導讀:投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)援引曆史數據對9月的行情進行了分析,指出9月一向是股市表現最糟糕的月份之一,盡管目前還不能完全解釋這糟糕是因何而起,但是在9月持看漲立場顯然是危險的選擇。
以下即赫伯特的評論文章全文:
9月到來,股市顯然不能掉以輕心。
這個月的曆史數據絕對不缺乏讓人沮喪的成分,隨隨便便一翻,到處都是低於平均水準的表現。
比如說道瓊斯工業平均指數,1896年創建至今,9月的平均表現是虧損1.07%,而全年十二個月的平均表現是回報率0.71%。這1.78個百分點的差距,在統計學行已經足夠滿足95%的要求,使得統計學家相信,當中確實存在著某種真實的模式。
此外,股市9月的這種糟糕表現數據,並不是少數災難性的事件造成,而是貫穿整個曆史,存在著相當的持續性。比如,在過去九十年當中,9月在十二個月當中的排位,哪個十年都是名落孫山,最好也就是第九位。而在最近五十年當中,九月更是每個十年都結結實實地排在倒數第一。
毋庸贅言,9月這糟糕的名聲早已是眾所周知了。市場上有一條規律,一旦某種模式開始被太多的投資者所了解,被太多的投資者所試圖利用,這一模式本身就會被漸漸削弱,乃至消失,可是疲軟9月的這一模式,大家已經了解了幾十年了,卻始終沒有削弱的跡象。
就我的記憶,第一篇關於9月低於平均水準表現的學院派研究引起廣泛重視,至少也是二十多年前的事情了。可事實是,這一研究麵世之後,9月相對於其他月份的表現差距還進一步擴大了,而不是像我們按照常理推斷的那樣縮小了。
那麽,我們眼前的這個9月呢?考慮到之前幾個月的市場表現已經是如此糟糕,這個9月是否有逃脫曆史模式的可能性?非常遺憾,至少我們從曆史記錄當中找不到支持這種推測的根據。
或者還不如說,事實恰好相反,在過去,那些緊接著糟糕行情開始的9月,往往表現得還要比普通的9月更加糟糕。
現在似乎就屬於這種情況。
或許,牛派現在唯一還能說的就是,雖然9月的股市是如此糟糕,但是這糟糕的行情迄今為止卻都沒有找到一個特別讓人信服的,合理的解釋。統計學家 會告訴我們,任何一種模式,在沒有找到特別合適的理論層麵解釋之前,都不能排除一種可能性,即我們之前所看到的一切,其實都是偶然。
當然,並不是說人們就沒有試圖去解釋9月的糟糕是從何而來,隻是我對各種解釋也進行了廣泛的研究,卻沒有找到特別清楚和到位的。
那麽,我們最終的結論是什麽呢?答案是,9月是可怕的,就像沒有動機的犯罪一樣。在這樣的時間當中做一個牛派,無論如何都是危險的。(玉祥)
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