財聯社7月9日訊（編輯 瀟湘）美元剛剛經曆了自20世紀70年代初以來最糟糕的上半年表現。而不少業內人士表示，下半年美元的前景可能也好不到哪裏去……
在2025年的前六個月，ICE美元指數累計下跌了近11%，這是自1973年尼克鬆時代以來該指數在曆年上半年的最大跌幅。而1973年也正是布雷頓森林體係最終徹底崩潰的一年，西方國家在當時放棄了固定匯率製，轉而實行浮動匯率製。
事實上，過去十年間，美元也曾經曆過其他疲弱期，但正如下圖所示，沒有哪一次像過去六個月時間裏發生的那樣嚴重。
這一次，風向似乎正在徹底轉變，且對美元不利。如今，華爾街很少有人預期美元在未來一年左右時間會走強。有些人甚至認為這可能是美元長期貶值周期的開始。美元匯率的持續下跌，也正開始使其作為全球頂級避險資產的地位，受到愈發尖銳的質疑。
對此，傑富瑞集團全球外匯主管Brad Bechtel表示，“我認為美元的整體趨勢仍將走低。”
Bechtel和其他一些業內人士盤點了美元目前麵臨的三大利空：
外匯對衝需求
在2008年金融危機之後，美國股市飆升，輕鬆跑贏了大多數全球股指。這也推動了世界各地的投資者將資金投入美國市場，並由此積累了巨大的美元風險敞口。
通常，這些以本國貨幣計算回報但投資於以其他貨幣計價資產的投資者，會使用遠期等衍生品合約來對衝貨幣風險。多年來，隨著美國股市和美元持續攀升，持有美股和美債的外國投資者很少需要費心對衝其貨幣風險。
但最近，美國以外國際股市的強勁表現，加上特朗普貿易議程的不確定性，正導致人們改變想法。外匯對衝需求的增加，其實已成為了上半年美元走軟的關鍵推手之一。
Bechtel預計，“持有美元頭寸的外國投資者將繼續對衝美元風險，這將是一個持續的趨勢。”
美聯儲降息在即
Bechtel表示，美聯儲降息也可能會給美元帶來另一股逆風。
過去幾個月，許多經濟學家和投資者曾擔心特朗普的關稅措施會引發另一輪通脹浪潮。但迄今為止，美國官方數據中依然尚未出現此類跡象。盡管美聯儲表示，通脹的全麵影響可能會在未來數月顯現。
隨著通脹擔憂持續緩解，芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具顯示，交易員們目前認為美聯儲可能最早於9月降息。
有鑒於包括歐洲央行、瑞士央行、加拿大央行等在內的全球主要央行，在過去一年多裏已經先後多次降息，而美聯儲除了去年上半年先後三次合計降息100個基點外遲遲沒有更多動作。因而不少業內人士預計，相較於全球同行而言，美聯儲在未來一年的時間裏顯然可能擁有更大的降息空間。
事實上的弱美元政策
美國特朗普政府目前所采取的政策，似乎也正與RSM美國首席經濟學家Joseph Brusuelas所描述的“事實上的弱美元政策”相一致。
當然，美國政府官員在明麵上並未對此有過承認。在本周早些時候接受采訪時，美國財政部長貝森特就避而不談美元走弱的問題，稱貨幣波動漲跌很正常。
不過，根據日本和韓國高級政府官員此前的說法，特朗普及其團隊似乎正將匯率視為一個巨大的“非關稅”貿易壁壘。
Bechtel表示，“尤其是亞洲的官員表示，當他們與特朗普及其團隊交談時，匯率問題會被點名提出。”
無論如何，美元走弱將有望使美國出口商品在全球市場上更具競爭力，這符合特朗普重振美國製造業的意圖。美元的下跌也可能提振一些美國最大型公司的盈利，其中許多公司有相當大一部分收入來自海外。
摩根士丹利策略師團隊在最新發布的一份報告中就表示，“美元疲軟是美股公司尤其是大盤股，實現更多盈利的一個未被充分重視的重要有利因素，許多大盤股的海外收入占比更高。”
