第二章 基民常備實戰兵法

  2.1透視基金

  2.1.1基金的定義及其當事人

  證券投資基金是指通過發售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨立財產,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

  我國的基金依據基金合同設立,基金投資者、基金管理人與基金托管人是基金的當事人。

  1.基金投資者

  即基金份額持有人,是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資的受益人。按照《中華人民共和國證券投資基金法》的規定,我國基金投資者享有以下權利:分享基金財產收益,參與分配清算後的剩餘基金財產,依法轉讓或者申購贖回其持有的基金份額,依據規定要求召開基金份額持有人大會,對基金份額持有人大會審議事項行使表決權,查閱或者複製概況披露的基金信息資料,對基金管理人、基金托管人、基金份額發售機構損害其合法權益的行為依法提出訴訟。

  2.基金管理人

  基金管理人是基金產品的募集者和基金的管理者,其最主要職責就是按照基金合同的約定,負責基金資產的投資運作,在風險控製的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運作中具有核心作用,基金產品的設計、基金份額的銷售與注冊登記、基金資產的管理等重要職能多半都要由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。在我國,基金管理人隻能由依法設立的基金管理公司擔任。

  3.基金托管人

  為了保證基金資產的安全,《中華人民共和國證券投資基金法》規定,基金資產必須由獨立於基金管理人的基金托管人保管,從而使得基金托管人成為基金的當事人之一。基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計複核以及對基金投資運作的監督等方麵。在我國,基金托管人隻能由依法設立並取得基金托管資格的商業銀行擔任。

  2.1.2基金的特點

  1.集合理財,專業管理

  基金將眾多投資者的資金集中起來,委托基金管理人進行共同投資,表現出一種集合理財的特點。通過匯集眾多投資者的資金,積少成多,有利於發揮資金的規模優勢,降低投資成本。基金由基金管理人進行投資管理和運作。基金管理人一般擁有大量的專業投資研究人員和強大的信息網絡,能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理,使中小投資者也能享受到專業化的投資管理服務。

  2.組合投資,分散風險

  為了降低投資風險,我國《中華人民共和國證券投資基金法》規定,基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作,從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色。“組合投資、分散風險”的科學性已為現代投資學所證明。中小投資者由於資金量小,一般無法通過購買不同的股票分散投資風險。基金通常會購買幾十種甚至上百種股票,投資者購買基金就相當於用很少的資金購買了一攬子股票,某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補。因此可以充分享受到組合投資、分散風險的好處。

  3.利益共享,風險共擔

  基金投資者是基金的所有者,基金投資人共擔風險,共享收益。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用後的盈餘全部歸基金投資者所有,並依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。為基金提供服務的基金托管人、基金管理人隻能按規定收取一定的托管費、管理費,並不參與基金收益的分配。

  4.嚴格監管,信息透明

  為切實保護投資者的利益,增強投資者對基金投資的信心,中國證監會對基金業實行比較嚴格的監管,對各種有損投資者利益的行為進行嚴厲的打擊,並強製基金進行較為充分的信息披露。在這種情況下,嚴格監管與信息透明也就成為基金的一個顯著特點。

  5.獨立托管,保障安全

  基金管理人負責基金的投資操作,本身並不經手基金財產的保管。基金財產的保管由獨立於基金管理人的基金托管人負責。這種相互製約、相互監督的製衡機製對投資者的利益提供了重要保護。

  2.1.3基金與其他金融工具的區別

  1.基金與股票、債券的區別

  (1)所反映的經濟關係不同。

  [1]股票反映的是所有權關係,是一種所有權憑證,投資者購買後就成為該公司的股東。

  [2]債券反映的是債權債務關係,是一種債權憑證,投資者購買後就成為該公司的債權人。

  [3]基金反映的是信托關係,是一種受益憑證,投資者購買基金份額後就成為其基金受益人。

  (2)所籌資金的投向不同。

  [1]股票是直接投資工具,所籌資金主要投向實業領域。

  [2]債券是直接投資工具,所籌資金主要投向實業領域。

  [3]基金是間接投資工具,所籌資金主要投向有價證券等金融工具。

  (3)投資收益與風險大小不同。

  [1]股票具有高風險、高收益的特點。

  [2]債券具有低風險、低收益的特點。

  [3]基金風險相對適中,收益相對穩健。

  2.基金與銀行儲蓄存款的區別

  (1)性質不同。

  [1]銀行儲蓄存款表現為銀行的負債,是一種信用憑證,銀行對存款者負有法定的保本付息責任。

  [2]基金是一種受益憑證,基金財產獨立基金管理人。基金管理人隻是代替投資者管理資金,並不承擔投資損失風險。

  (2)風險與收益特性不同。

  [1]銀行存款利率相對固定,投資者損失本金的可能性很小,投資比較安全。

  [2]基金收益具有一定的波動性,投資風險相對較大。

  (3)信息披露要求不同。

  [1]銀行吸收存款後,不需要向存款人披露資金的運用情況。

  [2]基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況。

  2.1.4基金的分類與風險收益特征

  1.依據運作方式的不同,可分為封閉式基金與開放式基金

  封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變,基金份額可以在依法設立的證券交易所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這裏所指的開放式基金特指傳統的開放式基金,不包括ETFs、LOF等新型開放式基金。

