上周6，英國的3個民調單位最新的民調結果出來，顯示脫歐與留歐大約勢均力敵，一反之前的民調，脫歐比留歐的高出超過3%，統計學上的誤差。所以今早歐股大漲超過3%，歐元大漲，美元下跌，同時金價也因為這好消息下跌，失去避險的炒作用途。然而，支持留歐陣營慶祝這好消息會不會過早呢？

統計學上，這種在3%之內的領先基本上是可以歸類為誤差範圍，何況其中兩個領先的民調隻有1%，就是44：43，支持留歐的為44%，脫歐的為43%。 第三個民調是支持留歐的落後2%，44%對46%。 所以說最後哪一方會贏還很難說。不過許多決定支持留歐的最擔心的是害怕脫歐造成經濟上的衝擊，造成個人財產的損失，所以理智上必須選擇留歐陣營。

如果英國真的脫離歐盟，對股市的影響肯定是相當的大。過去，英國之所以可以成為歐洲的金融，期貨和股市中心，主要是因為屬於歐盟組織，而且又是英語係國家。美國的對衝基金，銀行炒家都選擇把歐洲總部設在倫敦，而不是設在歐盟政府中心的布魯塞爾（Brussels），比利時的首都。中國人民幣海外最大的交易中心也在去年選擇倫敦是同一道理，雖然與卡梅倫極力爭取也有關係。而對英國來說，金融服務是經濟增長裏最大的一支柱。就像華爾街是紐約州最大的經濟支柱一樣。如果英國選擇脫歐，得罪了歐盟。如意大利的總理說的，這結果將是永久性的，是不可逆轉的。也就是一旦脫離，英國將失去歐洲的地位和特權。

當然脫歐之後，英國需要重新與歐盟談判經濟貿易等條約，進出口免稅會立即消失。歐洲有些國家如愛爾蘭，這被稱為歐洲的避稅天堂，可能遭受的衝擊比其它歐盟國家稍微大。然而，最大的衝擊應該是英國本身失去了歐盟市場，而歐盟國家可以說是分攤失去的英國市場，相對小的市場與份額。若是如JPM的總裁Jamie Dimon所言，可能必須在英國裁員高達4000人，或把總部遷移至歐盟其它的國家如愛爾蘭，英國的損失就大了。可以預估不止一家銀行必須這麽做。銀行代管的客戶遍及全歐盟大戶，沒有自由資金轉帳流動的條約，英國很難維持金融中心的地位。

除了英國與歐盟過去的經貿條約需要重新談判，英國也必須重新與世界其它國家重新談判，比如英國要重新申請加入世貿組織，需要經過所有的成員同意。除了難看，也可能會曠時廢日才得以加入，即使沒遭遇阻攔。

英國脫歐對原油的需求量的實質影響不會太大，基本民眾對汽油和石油品的需求還是一樣，除非英國脫歐能夠造成大規模的全球經濟衰退，這概率很小。比如金融企業搬離英國，可能造成若幹失業人數，但在新的低點會增加同樣若幹人數。因為有這種可取代性的存在，所以對全球整體經濟來說，實質的影響很小。

對於金價，影響是非常大的。金價從年初二月份的漲勢，主要是避險炒作，沒有任何實質的消耗和基本麵的支持。脫歐會短期讓金價上漲，然而因脫歐會導致歐元兌美元貶值，會減少和壓製金價上漲的空間。這就是為什麽近期金價雖然短暫的突破1306元而無法停留在1300元以上的原因。但反過來，若是英國留歐成定局，金價是要暴跌的，因為避險的借口消失了。加上過度的炒作，使得目前金價裏的“風險價值”很高，可能是10%-15%，也就是120美元到180美元；金價甚至有可能跌至1100元以下。

