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2020/06/27

風險提示

理財有風險，投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。

【背景】

又一周美股走勢基本符合預期。自4月22日提出時間與空間雙重目標以來連續10周預判正確，不知到大家有沒有注意？宏觀上自3月22日發布《美國資本市場的完美風暴》以來，不管是巴菲特減倉，還是達利歐警告大蕭條將至，都沒有受到權威的影響（見《為什麽新冠疫情不會引發大蕭條》，4月13日等文）。並非不知道短期的預判正確不能說明什麽，隻是希望這些工作與視角能對大家決策有所裨益。

毋庸置疑，有些作者有意無意地利用人們的“消極性偏差”這個心理學現象。什麽“美歐貿易戰打響，全球股市暴跌！”，這類純粹吸睛的東西，多半缺乏內涵。區區幾百億的分歧能算貿易戰？標普500下跌2.86%能算暴跌? 作為一個長期的市場觀察者， 我當然了解語不驚人誓不休的吸睛奧秘，非不知也，是不為也。

大市了無新意，本周就談談美股公募基金與ETF吧，主要內容來自5月撰寫的《公募產品與策略》調研報告。一個多月以來，當初入選的板塊究竟表現如何？

【基金溯源】

共同基金的起源並無定論。有人認為源自威廉一世（King William I）於1822發起的封閉式投資公司, 也有人認為始於更早，1774年荷蘭商人Adriaan van Ketwich發起的投資信托已經體現了分散投資對於散戶的好處， 該產品的名字就叫“因聯合而強大（Eendragt Maakt Magt）”。

無論如何，“因聯合而強大”確有道理。1893年隨波士頓私人財產信托的發行進入美國。1907年費城的亞曆山大基金標誌真正的現代共同基金的誕生，它首次允許投資人贖回。

隨著1933年美國證券交易委員會設立，一係列證券立法，促進了共同基金的發展。1950年代初，有100個開放式共同基金。共同基金“因聯合而強大“，最早的設立為了通過分散投資避險。目前美國市場的共同基金數以萬計，管理17.71萬億美元。共同基金由專業的團隊管理營運。

來源：Statista

1971年發行了第一支指數基金。指數基金的成功，引發了第一支ETF SPY於1993年誕生。根據晨星統計，美國市場的ETF資產規模於2019年中達到4.3萬億美元，占據了股票類基金的半壁江山，而且正在加速擴大，主動管理的基金持續流出，指數類基金不斷流入。

來源：晨星

待續， 下一節“公募基金的主要優勢”