  2.依據投資對象的不同,可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金

  根據中國證監會對基金類別的分類標準,60%以上的基金資產投資於股票的為股票基金;80%以上的基金資產投資於債券的為債券基金;僅投資於貨幣市場工具的為貨幣市場基金;投資於股票、債券和貨幣市場工具,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。

  3.根據投資目標的不同,可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金

  成長型基金是指以追求資本增值為基本目標,較少考慮當期收入的基金,主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩定的經常性收入為基金目標的基金,主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。一般而言,成長型基金的風險較大、收益高;收入型基金的風險小,收益也較低;平衡型基金的風險、收益則介於成長型與收入型基金之間。

  4.根據投資理念的不同,可分為主動型基金和被動(指數)型基金

  主動型基金是一類力圖超越基準組合表現的基金。被動型基金則不主動尋求取得超越市場的表現,而是試圖複製指數的表現,並且一般選取特定的指數為跟蹤對象,因此通常又被稱為指數型基金。相比較而言,主動型基金比被動型基金的風險更大,但取得的收益也可能更大。

  5.特殊類型基金

  (1)係列基金。

  也被稱為傘形基金,是指多個基金共用一個基金合同,子基金獨立運作,子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。我國目前共有9隻係列基金(包括24隻子基金)。

  (2)保本基金。

  是指通過采用投資組合保險技術,保證投資者的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前,我國已有多隻保本基金。

  (3)交易型開放式指數基金(ETFs)與上市開放式基金(LOF)。

  ETFs通常又被稱為交易所交易基金,是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

  LOF是一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回,又可以在交易所進行基金份額交易、申購或贖回的開放式基金,它是我國對證券投資基金的一種本土化創新。

  2.2購買基金實戰兵法

  2.2.1開放式基金的認購程序

  本節所寫的步驟,並不是一成不變的,投資者在實際操作中應以基金招募說明書及發行公告書為準。

  開放式基金正式發行首日,投資者參與認購分三個步驟進行:

  具體步驟為:

  1.第一步:辦理開戶

  (1)個人投資者開戶手續。

  個人投資者申請開立基金賬戶一般須提供以下材料:

  [1]本人身份證件。

  [2]代銷網點所在城市的本人銀行活期存款賬戶或對應的銀行卡。

  [3]已填寫好的《賬戶開戶申請表》。

  (2)機構投資者開戶。

  機構投資者申請開立基金賬戶須提供以下材料:

  [1]已填寫好的《基金賬戶開戶申請書》。

  [2]企業法人營業執照副本原件及複印件,事業法人、社會團體或其他組織則須提供民政部門或主管部門頒發的注冊登記書原件及複印件。

  [3]指定銀行賬戶的銀行《開戶許可證》或《開立銀行賬戶申報表》原件及複印件。

  [4]《法人授權委托書》。

  [5]加蓋預留印鑒的《預留印鑒卡》。

  [6]前來辦理開戶申請的機構經辦人身份證件原件。

  開戶注意事項:由於不同的開放式基金在發布招募說明書時內容各不相同,因此,具體的開戶注意事項應以對應的基金公告為準。

  2.第二步:認購

  (1)個人投資者認購流程。

  個人投資者認購基金必須提供以下材料:

  [1]本人身份證件。

  [2]基金賬戶卡(投資者開戶時代銷網點當場發放)。

  [3]代銷網點所在城市的本人銀行借記卡(卡內必須有足夠的認購資金)。

  [4]已填寫好的《銀行代銷基金認購申請表(個人)》。

  (2)機構投資者認購流程。

  直銷中心認購流程:

  機構投資者認購基金必須提供以下材料:

  [1]已填寫好的《認購申請書》。

  [2]基金賬戶卡。

  [3]劃付認購資金的貸記憑證回單複印件或電匯憑證回單複印件。

  [4]前來辦理認購申請的機構經辦人身份證件原件。

  代銷網點認購流程:

  機構投資者認購基金必須提供以下材料:

