郵儲銀行穿著“綠鞋”來了 三分鍾看懂啥是“綠鞋”

來源: 中國證券報 2019-12-08 23:11:47 [] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀: 次 (5645 bytes)

  它來了,它來了,它穿著綠鞋走來了。

  12月8日,郵儲銀行

發布《首次公開發行股票(A股)上市公告書》顯示,該行A股股票將於2019年12月10日在上海證券交易所上市,證券簡稱郵儲銀行,證券代碼601658。

  本次發行還引入綠鞋機製,為A股十年來首單。

  這意味著新股上市後30天的後市穩定期內,如股價因市場波動出現低於發行價的情況,承銷商將從市場上買入股票,穩定二級市場價格。

  下麵就跟中證君來看一下,綠鞋多大碼?

  綠鞋機製,標準的說法是超額配售選擇權。

  得到這一權利的主承銷商,可以按同一發行價格多發行不超過15%的股份給投資者,也就是說,最多可以向投資者發售115%的股份。

  會帶來什麽變化?



  以郵儲銀行的發行為例,原始發行規模約51.72億股,發行價格為5.50元,募資金額約為284.5億元。

  情景一:股價上漲

  如果市場反應良好,股價上漲,主承銷商可以全額行使綠鞋權利,將另外15%股份發行給投資者,此時發行總股數將擴大至約59.48億股,募資金額約為327.1億元。

  在這一情景下,主承銷商可以拿到更多承銷傭金;

  投資者仍可用發行價買到郵儲銀行股票,也賺錢了;

  對於郵儲銀行而言,募資金額增加。

  情景二:股價下跌

  如果發行後30天內,股價跌破發行價,主承銷商以不高於5.50元的價格買入股票,最高約43億元資金入場以支撐股價,此時募資金額將介於284.5億-327.1億元。

  在這一情景下,主承銷商從市場回購的股票低於發行價,也可賺到差價;

  對投資者而言,股票數量增加;

  對於郵儲銀行而言,由於主承銷商的回購,增加了股票需求量,抑製股價持續下跌。



  這裏科普一下,綠鞋得名,的確跟鞋有關。1963年,美國波士頓綠鞋製造公司IPO率先使用該機製,綠鞋機製從此聞名遐邇。

  空口無憑,綠鞋機製保護下,股價究竟會怎麽走?來回顧一下曆史。

  A股曆史上,僅有3單IPO設置了綠鞋,分別是工商銀行

(5.740,-0.01,-0.17%)

(2006年)、農業銀行

(3.610,0.00,0.00%)

(2010年)和光大銀行

(4.170,-0.02,-0.48%)

(2010年),均在上市30天內全額執行。

  效果怎麽樣?

  中泰證券提供的數據顯示,在綠鞋行使期內股價均表現良好,平均股價漲幅超過10%。

  來看股價表現:

  工商銀行上市後30個交易日股價表現

 來源:Wind來源:Wind

  農業銀行上市後30個交易日股價表現

 來源:Wind來源:Wind

  光大銀行上市後30個交易日股價表現

來源:Wind來源:Wind

  近期,全球最大IPO也可能引入綠鞋機製。

  全世界規模最大,利潤最豐厚的企業沙特阿美石油公司發布公告稱,IPO價格定在每股32雷亞爾,為招股價範圍30至32雷亞爾的上限,集資額為256億美元。這將超過阿裏巴巴2014年的250億美元集資規模,成為曆來最大IPO。

  按照計劃,沙特阿美將於12月11日在沙特的利雅得證券交易所(Tadawul)正式掛牌上市。有消息稱,沙特阿美可能還會行使15%的綠鞋選項,令其最高IPO募資額升至294億美元,進一步鞏固全球最大IPO的地位。

  中國銀河

(10.660,-0.19,-1.75%)

證券表示,經濟學的基本原理表明,所有商品(股票在新股發行時也可以看作是一種商品)的供給和需求是否平衡,取決於定價是否合理。因此,是否需要通過綠鞋機製調整新股發行數量,其實在於新股定價是否準確反映投資者的認購需求。