美國，德國，和日本政府債卷通常是機構投資人最喜歡用來作為避險的工具。這比存在銀行裏的現金更安全，更方便兌現。在特殊情況下，銀行可能會倒閉，美國聯儲會的保險保額隻到10萬美元，對機構投資人，包括現金等額大的國際公司如AAPL，MSFT，CSCO等擁有超過百億美元，甚至高達千億美元的流動現金，一定要利用債卷來存放才安全，除非這些政府倒閉。在正常情況下，債卷還有比定期存款高的利息，因為可以交易，不受定期存款的約束，等同現金的流動性。另外，大部分的基金也會將部分現金，以債卷的方式暫存。有些ETF如USO等，基本上就是以90%資金購買債卷存放為擔保，10%購買原油期貨，相當於不使用Margin來購買。

然而這幾天美德日政府債卷上漲，利率下降；德國與日本的債卷利率已經是負的了；除了避險的因素之外，可能還有別的原因。英國央行行長宣稱要降息和停供更多的QE，讓市場也期待歐美日其它的國家未來也許會跟進，造成利息進一步下跌。然而事實上歐美日央行能夠采取的QE動作所剩無幾，日歐央行的存款利率早在年初就變成負利息的了。日央行的QE幾乎已經將日本政府發行的債卷全購買了。美國聯儲會在升息的途徑上，原本打算今年加息至少2-3次，可能會變成不加息。但是要聯儲會降息和增加QE幾乎不可能，這會讓聯儲會所有的官員失去麵子和僅剩不多的信用。

總之，不管是因避險還是QE，債卷市場的傳遞的信息似乎將會有風暴來臨，衝擊金融和經濟。

可是歐美日股市這幾日連漲，特別是美國的股市已經漲至Brexit之前的高位附近，也是近幾個月的高位，不像是擔心Brexit的後果。而且CBOE標普500的VIX指數大幅下降低於17， 顯示股市已經脫離修正的區間了。這股市傳遞的信息與債市的信息完全相反，令人困惑！究竟是債市對呢還是股市對？

金價這幾日在美元指數上漲時不跌，而在美元指數下跌時上漲，步步高升也顯示了避險的意圖高。當債卷利息為負的時候，購買的投資人幾乎不可能獲利。然而因為部分的投資人對目前股市的價位處在高處也存著懷疑，不願意入場購買。最後選擇了購買黃金ETF，使得黃金價格居高不下。

另外一個矛盾的信號是美元指數下跌。6/24日當Brexit成功後，美元是大漲的。這原因有兩個：

1。歐元區的經濟未來可能會因英國脫歐而受到負麵影響放緩，所以歐元兌美元應該下跌一些。

2。因為德國的10年政府債卷利息變成負，使得美國政府的10年債卷變得更有吸引力，所以部分歐洲的機構投資人搶購美政府債卷避險，使得美元兌歐元進一步升高。

然而美元指數到了96.5附近就不繼續上升，反而下跌一些。這表示投資人認為沒有必要繼續避險，與債卷和黃金所傳遞的信息相反！

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重要跟帖補充：

ＦＡＺ：

今早俺覺得可以重新入場買FAZ，在37.5-37.9之間買進。債卷利率下降會形成銀行盈利的壓力，因為銀行主要的盈利來自存貸的利差。

ＵＷＴＩ：

回複 'SevenLake' 的評論 : UWTI可以買，在31.5-32間買進。

UWTI的目標價還是35-35.5元！但是最近幾日不要重倉！基本麵原油是要繼續上漲。但是股市大盤的波動可能帶動原油下跌。

ＵＶＸＹ：

UVXY風險很大！隻能短炒！明白UVXY風險的今天可以在8.8-8.96買進，8.6停損！下周二，周三賣出！

今天買進ＵＶＸＹ的，下周的目標是１１元！

今天大盤指數應該會收漲！因為：
1。ＩＳＭ 製造ＰＭＩ比預期的好很多！

The ISM manufacturing came in at 53.2 for June from 51.3 the month before and above expectations of 51.4 from a Reuters poll. The employment index rose to 50.4 from 49.2 a month earlier, versus expectations of 49.0.

２。４０１Ｋ資金入場買股。
３。美加國慶節度假行情，心理上不願拋售。

但是：

營造業開支比預期差很多！預期是增加０．６％！不過這是５月份的。 所以今天大盤漲幅有限！
U.S. construction spending fell for a second month in May, with weakness hitting all areas of building.

Construction spending declined 0.8 percent in May following a 2 percent tumble in April, the Commerce Department reported Friday. The April figure had been the biggest monthly setback in five years.

The back-to-back declines in overall construction caught analysts by surprise. They had been expecting a rebound following the big drop in April. Economists, however,

喜哈爸：

雅歌，你看會不會是幾股力量形成的混亂，各自有各自的出發點。。
1. 歐洲的銀行開始relocate他們的投資，是briexit帶來的恐慌和業務調整，他們可以換美元買美債，著兩個自然都漲了，他們也可以讓美國的同行買一些股票，那買什麽呢？ 肯定是要買defensive的，因為他們覺得要出亂子了。。
2. 美國的MM呢，因為briexit意外的結果被套，那麽肯定要拉起來出貨，丟芝麻撿西瓜。
3. 正好是季度調倉，多買一些防守的吧，因為他們也不確定未來，也擔心。。

所以，基本上不管是哪股力量，都在為過冬做準備了。。 另外，我身邊接觸到的房產投資人也在清倉賣房了。。 所以可見，大家對未來不是很樂觀。。 這樣的話，我覺得買金買銀會是相當一段時間內的好選擇。。

嘻哈爸 2016-07-01 10:48:22

  另外，現在energy，utility telecom consumer staples 都在漲，完全符合cycle末期的現象，不知道未來幾個月有沒有什麽trigger一個大的危機。。 真正的危機。。

可可西裏山 2016-07-01 10:03:14

7/1/2016?


美國油服貝克休斯：美國7月1日當周石油鑽井增加11台，至341台。

美國7月1日當周天然氣鑽井減少1台，至89台。

美國7月1日當周鑽井總數增加10台，至431台。

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關於天然氣：

 根據 EIA提供的ProLogic Energy的資料：

本周四的庫存按照上表計算應該在57.4BCF，
LastWeek I=（80.2-72.0）*7=57.4BCF。

但是因為時間範圍有些不同，6/16的供需差需要換成6/23日的。無論如何算單日的差別都不會到20BCF。 EIA周四的報告庫存隻增加37BCF！

整個德州發電廠一天的使用量在5-6BCF之間，而德州的天然氣發電占全美1/5！全美單日發電消耗的天然氣夏天在30-34之間（看上表）。6/30日與6/8日的報告一樣出現很大的異常，15BCF-20BCF的天然氣庫存量不見了！美國從加拿大單日進口不過在6BCF。

下周的報告按照上表計算庫存增幅為47.6BCF：

I=（79.3-72.5）*7=47.6BCF。

正常的話就是大約+-3BCF。 過去三周都是如此。

所以俺認為EIA6/9和6/30日的報告有人為作假“做低”，企圖炒高天然氣價！俺還特地等了2周的報告，看到數據正常後，哪知道又出現這樣的異常數據！所以俺認為未來1，2個月內，若是出現“異常的偏高”報告，就證實了EIA的人為作假間接證據！

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