  [1]已填寫好的《銀行代銷基金認購申請表》。

  [2]基金賬戶卡。

  [3]在代銷銀行存款賬戶中存入足額的認購資金。

  [4]經辦人身份證件原件。

  (3)繳款。

  機構投資者申請認購開放式基金,應先到指定銀行賬戶所在銀行,主動將足額認購資金從指定銀行賬戶以“貸記憑證”或“電匯”方式,按規定劃入“基金管理人申購專戶”,並確保在規定時間內到賬。

  3.第三步:確認

  投資者可以在基金成立之後向各基金銷售機構谘詢認購結果,並且也可以到各基金銷售網點打印成交確認單;此外,基金管理人將在基金成立之後按預留地址將《客戶信息確認書》和《交易確認書》郵寄給投資者。

  2.2.2日常申購與贖回的程序

  1.提出申購或贖回的申請

  投資者必須根據基金銷售網點規定的手續,在工作日的交易時間段內向基金銷售網點提出申購或贖回的申請。

  2.日常申購和贖回申請的確認

  基金管理人以收到申購和贖回申請的當天作為申購或贖

  回申請日(T日),並在T+2工作日前(包括該日),對該交

  易的有效性進行確認。投資者可在T+2工作日之後(包括該

  日)向基金銷售網點進行成交查詢。

  3.日常申購和贖回申請的款項支付

  申購:投資者申請申購時,通過指定賬號劃出足額的申購款項。申購采用全額交款方式,若資金未全額到賬則申購不成功,基金管理人將申購不成功或無效款項退回。

  贖回:投資者贖回申請成交後,成功贖回的款項將在T+7個工作日之內向基金持有人(贖回人)劃出。

  2.2.3日常申購與贖回的基本原則

  (1)“未知價”原則,即申購、贖回價格以申請當日的基金單位資產淨值為基準進行計算。

  (2)“金額申購、份額贖回”原則,即申購以金額申請,贖回以份額申請。

  (3)基金存續期間單個基金賬戶最高持有基金單位的比例不超過基金總份額的10%。由於募集期間認購不足、存續期間其他投資者贖回或分紅再投資等原因而使單個賬戶持有比例超過基金總份額的10%時,不強製贖回,但限製追加投資。

  (4)基金存續期內,單個投資者申購的基金份額加上上一開放日其持有的基金份額不得超過上一開放日基金總份額的10%,超過部分不予確認。

  2.2.4開放式基金申購與贖回的交易流程圖

  2.3選擇基金實戰兵法

  2.3.1選擇基金的基本常識

  現在市場上基金的種類非常多,常常有幾隻基金在同時銷售,老基金也有很多隻。對於每隻基金,銷售人員都說得天花亂墜,那麽,如何選擇合適的基金呢?

  在市場眾多的基金中選擇一隻或幾隻基金投資,確實不是一件容易的事。不過如果按照以下四個步驟去做,也能在某種程度上減少失誤的機會:

  1.選擇符合自己投資目標的基金類型

  不同類型的基金,其投資範圍、風險狀況和預期收益水平都是不一樣的。投資者可以根據資金的投資目標(主要是在風險和收益之間的權衡)來選擇基金類型。如果是希望追求長期穩定的回報,那麽不妨選擇風險較低、收益穩定的平衡型基金;如果投資者對風險承受能力較高,希望獲得較高的短期(這裏的短期是指一年以上、五年以內)收益,那麽可以選擇成長型基金。

  2.在該類型內挑選收益率靠前的基金

  選定基金類型後,可以根據有關的資料報道(如《中國證券報》、各基金管理公司網站等)獲得這些基金表現的排名。在同一類型基金裏,一般選擇表現排名靠前的公司。

  3.注意挑選基金經理

  基金是由人來運作的,表現良好的基金反映的是基金經理高超的投資水平。因此,投資者在選擇基金時一定要注意基金經理的背景,如該基金經理的從業經驗、過去的管理業績、管理本基金的時間長短等。如果某基金雖然過去表現良好,但基金經理不久前有了變動,那麽投資者一定要重新審查新基金經理的背景。反之,如果一隻基金過去表現不好,但剛剛更換了一個具有良好業績的新基金經理,這隻基金很可能在今後會有良好的業績表現,投資者也不能忽視這隻基金。

  4.要注意選擇優秀的基金管理公司

  優秀的基金管理公司不僅所管理的基金業績較好,而且可以給投資者更多更好的服務。由於好的基金公司相對而言利潤更高,因此可以用更優厚的待遇吸引優秀的人才,提高公司的內部管理水平,如果投資者希望和基金管理公司保持關係,那麽就可以在選擇基金的同時考慮該基金的管理公司的情況。

