財經觀察之112 --- 人民幣升值不能惠及他國

來源：上海證券報

 

諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨日前在香港發表演講認為，因為中國主要的出口
產品不具有價格彈性，因此，即使人民幣升值，也不會大幅度削減中國產品的出口競
爭力，其他國家也不能從人民幣升值中受惠。

　　人民幣升值美國實惠不多

　　斯蒂格利茨說，很多美國人認為，如果人民幣升值，有助於美國縮小巨大的貿易
和財政赤字，但事實並非如此。

　　他認為，由於美國經濟仍溫和增長，加上油價仍存在諸多不確定因素，因此，美
國的進口增長並不會減緩。相反，隨著全球經濟增長在２００５年放緩增長，美國的
出口增長非常有限。而且，如果美國經濟保持增長勢頭，投資增加，貿易赤字隻會進
一步惡化，而不是好轉，即使中國讓人民幣升值。

　　他說，由於中國出口產品主要是服裝、原材料等價格彈性不高的產品，世界市場
對這些產品的需求並不會因為價格提升而降低。因此，美國和中國的貿易逆差不會因
為人民幣升值而縮小。對其他國家來說，也不能從中獲取太多的好處。

　　他批評一些國家總是要求中國做出犧牲，比如在１９９７年的時候對中國施加壓
力要求人民幣不貶值，認為過於彈性的匯率政策並不利於全球金融體係的穩定。而現
在要求人民幣升值，要求中國采取更為彈性的匯率政策，這是不公平，且非常＂具有
諷刺意味的＂。

　　他指出，即使中國改變匯率政策，任何一種匯率政策或者匯率體係，都不是十全
十美的。不過他也說，中國不用擔心升值後人民幣被高估，因為中國有大量的外匯儲
備，即使貨幣高估，也不會造成本國的經濟危機。

　　他說，人民幣幣值即使調整，也以小幅度調整比較恰當。因為大幅度調整幣值，
一個國家經濟必然要付出較大的代價。對中國來講，除非采取有效措施能對衝投機熱
錢，否則大幅度升值會給本國經濟帶來很多不利影響。

　　人民幣升值給中國經濟增壓

　　他認為如果人民幣升值，對中國本身的經濟可能帶來很多壓力。

　　首先，對中國來講，美元的相對貶值，會帶來巨大的資產損失。

　　其次，人民幣升值並不會減緩中國的通貨膨脹壓力。他認為，目前中國的通貨膨
脹率正在抬頭，人民幣升值，勢必帶來國內一些產品價格和利潤率的調整，也不利於
減緩通貨膨脹壓力。

　　再次，人民幣升值也不能減緩中國的政治壓力。

　　斯蒂格利茨認為，雖然很多西方國家都給中國施加政治壓力要求人民幣升值，但
是這些國家貿易赤字不會得到解決，製造行業的轉移和失業的趨勢不可避免，因此人
民幣升值隻能在短期內緩解西方國家對中國政治壓力。

　　他指出，如果中國出口產品具有較大的價格彈性，那麽人民幣升值或許是一個解
決問題的方法。

　　談到美元未來的走勢，他說美元的弱勢仍將持續，投資者對美國經濟和美國政府
保持強勢美元的信心逐漸降低。

　　斯蒂格利茨表示，＂外匯儲備應該以‘有價值’的貨幣為主＂，美元作為各國央
行外匯儲備主體貨幣的時代即將結束。

[惠強]

講得在理。現在西方國家很多人把本國製造業衰落的原因推到中國的固定匯率製度上，是短視膚淺的。人民幣就算是升值百分之百。中國製造的商品成本仍然隻是西方國家的一個零頭而已。人民幣升不升值，西方國家的製造業都是會沒落的。