元的升值曾被認為是美元疲
軟的結果，而非是歐元內在的因素。

　　目前，盡管歐元正在受到歐盟政治事件的影響，但是當上周末美國宣布了它的貿
易赤字後，歐元對美元還是有小幅上升。當然，在上周末的歐盟峰會之後，政治因素
對歐元的影響又占了上風。

　　德國法蘭克福的一位銀行家表示，“我們都處在一種悲觀情緒之中，有一種群體
效應，讓每一個人都在尋找看跌歐元、看漲美元的種種因素”。增加不確定性的還有
一些非常不協調的聲音，有人甚至聲稱“歐元應該被拋棄”。這些來自歐盟內相對不
富裕國家的聲音正在加劇歐元的不穩定。

　　隨著中歐１０個新歐盟成員國申請在今後幾年內采用歐元作為統一貨幣，分析家
認為，歐元正處於一個非常敏感的時期。盡管這些國家依然保持著對歐元的熱情，但
是一些公眾的反對聲正在削弱領導人們的決心，比如捷克已經表示他們並不急於采用
歐元。

　　研究人士認為，“一旦‘否決投票’和‘財政爭端’開始危及到歐洲和歐元的前
景，你就會看到更多的國家重新評估采用歐元的進程，這個時候歐元的前景將會怎樣
呢”。

　　分析家尤其擔心意大利，因為意大利已經由於糟糕的經濟表現嚴重脫離了歐盟的
夥伴們。隨著相對於亞洲和歐盟國家的競爭力喪失，意大利出口嚴重下滑，經濟陷入
衰退。在加入歐元區之前，意大利還可以通過貶值原有貨幣裏拉來刺激經濟增長，但
是現在作為歐元使用者，意大利失去了貶值歐元的主動性。意大利處在一個痛苦的調
整期，人們擔心這種痛苦調整將會引起更多的政治動蕩，讓更多意大利人反對歐元。
除了意大利，希臘和西班牙也麵臨著相似的競爭力下降，同樣在增長的道路上步履蹣
跚。

　　歐盟成員國糟糕的經濟表現加重了歐洲中央銀行的任務，歐洲中央銀行麵臨著極
大的減息壓力。盡管歐洲央行行長認為歐元利率應該保持不變，但是觀察家們已經看
出了他決心的動搖。經濟學家認為，“很難把政治危機和減息傳言分離開來，減息被
認為有助於解決政治危機”。

　　對於外匯交易者而言，減息的傳聞可能意味著歐洲經濟和歐元的疲軟，但是，對
於歐盟的出口商來說，一個更疲軟的歐元是受到歡迎的，因為這將降低歐洲產品在美
國和其他市場上的價格，提升產品的競爭力