  2.3.2選擇基金品種

  麵對眾多品種不一、名目繁多的基金,投資者感到眼花繚亂,無從選擇。據專業人士稱,投資者要根據自己承受風險能力和資金量選擇投資品種。

  1.股票基金:股市紅火就能賺大錢

  基金從本質上說,是集中投資者的資金,從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資,以獲得投資收益和資本增值。開放式基金中最多的就是股票基金。股票基金以股票為投資對象,將大眾投資者的小額投資集中為大額資金,投資於不同的股票組合,是股票市場的主要機構投資者。

  對投資者來說,股票基金的風險比股票投資的風險要低。但相對於債券型、貨幣型基金還是存在一定風險。一般30歲到55歲,同時具備一定收入的投資者會選擇股票基金。2006年基金評比排名中靠前的博時、易方達、華夏、嘉實等基金公司,無一不是以股票型基金而出類拔萃,其中排名第一的博時價值增長基金淨值增長率甚至達到34%。

  2.債券基金:風險較低而且收益穩定

  債券投資基金是匯集眾多投資者的資金,由基金公司通過投資國債、金融債、企業債等債券獲得穩定的利息收入。從長期看,收益水平高於銀行存款,而且風險較低。同時,與直接購買債券相比,投資者可以避免某些不如意之處,如憑證式國債的發行規模較小,收益率較低,提前支取還有損失;普通投資者不能進入銀行間市場,金融債和大部分企業債也不對普通投資人發行;交易所市場的波動較大,需要參與人有一定的專業知識和時間進行管理等。

  債券基金比較適合謹慎,但又希望有較高收益的投資者的需要,如退休人士。債券基金可以隨時通過基金管理公司、代銷銀行或券商的網點買賣,變現比較方便。

  3.貨幣基金:像儲蓄一樣安全穩定

  與其他基金投資範圍不同,貨幣基金主要投資於短期債券、債券回購和銀行同業存款等風險低、收益穩定的短期資金市場,價格通常隻受市場利率的影響,而且一般不收取贖回費用。

  貨幣基金投資銀行間及交易所國債回購,還投資同業存款,這些投資領域一般中小投資者是難以涉足的。可以說,貨幣基金在一定程度上打通了資本市場與貨幣市場的投資壁壘,為個人、企業或機構提供了一種全新的理財品種,使他們能夠參與低風險的貨幣市場,獲得相對穩定的收益。雖然貨幣基金不能在短時期帶來高額收益,但通過改革投資理財習慣,卻可以坐收日積月累的利息收益。

  4.保本基金:適合中長線投資者

  保本基金顧名思義就是使投資者本金有所保障的基金品種,是一種半封閉的基金品種,基金在一定的投資期(如3年或5年)內為投資者提供一定比例的本金回報保證,此外還通過其他一些高收益金融工具的投資,為投資者提供額外回報。在市場波動較大或市場整體低迷的情況下,保本基金為風險承受能力較低,同時又期望獲取高於銀行存款利息回報,並且以中長線投資為目標的投資者,提供了一種低風險同時又具有升值潛力的投資工具。保本基金為投資者帶來的回報包括一定比例的本金回報保證與額外的現金分紅。

  2.3.3挑選基金應考慮的因素

  挑選基金的時候,不能將業績作為投資決策的惟一依據。除了基金的過往業績外,應該考慮的因素還有:基金經理投資策略的合理性、營運費用、信息披露是否充分、基金管理人利益與投資人利益的一致性等。

  1.投資策略是否合理

  基金的投資策略應符合長期投資的理念。投資人應避免持有那些注重短線投機以及投資範圍狹窄的基金,如大量投資於互聯網概念股的基金。另一方麵,基金經理應該有豐富的投資經驗,這關係到基金管理人的過往業績的持續性,必須重點考察。

  此外,基金應設有贖回費以減少投資者短期操作的意願,並采取比較客觀公正的估值方法以保證基金資產淨值準確地反映其持有資產的當前價值。

  2.費用是否適當

  投資人應該把營運費用過高的基金排除在選擇範圍之外。營運費用指基金年度運作費用,包括管理費、托管費、證券交易費、其他費用等。一般地,規模較小的基金可能產生較高的營運費率,而規模相近的基金營運費率應大致在同一水平上。對於有申購費的基金而言,前端收費比後端收費長期來看對投資人有利。在境外,幾隻基金進行合並時有發生,但合並不應導致營運費用的上升。

  3.信息披露是否充分

  基金信息披露是否充分,一方麵體現了對投資人的尊重和坦誠;另一方麵則關係到投資人能否充分地了解其投資策略、投資管理和費用等關鍵信息。除了通常情況下披露投資策略、基金經理的名字及其背景之外,當投資策略有重大調整、基金經理的職權甚至人員發生變更時,基金應當及時地、完整地公告。投資人還應注意,基金經理是否坦誠地陳述與評價其投資定位和業績表現,具體可關注年度報告中基金經理的工作報告。

