重要信號：俄羅斯首次擁抱人民幣主權債券

俄羅斯正推進其首筆人民幣計價主權債券的發行。彭博社分析文章指出，此舉將助力中國提升人民幣的國際地位。

俄羅斯財政部將於12月2日開始接受投資者認購這筆分兩部分發行、將在俄國內交易的債券。據國際文傳電訊社報道，其中3.2年期部分預計將以6.25%-6.5%的目標票麵利率進行推介，7.5年期部分的票麵利率最高料為7.5%。

在預算赤字擴大、美元和歐元融資渠道不通的背景下，莫斯科有發行人民幣債券的動力，俄中貿易順差激增使俄羅斯出口商手握大量人民幣。此次債券發行也標誌著人民幣向全球貨幣方麵邁出重要一步。

“此舉是人民幣國際化本地應用的重要體現，也是全球金融格局演變的一個關鍵象征，”中誠信國際信用評級的分析師Helena Fang表示。“從長遠來看，俄羅斯發行人民幣主權債券將推動去美元化趨勢的結構性轉變。”

彭博匯編的數據顯示，今年外國政府發行的人民幣債券總規模已達創紀錄的130億元人民幣，發行主體包括匈牙利、印度尼西亞、阿聯酋的沙迦。

隨著離岸人民幣債券發行以及外國實體在中國境內的人民幣融資的規模近年來雙雙增長，主權發行機構舉借人民幣債務的需求日益旺盛。

彭博匯編的數據顯示，今年以來的點心債發行額達到8,550億元人民幣，已超過2024年全年規模；點心債是離岸人民幣債券。熊貓債——外國借款人在中國境內市場發行的人民幣債券——發行額在2024年創下1,950億元人民幣的曆史新高，今年則略有回落。

與此同時，外國實體開展人民幣融資的整體勢頭也依然強勁。哈薩克斯坦國有石油生產商計劃首次發行點心債，肯尼亞正考慮將美元債務轉換為人民幣貸款。斯洛文尼亞和巴基斯坦也宣布有意進行人民幣融資。

根據環球銀行金融電信協會(SWIFT)的數據，10月人民幣在貿易融資市場的使用量位居第二，僅次於美元，在全球支付結算中的份額達到8.5%。

對俄羅斯而言，人民幣在該國主權財富基金投資組合中已占據主導地位。數據顯示，截至11月1日，人民幣在俄羅斯主權財富基金流動資產中的比重約為57%，高於2022年1月1日時（俄烏衝突爆發前夕）的31%。

中誠信國際的Fang指出，俄羅斯人民幣資金池的擴大將推動跨境人民幣支付基礎設施的升級與擴容，為人民幣國際化提供必要的硬件支持。

也有觀點認為，人民幣匯率相對穩定、利率更低等有利因素，將吸引更多外國投資者以人民幣融資。

“對俄羅斯而言，發行人民幣債券具有經濟意義，”渣打大中華與北亞地區首席經濟學家丁爽表示。他補充道，莫斯科“極有可能”繼續發行人民幣債券，“若此類發行對其他國家同樣具有經濟意義，它們或將效仿。”