大選結果將對美股有多大影響

2020-11-08

牛經滄海滄海

 

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【回顧】

在10月30日我們指出，“下周SPY在320至340之間，QQQ在260至280之間，DIA在258至275之間。”

結果三大指數報複性反彈， SPY， QQQ， DIA分別收於350.2， 294.6， 283.2，超出預期。大選告一段落，對後市將會有什麽影響？

 

【大選結果將對美股有多大影響】

九月以來，美股大市受到大選的牽動，上下幅度較上一階段放大大約一倍左右。然而，正如我們10/18/20在《大選前後納指100的曆史走勢》指出的那樣，“大選不會改變大市趨勢，但會加劇短期波動”，大選結束，股指又回到原點。

以下是10/18/2020給出的預測走勢與兩周之後11/6/2020日的實際走勢。不可否認，二者看上去頗為相似，隻是跌得比預期更深，漲得也比比預期更高。事件會變，人性不會變。

（a） 大選前2周預判

（b） 大選後周實際走勢

 

如今大選結束，後市會有多大影響？我們的觀點是短期會有換倉引發的波動，中期沒有什麽影響。

事實上，太陽能，大麻等板塊以及反映了當選人的利好，短期會有獲利了結的可能。股市是資金博弈，資金如水，凡又位差，已做反應，不會等待塵埃落定再來慢慢享受。有時候大資金與後知後覺的投資人會需要一點時間消化並做出調整，但不會有太大空間。

考慮到民主黨對意識形態更加執著，共和黨對經濟實體工位在意。中美關係未來會從貿易戰轉向意識形態爭端。利好半導體與中概。

如果順利的話，新一輪財政刺激方案將是一個催化劑。遺憾地是，我們不認為這個利好會很快降臨。因此後市將有回撤，但回撤將是介入的機會。

以下提供兩個理想的參考。一個是2016年與2020年以大選日為參考點。當時NDX震蕩隻至新總統就職一路上行。另一個是1999年與2020年以前低日為參考點（此圖於7月12日在<納斯達克重演1998>一文中給出，之後數次更新）。那時NDX如火噴油，直至煙花燃盡。我們研究曆史與人性，無非希望可以把握未來。當然，曆史不會簡單重複，實際軌跡無人可知，隻有市場未來可以用資金鋪就。

 

（c）以大選日為參考點，2016與2020 NDX走勢

（d）以前低日為參考點，1999與2020 NDX走勢 

 

結論：大選之後，在短期會有換倉引發的波動，中期沒有什麽重大影響。長期要看兩院下一輪選情。

 

【專題細分ETF組合入選以來的表現】

5月13日所選14支ETF整體ITD回報35.58%，整體超越大市（SPY）11.23個百分點。其中，創新科技龍頭ARKK回報81.22%，中國互聯網KWEB 回報54.98%，大幅超越大市。

圖2。專題細分ETF自5月13日入選以來的表現

 

【2020阿爾法貝塔股票組合入選以來的表現】

7月19日所選12支阿爾法貝塔股票組合整體ITD回報18.95%，整體超越大市（SPY）10.11個百分點。

2020阿爾法貝塔股票組合聚焦大科技與醫療保健兩個行業。根據FactSet的數據，所選行業受到疫情影響最小。而入選股票基本上屬於在疫情中受益的細分行業領航者。整體貝塔1.2。

實操持倉已經剔除ILMN， REGN， 進遠程醫療概念LVGO，大眾基因檢測概念NVTA。

 

圖3。2020阿爾法貝塔股票組合自7月19日入選以來的表現

 

【後市觀察】

大選結束，少了一個市場焦慮，也少了一個可以攀爬的焦慮至牆。短期會有調整風險。下周SPY在345至357之間，QQQ在287至300之間，DIA在280至290之間。

中長震蕩，長期牛市不改。

注：本投顧短期指1至8周；中期指2至6月；長期指2至4季。