財經觀察之166 --- 貿易摩擦和保護主義將加劇全球失衡

來源：第一財經日報

全球著名投行摩根士丹利的首席經濟學家史蒂芬·羅奇日前撰文分析指出，目前
全球經濟的最大風險就是貿易摩擦和貿易保護主義。全球失衡愈甚之，這種風險愈會
增大，最終可能把世界推向全球化再平衡的“危險區”。

　　羅奇認為，資本和貿易流動的全球化是一把雙刃劍。如果從理想世界的角度考慮
，全球一體化將帶來雙贏局麵，生產和技術的自由轉移將有利於促進經濟發展。

　　但他指出，不幸的是，這種理想化的假設是不存在的。相反，當前的全球經濟一
體化受著嚴重失衡局麵的困擾。美國高額的貿易赤字和亞洲國家的貿易順差形成強烈
反差。儲蓄短缺、工資縮水已經讓美國消費群體陷於一種深深的負債之中。同時，與
預期截然相反的是，並沒有出現發展中國家內需擴大而帶動發達國家出口的理想局麵
。於是，貿易摩擦和保護成了這場全球化調整中最不和諧的音符。

　　羅奇指出，貿易赤字不應該成為美國肆意妄為的借口。美國某些政客一方麵把中
國作為替罪羊，而另一方麵卻沒有對減少赤字作出任何努力。

　　羅奇分析指出，因為美元持續貶值，大部分歐洲國家已經飽受衝擊，而美元的貶
值恰恰就是貿易赤字的結果。在過去三年中，歐元持續走強，而美元新一輪貶值可能
即將開始，美元再次走弱將給歐洲帶來更大的折磨。由於內需不足，失業率居高不下
，歐洲很難容忍這樣一次對於出口競爭力的打擊。所以，歐洲也可能采用自己的“保
護手段”。

　　羅奇回顧道，在貿易全球化的保護主義和地緣政治不平衡上，曆史也曾給出教訓
。近期的三個比較典型的例子分別是１９世紀中期開始的大西洋經濟一體化進程、２
０世紀初開始的全球化浪潮以及１９２０年戰時全球化曆程。這些全球化的最初動機
——資本和貿易的自由流動，最後都被不斷積聚的不穩定因素所破壞，這些不穩定因
素包括地區間收入差異的擴大、不穩定的貿易和資金流動、緊張的地緣局勢等等。不
幸的是，過去的這些不穩定的破壞因素似乎與眼前這一嚴重失衡的局麵如出一轍