  境外基金在合並時還應說明基金經理、投資策略和費用水平是否發生變化;並披露基金經理合並時簽訂的合同期限,包括其中的離職條款。

  4.管理人是否與投資人利益一致

  如果有可能,投資人還應當了解基金經理及高層管理人員的報酬機製,尤其是與業績掛鉤的獎金的發放製度。因為基金公司的激勵機製應建立在投資者利益最大化的基礎上,而不是基金公司股東利益最大化上。另一方麵,還可以關注基金公司是否有一定的淘汰機製更換業績差的基金經理。

  2.3.4選擇合適的基金公司

  基金管理公司管理規範與否、管理水平的高低直接關係到基金持有人委托管理的資產能否保值增值。因此,選擇合適的基金管理公司是投資者在投資基金時應當首要考慮的問題。

  1.規範的管理和運作是基金管理公司必須具備的基本要素,是基金資產安全的基本保證

  判斷一家基金管理公司的管理運作是否規範可以參考以下幾方麵的因素:

  (1)基金管理公司的治理結構是否規範合理,包括股權結構的分散程度、獨立董事的設立及其地位等。

  (2)基金管理公司對旗下基金的管理、運作及相關信息的披露是否全麵、準確、及時。

  (3)基金管理公司有無明顯的違法違規現象。

  2.基金管理公司曆年來的經營業績是投資者重要的參考因素

  基金管理公司管理水平的高低可以通過其旗下基金淨值增長和曆年的分紅情況體現出來。由於各基金的設立時間不同,其累計淨值增長難免會有所差異,投資者可以以特定時段內基金的淨值增長情況作為評判依據。如2001年第三季度大盤深幅下挫階段,絕大多數基金的淨值跌幅明顯小於大盤,但各基金管理公司旗下基金的淨值表現差異較大,博時、華夏、長盛、富國和鵬華等五家基金管理公司旗下基金的表現明顯優於基金管理公司的平均水平,而相比之下,個別基金管理公司由於旗下基金頻踩地雷導致業績相比其他公司要遜色。另外,就各基金管理公司的分紅情況來看,一般而言,基金設立當年分紅大多不理想,但是隨後如果市況較好,絕大多數基金年終都能給投資者較為豐厚的回報,如2000年的大牛市,所有運營滿一年的基金都進行了分紅。

  3.基金管理公司的市場形象、對投資者服務的質量和水平也是投資者在選擇基金管理公司時可以參考的因素

  對於封閉式基金而言,其市場形象主要是通過旗下基金的運作和淨值表現體現出來,市場形象較好的基金管理公司,其旗下基金在二級市場上更容易受到投資者的認同與青睞。反之,市場形象較差的基金管理公司,旗下基金往往會遭到投資者的拋棄,缺乏上漲的動力與題材。

  對於開放式基金而言,其市場形象主要是通過營銷網絡分布、收費標準、申購與贖回情況、對投資者的宣傳等體現出來的,投資者在投資開放式基金時除了考慮基金管理公司的管理水平外,還要考慮到相關費用、申購與贖回的方便程度以及基金管理公司的服務質量等諸多因素。

  2.3.5選擇新基金的注意事項

  對於首次發行或者運作曆史較短的新基金,沒有較長的業績曆史可以參照,投資人可能會存在一些困惑:我應該購買新基金嗎?如何進行選擇?應該從以下幾個方麵考慮:

  1.基金經理是否有基金管理的經驗

  雖然基金沒有曆史或者曆史較短,但基金經理的從業曆史不一定短。如果基金經理有豐富的基金從業經驗,投資人就可以“有跡可尋”,即通過該基金經理以往管理基金的業績了解其基金管理水平的高低。投資者可以從招募說明書、基金公司網站上獲取基金經理的有關信息,並對其從業資曆進行分析。

  2.基金公司旗下其他基金的業績如何

  如果基金經理沒有管理基金的從業經驗,投資者是否就不應該購買呢?不一定,尤其是對於國內基金發展的曆史並不長、基金經理群體還比較年輕的背景下。即使新基金的基金經理過去並沒有從事過基金管理,但該基金公司旗下的基金都有優秀的業績表現,投資者也可以考慮。因為多數情況下,優秀的基金公司為了保持其在業界的長期聲譽,大多不會讓基金業績長期地差強人意。但同時還應注意的是,新基金經理與基金公司的投資方式是否有良好的磨合。

  3.基金經理的投資理念及其是否與投資組合吻合

  隻有了解基金經理的投資理念,投資者才能大概知道基金的投資方向,從而對基金的收益和風險有恰當的期望。如果新基金已經公布了投資組合,投資人可進一步考察。一是考察基金實際的投資方向與招募說明書中陳述的是否一致;二是通過對基金持有個股的考察,可以對基金未來的風險、收益有一定的了解,畢竟新基金曆史較短,還沒有貝塔係數、標準差等衡量曆史風險的指標。