黃金ETF GLD上周五的庫存繼續增加至907.88噸。根據CFTC，6/14日的期貨多倉增加了29%，倉位累積到240,862 個合約，距離有史紀錄的253,653個合約不遠了。這紀錄是2011年8月份創下的。從正麵來看，炒家蜂擁買進黃金，多頭主導市場。從反麵看，已經過度超買，過度擁擠。至少從年初到目前，有超過200億美元的資金流入黃金市場，不管是流入黃金ETF（現貨市場）還是期貨市場。這一些資金不會長久停留，最後一定非有流出，造成暴跌。

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俺認為因為有這不確定性存在，原油可以乘高先賣出去。UWTI今早到了35-36之間，可以先獲利了結。

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重要跟貼補充：

上周三，BOA（美國銀行）把X（US Steel）的股價目標從$10美元改為18美元，當日X大約在17美元附近。美國的製造業還是萎縮，隻有營造業（房地產）還不錯。但是美國的獨棟住房完全不用鋼鐵材料，隻有多層公寓才會使用。所以估計對X的營業幫助不大。過去，美國鋼鐵（X）主要供應油井，汽車（運輸）兩大市場。商業部課征中國和其它國家的鋼鐵傾銷稅隻能支撐X 的股價到某種程度，比如到15-16元。未來的盈利還是要看業務的成長。所以俺認為，若是X的股價到18.8-19.2元時，可以做空X，目標是15元。

回複 '玉米麵88' 的評論 : DWTI俺覺得暫時還不要買，可能等到64-66之間時再考慮。俺覺得未來兩周，美國進口的原油有可能出現較低的量，是利多。還有，美國EIA對伊朗油產量的估計可能有錯誤，據報導6月份伊朗的出口量從2M+桶回跌至1.36M桶。而EIA估計伊朗從年初的增產約86萬桶，其它的估計隻有約40萬桶。同樣的，伊拉克的出口已經下降一些，產量也無法提高，因為沒有資金，主動要求延後工程。EIA對沙特的產量預估也過高，大有問題。沙特最高的產量是去年7-8月份，在10.4M附近，之後在10.2M附近波動。EIA估計未來幾個月，沙特的產量會到10.8M，實在過高。

回複 'steven86' 的評論 : 首先要找出天然氣漲的正確原因。俺認為是最近2周氣溫比正常高的原因，本周四喝下周四的報告是利多，本周四的報告增幅可能在62-69BCF，而5年的平均增幅是86.8BCF。下周的報告估計增幅在58-65BCF之間，5年平均增幅在80.2BCF。 這增幅差距超過15BCF，高達30BCF，所以是利多。但是第三周的5年平均在77.6，而按HDD的預估值，大約也是在58-65BCF之間，差距縮小了。
然而從產量和需求量來算，應該是有隱藏的庫存，不計算在內的。若未來真的發現，就是利空了。

回複 '可可西裏山' 的評論 : UWTI有可能在周三的報告出來後到37元，如果留歐的市場情緒仍在。這民調恨那說的，可能明天若是有新的民調不利留歐，市場就反轉了。所以可以決定是否先賣出部分獲利。

如果沒有UVXY的可以考慮今天大跌時在10.8-11.35買進。這是有風險的。周二，周三股市還有可能大跌。

回複 'shepherd2015' 的評論 : 原油短期內應該不會跌至45元。全世界的原油供應已經達到平衡，雖然加拿大6月份已經恢複部分生產，產量還是比之前日均少了40萬桶。隻要美國本身不增產，就不必擔心。

至於天然氣，全世界的天然氣價格都還很低迷，隻有美國這裏近期大漲。韓國和日本的LNG（冷凍液化天然氣）價格跌至4.8美元/MBTU，2014年時高達16美元/MBTU，去年夏天在7.5美元/MBTU。Cheniere加工的成本就4.25美元/MBTU，加上目前2.7元/MBTU的價格就要在7美元/MBTU以上，根本賣不出去，除了已經簽有合約的，不得不買。澳洲三月份已經暫停LNG的增產計劃。加拿大天然氣價格比美元低約1美元。俺不認為天然氣價格還可以漲多高，美國目前的價位已經回到去年夏天同期的價位，而庫存量遠比去年高。多頭的假設是未來每周的增幅都會比去年底，也會比5年平均低，這俺覺得不可能發生，除非多頭可以控製美國的氣溫。
你要買UGAZ當然可以，俺目前不建議。

