債卷與股票是美國投資人的兩大投資工具。美國人基本上很少把錢存在銀行裏儲蓄賺利息，也很少炒作房地產賺錢，除了在2008-2012年這一段時間，因房地產暴跌有一些人入場炒房產。這與亞洲人或美國亞裔的投資習慣不一樣，大部分美國人有閑錢就是買股票或債卷。所以可以說債卷市場是股票市場的資金來源最大的一類競爭者。

出了散戶之外，購買債卷的機構投資人有：

1。銀行，保險業和退休基金等必須有相當大的比率，甚至全部規定必須投資安全可靠的債卷，美國政府10年和30年的債卷是首選，其次是等級高的私人公司發行的債卷。

2。擁有龐大現金庫存和流量的大公司，通常這些公司不會將龐大的現金存在銀行裏。比如有數百億甚至上千億現金的大公司如蘋果，微軟，CISCO，Intel，XOM等會有很高比率的現金是以債卷的形式存在。因為債卷利息畢竟還是比存款利息高，還有受聯邦保險涵蓋的銀行存款金額隻有10萬美元，即使找許多家不同的銀行存錢也滿足不了這些大企業的大筆現金存放。定存受期限的限製，提前解約可能會失去所有的利息等懲罰，而債卷雖然也有時間的限製，但隨時可以做交易賣出換成現金。

另外，這些擁有龐大現金或現金等值的公司，也可能將部分現金轉座投資買股票，雖然近來變得比較少，可是在1992-2005時期是非常流行的。因為當時股市大牛市，有錢的大公司利用閑置的現金炒股所賺的錢經常占盈利的很大部分，比如10%-20%的盈利。記得有一年Intel 從股市賺了120億美元。2008年的股市大崩盤之後，很多大公司可能投資股票的部分遭受巨大損失，所以近來很少聽到這些公司炒股，除了炒自家的股票，也就是公司回購。據說從2008年以來，各大公司回購的金額超過1.5兆美元。有人說，2008年之後的股市大漲中，有一部分的功勞是各大公司回購造成的。其中以IBM最為明顯，IBM的股價和盈利很大的部分是靠巨額回購支撐，很少部分是靠營業額增長。

自從聯儲會的QE以來，聯儲會從市麵上購買了超過2兆美元的政府債卷還有約三兆美元的房貸擔保債卷（Motgage Backed Security， MBS）。當然這麽做可以壓低長期的利息和房貸的利息，但也使得債卷市場的流通量減少（Illiquid）。因為聯儲會買了就庫存起來不賣。而一般機構購買後是頻繁的買進賣出交易。試想市場失去了約5兆美元可以交易的債卷，自然讓流動性大減。另外一個原因是利息變得太低失去了吸引力，以債卷大佬Bill Gross的話，就是“有小學數學程度的投資人都不應該買債卷”的說法。除了不得已必須購買債卷的退休基金和保險業，機構投資人有部分轉向高利息高風險的債卷（HYB），部分轉向積極購買自家股票來提升股價。

明白了債卷與股市在某種時期裏和程度上是相互競爭投資人的資金，政府10年期債卷利息最近從1.9%降為1.75%，表示有不少資金進入購買，把債卷價值提高，相對利息降低，充當避險作用。這資金可能來自HYB（高風險債卷），因為波多黎各政府的債卷違約至今美國國會還沒提出解決方案，還有近兩個月超過17家產油商宣告倒閉，也使得HYB的風險增加。另外，資金也有可能來自股市，部分機構和散戶投資人覺得股市已經到頂，賣出股票轉而購買債卷或債卷基金，作為資金短期的停駐地。

所以從現在到6月底，英國公投之前，可以觀察美國政府10年期的債卷利息變化，作為市場對於避險的需求風向參考。若是債卷利息繼續走低，表示市場擔心，避險需求增加，股市有可能大跌。若是利率回到1.86-1.92%之間，表示避險需求減少，投資人紛紛賣掉手上的債卷，這資金可能流入股市。

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天然氣如果上周有做對衝買UGAZ的，今天最好乘高價把UGAZ賣了，目標已到24.8-25.3。現在價位在25.7元。

若是已賣出DGAZ的，可以乘機買回。大約在14.7-15之間可以買進。

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金價還沒跌破1260元的支撐，昨天GLD的黃金庫存繼續增加了2噸。也許可以乘現在DUST漲時再賣出剩下的部分。估計今天DUST可能不會漲太多，最多到1.7元。也許可以買入NUGT做短炒或做對衝，約在83-84元少量買入。

重要跟貼補充：

回複 'bluesky2014' 的評論 : 今天若是UVXY跌至13-13.4之間時，可以買入。債卷利率下跌，表示股市要跌，避險去了！

去年此時，俺在大千股壇說TSLA和SCTY（Solar City）這兩支股票是不能買的，主要是這兩家的營業模式大有問題，不曾賺過一毛錢，而且與Elon Musk有關。當然俺當時的用意也是間接告訴大千股壇大佬牛經滄海這支他喜歡的股是不可靠的。用Chanos股壇知名做空大佬最近的話，Solar City的經營方式是一個Ponzi Scheme， 這個來源自1920年Chatles Ponzi首創成名的金字塔式撈錢騙局，以不斷發展招收新人和新資金來供應舊資金的獲利/收益，站在金字塔頂端的投資人獲利最多。現在用這個詞來形容類似的騙局。

Solar City的業務不斷的擴張，可是每增加一個客戶安裝太陽能板，就要虧損，也許10年-20年後可以補回來。這種Negative Cash Flow的經營方式必須有資金不斷流入才能支撐。還有需要靠聯邦政府清潔能源的津貼才能生存。若失去其中之一，就可能要倒閉。

所以昨天SolarCity財報後股價大跌12%，今天加劇達24%。 Chanos做空這支股票大概要賺瘋了。

回複 '如歌如水' 的評論 : STEO出來了：
http://www.eia.gov/forecasts/steo/release_schedule.cfm 
這一次的STEO是中性，沒有利多的消息。估計四月份的原油總產量平均是每日9.0M， 說是比上個月少了0.1M桶。其實上個月的數據俺記得就是9.0M桶，可能後來修正為9.1M。 最近每周三的EIA報告總產量已在9.0M以下，約8.83M桶附近。

STEO還預估2016年的平均每日產量為8.6M，相當於暗示未來到年底前會有幾個月必須是8.3M到8.4M的日產量才可能全年平均為8.6M，而且未來2-3個月內日產量已定要減少到8.6M才行。
當然EIA的預估很少是正確的，會不斷修正，僅可供參考！