  4.基金的費用是多少

  新基金的費用水平通常比老基金高。因為新基金通常規模較小,不能像老基金那樣借助規模效應來降低費率。許多基金公司會隨著基金資產規模增長而逐漸降低費用。投資人可以將基金公司旗下老基金的費用水平和同類基金進行比較,同時觀察該基金公司以往是否隨著基金資產規模的增加逐漸降低費用。

  5.基金公司是否注重投資人利益

  基金公司承擔著代客戶理財的信托責任,應充分關注投資人的利益。較低的費用水平是體現基金公司關注投資者利益的一方麵。另一方麵,還有對基金資產規模的控製,因為如果基金規模過大,基金經理實現其投資策略可能有困難。

  2.3.6基金選擇的標準

  選擇基金的標準有三條:

  (1)折價率。折價率的高低反映了基金被低估的程度。

  (2)到期收益率。折價率雖反映了基金被低估的程度,但不能準確地表達基金的到期收益高低,因此應結合基金的到期截止時間綜合計算基金的到期收益率。

  (3)基金經營業績。這一條經常被忽略,有的基金折價率和到期收益率都較低,但你買進後的收益率卻高於其他基金,這其中的原因就在於基金管理人的運作水平不同,如易方達管理的基金科匯,其折價率和到期收益率都較低,但長期持有其收益卻在封閉基金中名列前茅,其原因就在於基金管理人的運作水平較高。

  2.3.7利用基金評級挑選基金

  股市牛了,基金火了,各種基金評級也紛紛湧現。時下很多新基民喜歡把基金評級作為自己選購基金產品的重要參考,可是麵對眼花繚亂的各類評級又不免讓人感到困惑。到底應該如何使用好基金評級呢?理財專家認為投資者需充分考慮以下幾點:

  (1)優先考慮權威評級機構。就目前而言,國內的如銀河證券基金研究中心,國際專業基金評級且已在國內開辦分支機構的如晨星、理柏等,都是參考的首選。

  (2)星號多少很重要,但在注重星號的同時還需留意基金風險。一般而言,一隻基金星號的多少的確能在一定程度上反映出基金成立以來的業績狀況。同樣的運作年份,高星級的基金業績必然優於低星級的同類基金。但一般從星號無法直接觀察出該基金的實際風險波動。星號較多的基金並不一定就是低風險基金,一隻五星級基金很有可能是高回報與高風險並存的基金。

  (3)依據星號評級挑選基金是個不錯的方法,相對容易找到優質基金(如榮獲2006年金牛基金的匯添富優勢精選基金在銀河證券基金評價中就一直維持著五星評級),但要知道基金評級是以過去績效作為評價基礎的,不可把評級與未來表現相等同。評級采用的數據一般都是基金過去的表現,反映的是基金過去的投資業績,而不是未來獲利的保證。而且評級也處在不斷的動態調整中,即使你現在精心挑選了一隻在好幾個權威評級中都有五顆星的基金來投資,你仍然不可能絕對保證這隻基金將來的回報就一定會超過目前評級比它低幾顆星的基金。

  (4)基金星號隻是針對同類型基金的比較,因此不同類型的基金,是不能單純用星號來比較孰優孰劣的,這一點投資人要特別注意。比如說拿一隻五顆星的股票基金和一隻四顆星的債券基金相比就不太適合,因為股票基金和債券基金的風險收益特征本來就有很大區別。其實,四顆星的債券基金對於風險承受能力較低、偏好追求穩定收益的投資者而言,反倒是一個不錯的選擇。

  2.4基金信息分析實戰兵法

  2.4.1如何閱讀基金招募說明書

  在購買基金之前,要仔細閱讀招募說明書,因為招募說明書是基金最重要、最基本的信息披露文件,有助於投資人充分了解基金。不過,招募書長達數萬字,該如何閱讀呢?簡言之,有六大要素最值得關注:

  1.基金類型

  不同類型的基金具有不同的投資理念、投資目標(是長期資本增值收益,還是穩定的現金紅利分配)和投資風格,對投資收益的追求與風險的控製也各不相同,對基金類型的判斷和認定,將有助於投資者對適合自己風險偏好和收益目標的基金進行投資。

  2.基金管理人

  基金管理人部分介紹了基金管理公司的情況、基金經理的專業背景和從業經驗。投資者應考察基金經理在該基金任職期的長短以及業績表現,如果其曾在其他基金任職,從其他基金過往的表現可了解其投資風格以及投資效益。