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6/21/2016 跟貼補充：

Gold prices are likely to decline this summer then recover to $1,300 an ounce or more by year-end, no matter what the outcome of the U.K. referendum is later this week, analysts at CPM Group said in a note Monday.

http://www.marketwatch.com/story/how-brexit-vote-will-shape-the-price-of-gold-2016-06-20?siteid=yhoof2&yptr=yahoo

以上的這篇文章很難得與俺的看法相似！

回複 'shepherd2015' 的評論 : 俺的意思其實很簡單。如果Contango的價差大，現在買天然氣的價格，加上儲存費用+運費+購買金額貸款利息，若是比2017年1月份的價格低很多，就會有盈利，而且是保證隻賺不賠的生意，就會有人這麽做。一邊現貨買進天然氣，一邊賣出2017年1月份的期貨鎖利。
這 Break Even point 就是 價差0.58元！
比如：6/20 天然氣現貨價格是2.73元（http://www.wtrg.com/daily/oilandgasspot.html）。昨天（6/20）2017年1月份的期貨收盤價格是3.331元。價差是0.601元。照以上的方式做隻賺0.601-0.58=0.021元/MBTU。一個合約有10,000 個MBTU，所以一個合約保證會賺210美元。
2017年1月份是冬天消耗天然氣最多的月份，所以拿來做基準比較。

南加州因為發電廠缺天然氣，可能導致部分時間輪流停電。
http://www.marketwatch.com/story/natural-gas-shortage-could-cause-rolling-blackouts-in-southern-california-2016-06-19
Though the U.S. is awash in natural gas, the L.A. region is short of the fuel due to the massive gas leak last winter at the state’s largest underground gas-storage facility, Aliso Canyon, an event that displaced thousands of people in the nearby Porter Ranch neighborhood.

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US natural gas price forecast

World Bank estimates that natural gas prices will average $2.50 per MMBtu (British thermal units in millions) in 2016 due to high natural gas inventories. The EIA forecast that US natural gas prices will average $2.29 per MMBtu in 2016 and $3.05 per MMBtu in 2017. Moody’s forecast that US natural gas prices will average $2.25 per MMBtu in 2016 and $2.50 per MMBtu in 2017. The EIA added that natural gas prices will trade lower than $3.00 per MMBtu through the end of 2016.

http://marketrealist.com/2016/06/whats-natural-gas-price-forecast-2016-2017/

回複 'vegfan' 的評論 : 是的。不過不管是EIA或其他機構的預估值僅供參考，不能全信或為依據。現在入場是相當好的時機，但是目前美國西部破紀錄的高溫會導致本周四和下周四的天然氣庫存報告利多。還有6/9日的報告，“消失約15BCF的庫存量”還是個謎，究竟是被隱藏起來囤積，還是存在隱性的額外消耗，要看未來兩個報告的結果。如果沒出現異常，報告裏庫存增幅在59BCF以上，表示6/9日報告的異常是因為囤積的結果，沒計算在Injection Storage裏。

回複 'Oil-Gas' 的評論 : 這一周炒作大盤指數，金和油都要特別小心。若沒倉位暫時觀望也是不錯的選擇，沒必要在不確定時入場。影響原油價格的除了供需量還有美元價位，還有對未來市場的期望。輕倉的話做多原油不用擔心。若打算長期作戰的，也可以乘跌低時買進。可以考慮買USO，變動幅度較小。

回複 'melodyca' 的評論 : 目前金價跌破1280的支撐，到1275元。這對金價走勢不利，對礦業股不利。然而加DUST還是應該要小心，要設停損。另外，倉位不宜太重。絕對不要融資買3X的ETF。

回複 '沙老太太' 的評論 : 這一周操作要小心，因為6/23日Brexit公投在即，結果還是未定。若果不是很好的價位入場，可能會受損。
俺認為本周可以在32.5-33.5之間買進UWTI。設自動停損-3%。