近兩個月股市下跌不少，昨天不僅RUT跌入熊市，其它幾個指數也到了二月低點。離聖誕節還有一周，這是不讓股民們過好年了。兩天跌千點，方寸不能亂。市麵上炒作的利空再多，也要放在曆史環境下比較，做出一個量化的評估。有以下幾個案例：

• 1987年秋股災，短期跌三成，中遠期沒有跌、反而上漲
• 2000年dot com，短期跌三四成（春天微軟反壟斷），中遠期跌一半以上（秋天季報預警帶動大跌）
• 2008年房地產，短期跌四成（九十月份DOW從11K到8K之下），中遠期跌四五成（2009年春6300做底，從Dow 14K為頂計算，跌了一半多）
• 2010年希臘、2011年歐豬危機，短期跌一成五，中遠期上漲

本輪的主要推手是以中美貿易（含知識產權）衝突為首的全球商貿結構的動蕩洗牌，進而引發公司盈利、經濟衰退的憂慮。現在的跌幅已經略勝於歐豬危機，如果放任下去，會向1987年看齊。我給本輪的定性是烈度強於歐豬，但是目前不如2000和2008。為什麽？

• 歐豬危機會引發歐元區動蕩，其經濟衰退可能連累美國，甚至壞貸蔓延。但是歐洲垮掉，對美國市場喜憂參半，因為資本流動、戰略競爭上美國可以獲利。本輪問題的核心是美國和中國，發病在心髒地帶，貿易上的爭鬥比歐洲債務、歐元垮台的問題小些，但是中美相爭的前景不好、可能蔓延。綜合這些，現在的局麵對美股的影響該大於歐豬。
• 和2000年比，現在的資本市場有泡沫狀。比特幣的瘋狂令人想起dot com，但是還沒有到當年多少個dot com、現在多少種比特幣的不靠譜。另外現在市場上多數公司盈利不差，新興公司的創收模型比當年好。因此現在的泡沫不如2000年。
• 和2008年比，也比不了那時。當時除了房地產的次貸泡沫，還有原油等商品泡沫。次貸問題撼動資本主義的核心，既金融係統的信用問題。大銀行一個接一個倒閉，人們買保險櫃存現金，資本主義市場的戲法沒有人信了。現在的貿易衝突、即便升級成為冷戰，也沒到了傷害資本主義根基的程度。

因此，如果股市這裏成頂，後麵的下跌應當有兩三成（中遠期，SP回2000，回吐川普當選後的漲幅）。這個熊市勝過歐豬，弱於2000、2008。那麽時程如何？看指數的圖線，去年11月到1月呈左肩形態，今年4月到9月是頭，現在的下跌後應該出一個右肩，大約花兩到四個月做成。因為很多技術指標跌到位，這裏對應著出右肩。而右肩後的下山，應該對應著過去一年圍繞中美貿易衝突等對實體經濟的傷害，公司盈利和經濟數據在明天春天全麵下滑，股市從短期的利多（消息麵上中美達成某種程度的協議）陷入絕望。類似的時程參考2000年：春天初次大跌，夏天回暖，秋天大量季報預警、股市下跌不回頭。

展望：本周成底，會出單日漲500點。CNN指數在未來六周到60。

操作：現在手持兩筆小的多倉（對應建倉點位QQQ 158.3、162.4），另有上一輪從161到165.5套出本金的剩餘多倉，加上401K（163附近），多倉已經不少。從option多倉上，後麵如果能夠再次收回本金、或者逢低再次建倉，這裏做多能賺不少。而初始投入做多的資金連今年利潤的一成不到（建多倉、收回本金、再建多倉。。。），今年的利潤全是二月魚頭、第二腿和十月魚頭做空得來。雖然比做空的猛熊們遜色不少，但是猛熊版本的少爺這些年早已見了多次外婆了、喊的厲害的猛熊們也往紙交靠攏。今年投資不賠就不錯，何況能賺些？