  3.投資策略

  投資策略是投資目標的具體化,即描述基金將如何選擇股票、債券以及其他金融工具。比如,其挑選股票的標準是小型快速成長公司還是大型績優公司?持有債券的種類是國債還是企業債?目前多數基金還對投資組合中各類資產的比例做出限定。此外,招募說明書中提及的隻是基金可能投資的範圍,至於基金具體投資了什麽證券,可通過每季度的投資組合公告了解。

  4.風險

  理解風險對一個投資者是至關重要的。基金應該詳細說明其投資潛在的風險。例如,債券基金通常會重點分析其所投資債券的信用度,以及利率變動對基金淨值的影響等。關於風險,國內的基金一般從市場風險、信用風險、流動性風險、管理風險等方麵進行描述。

  5.費用

  基金的費用主要有銷售費用(申/認購費、贖回費)、各種運作費和稅費。這些費用信息在招募說明書中有詳細說明,以便投資者比較各基金的費用水平。

  6.過往業績

  以往業績可以在一定程度上體現基金業績的連續性。開放式基金每6個月會披露公開說明書以更新招募說明書所披露的信息,其中經營業績部分會對基金曆史上單位淨值的最高值、最低值和期末值進行回顧比較,有時也披露基金最近6個月的淨收益、資產淨值以及淨值增長率。

  2.4.2怎樣看基金業績排行榜

  目前國內的基金已經超過300隻,數量還在不斷增加,給基金排行成了基金投資者必做的功課。公開的基金業績排行榜為我們提供了大量信息,是挑選基金時的參考依據。

  在公開的基金業績排行榜中,較為普及的是銀河證券基金研究中心、晨星等機構發布的排行榜。這些基金業績排行榜都會列出過去1周、1個月、3個月、6個月、1年、2年的回報率和排名,這樣我們既能看出一隻基金近期的表現,也知道這隻基金中長期的表現。基金在每個評比期間的排名各不相同,到底要以哪一個數字為準呢?

  我們不能用一時的表現來“錄取”基金。一般而言,基金在過去6個月以內的回報率屬於短期業績,很難據此推斷基金經理團隊的能力,但可以用它來觀察基金最近的變化。建議大家首先還是要看過去較長一段時間的業績表現,同時也關注近期表現。過去一年以上的回報率是非常重要的指標,因為它已經可以看出很多東西,又不至於長到包含很多過時的信息。

  在基金業績排行榜中,投資者最應關注的應是星級評價。以晨星評級為例,不同星級的標準是什麽呢?是綜合考慮基金的回報率和風險後,給基金打分,如果一隻基金回報率較高,但風險也非常高,不一定給評五星級。晨星根據“風險調整後的收益”指標由大到小,前10%被評為5星;接下來22.5%被評為4星;中間35%被評為3星;隨後22.5%被評為2星;最後10%被評為1星。看星級可以比較全麵地知道一隻基金過去的業績表現。

  新基民應該清楚,排行榜不是萬能的,但它的確可以作為重要參考依據之一。

  2.4.3怎樣分析基金的業績

  在年報中,基民最關心的便是基金在上一年的業績表現。一般來說,對基金業績報告的分析要注意以下幾點:

  1.注意基金的成立時間

  一般基金公布年報的計算期間為年初1月1日至年末12月31日一個會計年度的時間;而對於會計年度內成立的基金,其計算期間為基金發行之日起至年末12月31日。

  2.注意“加權”增長率與實際增長率

  一些基金是在年度中掛牌上市的,市場運作時間並未達到一年。為了消除在運作時間上的無可比性,許多基金通常采用加權的方法計算增長率,計算公式為:

  (加權)增長率Xi=\[(期末單位淨值―期初單位淨值)×(365天/本年度基金實際成立天數)\]/期初單位淨值

  但加權增長率並非實際增長率,而隻是一個估計增長值。投資者應清楚,采用加權的方法,不一定真正代表基金的實際增長率。

  在基金的年度報告中,有許多基金隻表明了加權增長率,而未表明實際增長率,投資者可以通過還原的方法――攤薄算法來了解,即:

  (實際)增長率Xi=(加權)增長率×年度基金實際成立天數/365天

  3.注意與銀行利率、同期大盤指數(同期平均收益)相比

  在業績報告中,通常會有基金淨值增長率與銀行利率以及和同期大盤指數增長的比較。若基金增長率小於或等於銀行存款利率,投資者寧願選擇存款而非投資該基金,因基金的風險相對較大。至於淨值增長率與同期大盤指數的比較,隻能對投資者起一個借鑒作用,尤其對於收入型和均衡型基金來說,投資者更看重的是絕對的價值增值,而非相對於市場指數的比較。

