贏利型股民、基民必備全書

11.2 工薪家庭購買貨幣基金

　　貨幣市場基金是一種以銀行存款、短期債券（含央行票據）、回購協議和商業票據等安全性極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金，最早創始於20世紀70年代的美國。目的是將小戶的資金集中起來，以大戶的姿態出現在金融市場上，以改變存款小戶在當時所受的利率歧視。由於投資門檻並不高，它的出現，無疑為絕大多數的投資者提供了一種現金管理的新選擇，因此從其一上市就吸引了大量的目光。

　　國內從2003年12月底第一隻貨幣市場基金成立開始，其規模始終在飛速遞增。至2004年6月30日，比2003年增加了574.75%，到2004年12月31日又比半年前增加了397.70%。截至2007年，我國貨幣市場基金總規模已達到124.91億元。貨幣市場基金自推出就一直受到投資者的青睞，而2005年4月1日《關於貨幣市場基金投資等相關問題的通知》（以下簡稱《通知》）的出台，又將貨幣市場基金推向目光的焦點。那麽被稱為“儲蓄的替代品”的貨幣市場基金是否依然能保持原有的投資魅力呢？

　　對於貨幣市場基金的優點，可以通過下麵的這個案例加以說明。

　　“案例”

　　某工薪家庭，每月得還房貸100元，每年得交保險費1.42萬元，由於不願意在銀行排隊，以往都是每年年初一次性往銀行存足約3萬元，銀行及保險公司到時按時扣款。

　　11.2.1 理財建議

　　每年年初存往銀行的約3萬元隻有活期利息，收益不高，若通過國債或人民幣理財產品替代儲蓄，可能找不到到期日正好符合交款日要求的產品，而且還需要去排隊買賣，因此建議通過網上銀行購買貨幣市場基金，在每個還款日前的3天賣出適當金額的基金，這樣既可以不必排隊而做到如期還款，又可以享受到高於同期活期存款利息的收益。平時存活期享受的是0.576%的活期儲蓄收益（稅後）；而買入貨幣市場基金，以華安現金福利基金為例，這隻基金在2007年初的7天年化平均收益率都在3.0%左右，是活期的5倍多，申購、贖回都免手續費，而且還免利息稅。

　　11.2.2 理財分析

　　以上這個小案例裏麵，專業理財師很好地利用了貨幣市場基金收益較高、流動性較強和買賣方便的優勢，為該家庭的情況提供了很好的解決方案。

　　貨幣市場基金適合那些追求低風險、穩定收益的投資者。它的7日年化收益率普遍保持在3%左右，較其他低風險的投資產品，比如定期儲蓄、一年期國債或人民幣理財產品，其投資收益率更高一些。同時，貨幣市場基金的申購與贖回不需要支付任何費用，並且其取得的收入也是不加稅的。這樣算下來，其在收益方麵的優勢可見一斑。

　　在加息的市場環境下，對於貨幣市場基金而言，新進的申購資金可以投資加息後收益率更高的短期債券，原有組合的平均剩餘期限很短，基金資產中總有部分資產在未來180天以內滾動到期，這些滾動到期的資金也可以投資到加息後收益率更高的短期債券上。因此當銀行加息後，貨幣市場基金的收益率會隨之自動升高，投資者不需要辦理任何手續。也就是說，在市場利率上升時，能較好地規避利率風險。

　　為進一步規範貨幣市場基金的投資運作，自2005年4月1日起，貨幣市場基金開始按照《通知》的新規定運行。

　　貨幣市場的高收益是由於高財務杠杆操作放大資金規模，投資較長期產品產生的，而新規定中對以上兩點分別做了細致和明確的規定。首先，《通知》規定基金的投資組合中，債券正回購的資金餘額在每個交易日均不得超過基金資產淨值的20%，比之前的40%降低了一半，這一規定即大大降低了基金投資中的杠杆作用，減少了融資，勢必會減少投資的收益；《通知》還規定，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限在每個交易日都不得超過180天，而不再是以前隻要求投資組合的平均期限在公告日達到這個指標，也就是說，今後的基金不再可能投資收益較高的長期債券，這對於基金的收益也將產生負麵的影響。

　　貨幣市場基金持有期限偏長的高票息債券，以犧牲貨幣市場基金的流動性來換取高收益率的“激進”投資策略將受到抑製。在新規定執行以前，一旦生息，投資者勢必會希望將投資轉移到更高收益的產品中而使貨幣市場基金麵臨大額贖回的壓力，基金的風險也就會隨之來臨。而新規定的推行，強製地保證了貨幣市場基金的高流動性，使其能夠應對這樣的風險，保證了投資者的安全性。同時，財務杠杆的調低，同樣會降低基金的負債比例，從而降低投資者的風險。

　　貨幣市場基金作為一種新的現金管理工具，還處於發展的初期階段，尚有許多需要調整和修改的地方，相信今後市場上還會出現更多更新的產品，而“了解產品的特性，及時跟蹤市場的相關信息”將成為您投資成功的製勝法寶。