小股的確較大股、股指、或行業有一個動作上的延遲。前者可看成是一不良導體,而 後者可看成是良導體。在“熱平衡”的狀態下,持股者隻能得到一個長期的平均(正 負)增長。在熱平衡的狀態下股價仍在長期均線上下的擾動,在熱力學中稱為不可用 功,而在信息論中稱為噪音,交易者無法依這一擾動獲利。當有新的信息注入時, 良導體立即受到熱擾動,離開平衡態,然後迅速回歸平衡態,即回歸均線。而不良 導體一切都要慢一拍。這一延遲奠定了動量交易獲利的基礎: 1. 看到大股動久了,便知小股票要動了; 2. 因小股對信息消化遲緩,往往一不做,二不休,一動再動,甚至超動(OVER REACTION) ,很少一步到位。 3. 股市跌時也是一樣,小股要跌整體上仍有一延遲,為動量操作者全身而退提供了 寶貴的時間。當然操作者最好能在超動時退出。上述延遲效應或道兄的“高位抽吸效應”是金融經濟學中所謂Market Inefficiency中 的一種。 |