  4.撇除基金優惠政策評估基金業績

  在目前的證券市場上,基金享受諸如“基金在配售新股方麵所享受的優惠”等各種政策上的優惠,收入的很大一部分來自於國家政策的扶持。隨著證券市場的不斷完善和來自各方麵競爭壓力的不斷增大,從長遠看,基金這部分政策收入將可能很小。一般在年度業績中,都會將配售新股對淨值的貢獻率扣除而得出實際增長率,這樣才會較真實的反映基金經理人的實際經營水平,也可以對基金的未來業績做出評估。

  2.4.4怎樣閱讀基金年報

  每年三至四月份是國內證券投資基金(以下簡稱基金)公開披露年度財務報告的季節。基金年報既是基金在上一年度運營業績的直接體現,也是投資者研判基金未來市場表現的重要依據。麵對每份萬餘字的基金年報,投資者應重點把握如下幾個方麵:

  1.基金的財務狀況

  (1)縱向比較這些財務指標,可以得出基金業績增長的持續性和穩定性。

  (2)橫向比較這些指標,可以判斷該基金在基金業中的排名情況及比較優勢。

  (3)閱讀“資產負債報告書”時,應重點關注基金資產在股票、債券和現金等投資中的配置情況。因為它既是基金在過去一年中根據市場變化調整資產結構的“果”,也是基金本年度業績是否能取得良好表現的“因”。

  (4)在閱讀“收益及收益分配報告書”時,投資者除關注基金收入變化外也應適當關注各項費用支出的變化情況,它將在較大程度上影響著持有人的投資收益。

  2.基金經理人變動情況

  投資基金就是投資基金經理人。基金經理人員的變動不僅可能改變基金原有的投資策略、操作技巧,而且也會對基金業績產生深刻影響。因此,無論出於何種原因,基金經理人的變更是值得投資者關注的重點信息之一。如果基金的經理人已發生變動,投資者則必須通過分析年報披露的新基金經理的投資閱曆、曆史業績和其在經理工作報告中的有關陳述等信息,對該基金重新進行評估和定位。

  3.基金持倉量、投資組合的行業分布和重倉股情況

  (1)由於基金的資產組合中股票價格的市場波動性較大,而債券和現金的市場價格則具有較高穩定性,因此基金的股票持倉量成為決定其淨值增長的關鍵因素。一般而言,牛市中持倉量高的基金,其淨值增長也較大;而熊市中持倉量低的基金,在大盤下跌過程中所受的淨值損失也相應較小。同時,基金持倉量也反映了基金經理對於市場未來走勢的一個基本判斷。

  (2)投資組合的行業分布一方麵反映了投資組合在各個行業中分散投資的程度,另一方麵也反映了基金經理捕捉未來熱點和高成長行業的能力。

  (3)基金重倉股則是衡量基金投資集中度的一個主要標準,也反映了基金研究能力和未來盈利能力。

  4.是否含有問題股或未流通股權

  (1)如果基金投資組合中存在“問題股”,則將使基金淨值蒙受巨大損失,同時也從一個側麵反映出基金在選股標準和內部風險控製等方麵仍存在一定的缺陷。

  (2)由於在基金的資產計價(特別是問題股)方麵,目前有關法律法規尚未就此做出統一的規定,這使得各基金在對“問題股”和“未流通股權”定價方麵存在著一些差異,而這些差異將可能是影響基金未來業績的一個重大變數,因此投資者在閱讀年報時,對此必須格外留心。

  5.前十名持有人分布

  (1)通過閱讀年報中披露的“基金前十名持有人”,有助於投資者進一步分析上述基金持有人類別(個人或機構投資者)和他們的投資目的,投資者可以對基金持有人結構的穩定性有一個大致的了解,並可由此推測出該基金在二級市場中未來價格波動性的大小。

  (2)如果在基金持有人結構中以投資為目的的機構投資者比重較高,其二級市場價格的波動性也就相應較小;反之,則波動性較大。

  (3)如果基金持有集中度上升,反映出證券投資基金已經不單是集聚中小投資者零散資金進行集中運作的投資工具,更成為大資金謀求長期穩定回報的重要投資載體。

  6.重要事項提示

  提示一年來發生的大事,值得投資者關注

  的內容包括:基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟(打過官司)、基金公司有沒有發生大的人事變動、基金公司關於管理費“降價”的通知、基金公司修改其投資方向的決定等等。

  7.審核(計)報告

  (1)包括會計審計報告、內部監管報告、基金托管人報告等的審核報告。

  (2)注意有關會計師事務所提供的財務審計報告,查看其對基金公司提供的財務數據是否持有保留意見。倘若沒有,則可認為基金公司提供的財務數據是真實的、可靠的;若有,則投資者在對該基金投資時應當極其小心。

  (3)注意內部監察報告對基金管理人經營中的工作經驗及錯誤等等的表述。

  
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