新手上路炒基金

第32章 如何實現基金的套利

　　ETF基金存在著套利交易的原理（跨市場套利），具體是：當二級市場ETF交易價格低於其份額淨值的時候，即發生折價交易，這時，投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然後在一級市場贖回份額，再於二級市場上賣掉股票而實現ETF套利交易。

　　相反，當二級市場ETF交易價格高於其份額淨值時，即發生溢價交易，那麽投資者可以在二級市場買進一攬子股票，於一級市場按照份額淨值轉換為ETF份額，再於二級市場上高價賣掉ETF而實現套利交易。

　　一級市場。

　　一級市場用於政府或公司首次發售證券。公司在發售債券和股票時有兩種類型的一級市場：公開發行和私下募集大部分公開發行的債券和股票由投資銀行集團承銷進入市場的，承銷集團從公司購買新發行的證券到自己的賬戶，然後以較高的價格售出。公開發行債權和股票必須在“證券和交易委員會”注冊登記；注冊登記要求公司在注冊登記書中公開其所有重要的信息。法律、會計和其他注冊登記準備的費用較高，不可忽略不計。在某種程度上，為避免這些費用。可采用私募。即在私下談判將債券和股票銷售給一些大型金融機構。私募不需要在證券和交易委員會注冊登記。

　　二級市場。

　　在債券和股票首次發售後，它們就可以在二級市場交易，二級市場也可以分為兩種類型：即拍賣市場和經紀人市場。

　　大部分美國大型公司的股票在拍賣市場上交易，如紐約證券交易所、美國證券交易所以及一些地區交易所。其中紐約證券交易所是重要的拍賣市場，它在美國所有的拍賣市場中占有85%的份額，與股票交易相比，債券交易在拍賣市場中微不足道；大部分債券在經紀人市場上交易，很多債券經紀人之間通過通訊設備進行交流，如電傳、計算機和電話，如果投資者要買賣債券，就與經紀人聯係和商談交易。某些股票也在經紀人市場上交易，這類市場又稱“櫃台交易市場”。